三季報收官提防“地雷股”中期風險

2012年11月01日 08:16
來源：南都網作者：王濤

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隨著三季報公布完畢，業績地雷效應愈發明顯。昨日市場恐慌性再度蔓延，不少跌幅超過5%的個股三季報均出現大幅下滑。第三季度上市公司中僅有38 .5%實現了凈利潤環比增長。廣州私募翁富昨日向南都記者表示，這個問題要分兩方面來看：第一，有的上市公司半年報披露時，業績下滑的風險股價已經有所表現，但今年經濟形勢不好，不少公司三季度出現了進一步下滑，超出預期；第二，不少業績不好的上市公司，雖然沒有超出預期，而且在業績預告時已經消化，但三季報披露時股價還是跌幅較大，原因是大盤不好，恐慌效應明顯。雖然三季報地雷陣已經過去，對于一些業績較差的公司仍要防范中期風險。統計顯示，業績地雷主要集中在以下行業：機械設備(28家)、化工(23家)、信息設備(12家)、房地產(11家)、有色金屬(11家)、建筑建材(7家)。

短期風險已過

昨日，不少業績較差的上市公司跌幅較大，用友軟件跌停，滄州大化、陽光電源、東湖高新等盡皆跌幅超過7%，這用友軟件和陽光電源三季報業績分別下滑96%、50%，而東湖高新預計全年凈利潤大幅下滑。

廣州私募翁富表示，三季報已經全部披露完畢，短期風險已經過去，但中期風險仍要注意，特別是業績較差的上市公司和行業不好的公司。

上市公司三季報中，哪些行業增速較高，哪些行業增速下滑明顯？

南都記者通過同花順統計發現，雖然上市公司業績在第三季度出現了企穩的跡象，但從行業角度來看，大消費概念下的行業整體情況較好，而基礎行業的盈利增長情況則相對嚴峻。基礎行業的如鋼鐵、有色金屬、煤炭和化工，第三季度凈利潤同比上升的比例僅為22 .2%、33 .8%、14.3%和45.6%。

而大