創業板三周歲強顏歡笑首秀全流通

2012年10月31日 06:07
來源：奧一網作者：王濤

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(來源:南方都市報南都網

南都制圖：宋小偉受解禁風波和高管套現影響，創業板近日跌破700點大關。

創業板昨日迎來三周年，首批登陸創業板的28家企業公司進入全流通時代。此前這些公司控股股東都發布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關承諾，21家創業板公司仍有總市值達72億元的限售股份解禁。

上述28家公司的股票波瀾不驚，只有募投項目藍圖破滅的華星創業跌停，其余個股漲跌不一，幅度均不大。昨日創業板微漲，雖然創業板已經歷了估值泡沫大幅擠壓，但昨日南都記者采訪的多名機構人士均對創業板未來的走勢不樂觀，而不少創業板公司董事長仍信誓旦旦地許諾“股票未來會有好的表現”

72億元股份解禁

9月份以來，創業板指數“跳水式”下跌，走勢明顯弱于主板。

首批28家公司實際控制人限售股截至2012年10月30日解禁數量總計11.17億股，涉及市值逾140億元。雖然首批28家創業板公司控股股東都發布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關承諾，實際上還有21家創業板公司仍有總市值達72億元的限售股份解禁。

據深交所統計，今年12月25日還有8家創業板公司限售三年以上的股份解禁。這樣，年底以前共有36家公司限售股解禁，涉及13.42億股，市值為163.90億元，其中實際可流通的股份9.47億股，市值為102.03億元。

“這更多是心理影響，加劇了市場對于創業板股票的恐慌和拋售。”萬聯證券研究所副所長王大剛對南都記者表示，“實際上，不少公司的高管和股東已經減持了”

據深交所統計，首批28家公司中，有21家公司高管在三年中有減持，上述21家公司高管三年共計減持套現15.27億元。據深交所統計，首批28家公司中，有21家公司高管在三年中有減持，上述21家公司高管三年共計減持套現15.27億元。

對市場沖擊較小

“整體來看，中小板企業小股東解禁后對市場的沖擊較小，解禁個股相對大盤整體表現為上漲。廣發證券研究員徐博卷分析稱，大股東作為實際控制人，到解禁期后對于釋放利好因素的動機更強；此外，大股東對資金的需求比小股東要弱一些，尤其是市場低迷時期減持的意愿不會太強。

在此前的深交所投資者關系平臺中，承諾延長鎖定公司之一的銀江股份董秘吳越表示，作為首批創業板公司，借助市場得以迅速成長，因此十分珍惜創業板平臺。當前市場持續低迷，投資者對創業板解禁股份有所擔憂，公司控股股東延長鎖定期，也希望能借此給市場和投資者傳遞一定的“正能量”。另一家公告延長鎖定期的大禹節水董事長王棟稱：“眼下股市行情低迷，即便解禁我們也不會減持，因為既不明智也不劃算，隨著公司募投項目的效益逐步顯現，公司后續的表現肯定會更好。”(來源:南方都市報南都網

實際上，昨日首批上市的28家創業板公司多數個股波動幅度不大，并未出現恐慌效應。

徐博卷進一步解釋稱，大股東都希望在公司業績相對高點時做適當的減持，選擇在熊市時期大幅度減持只讓公司市值雪上加霜，權衡利益，股東的減持行為是一個長期過程，對解禁后短期的市場影響不會太大。

公司業績下滑

上市28家創業板公司都發布了三季報預告，其中有11家公司預計業績下滑，其中有11家公鼎漢技術業績預計下滑100%，寶德股份預計下滑80%。而從總市值來看，截至昨日，只有5家公司的總市值出現增長，分別是探路者、紅日藥業、機器人、銀江股份、愛爾眼科。從行業來看，增長較好的多屬于內需類行業，而和周期性行業掛鉤的如制造、電氣設備等行業業績下滑和市值縮水明顯。

“市場當時給予了過高的估值，對于一些新興行業過于樂觀，這也說明市場總是短視的”，王大剛分析稱，更重要的原因是，不管什么行業和企業，都逃不過經濟周期的大背景。雖然目前經過了創業板泡沫大幅擠壓，部分公司已經出現了十幾倍的市盈率，但目前機構普遍不樂觀，合適的投資機會，還要等待股市和經濟的大環境好轉，而這可能要等一年之后再觀察。(來源:南方都市報南都網

乾陽投資董事長何輝認為，總體經濟呈現下滑趨勢，最近受解禁風波和高管套現影響，創業板近日跌破700點大關。對于創業板來說，整體估值較高，沒有一個固定的盈利模式，因此對于創業板還需保持謹慎態度。

創業板在10月大約有700億-800億元的解禁市值，而該板塊上半年37%的公司業績出現下降。“現在談價值投資和估值都為時過早，等創業板大小非拋售結束、一地雞毛時才能出手。”世通資產總裁常士杉也認為大小非解禁形勢嚴峻。

英大證券研究所所長李大霄也較為謹慎，他認為目前創業板平均市盈率約30倍，主板平均市盈率10倍左右，相比主板公司明顯高估。只有非常優質的創業板公司，才配得上估值高于主板三倍的高價。控股股東承諾延長鎖定期，不等于大股東永遠不減持。三年小非和高管減持逾40億，意味著減持動力和步伐很大。目前一些創業板小非高管還在減持，投資者主要還是要看行動，而不是只看大股東口頭承諾。

基金重倉創業板

不過公募基金卻對創業板情有獨鐘。天相投顧數據顯示，二季度末，首批28家創業板公司在基金重倉股中出現46次，基金重倉持有1.05億股，持股市值18.83億元；到三季度末，首批創業板公司在基金重倉股中出現了56次，基金重倉持有1.09億股，持股市值19.54億元。不論是重倉次數、持股數，還是持股市值，重倉基金在首批創業板解禁前的三季度都是呈現小幅增持狀態。(來源:南方都市報南都網

而基金重倉較多的銀江股份、探路者、紅日藥業的業績增長均較好。王大剛表示，創業板中確實有一些好的公司，雖然行業聽起來較為傳統，但商業模式新，是細分行業龍頭。上市公司中，華誼兄弟、機器人、網宿科技被重倉基金減持。

如何選擇好的創業板公司？廣發證券研究員徐博卷認為，營業利潤長期增速是市值增長的核心因素；其次才是目前行業景氣狀況、公司營業利潤增速；而上市時機有時也很重要，熊市發行的公司更容易出牛股，牛市發行的公司容易出熊股。

個案

募投藍圖破滅，華星創業跌停

昨日華星創業成了股票唯一跌停的創業板公司。其主營為移動通信技術，昨日深交所數據賣出前五出現了機構的身影，而其三季報也顯示，有6只基金深陷其中。廣州一名不愿具名的通信行業研究員向南都記者表示，“該公司募投項目的盈利確實對公司整體的盈利有較大影響。

該公司三季報顯示，其前三季凈利潤為1860萬，同比下降30.41%，其新增子公司產品尚未有效益。華星創業募集資金原擬投入兩個項目：移動通信技術服務基地及服務網絡建設項目和新一代移動通信網絡測試優化系統研發和生產項目，項目總投資額共計約1.18億元。2012年三季報顯示，前者實現效益1822.54萬，而后者則為-669.25萬。這和華星創業在招股書中對募投項目的盈利描述相去甚遠。

華星創業解釋稱：“其賬面價值并未反映上述經驗以及其所擁有的品牌形象、生產技術、銷售網絡、企業資質、客戶資源等無形資產的價值。

“一方面是大環境確實不好，另一方面，溢價442.52%并購，也說明了公司在募投方面的確失誤的地方較多。”上述不愿具名的分析師稱。

南都記者王濤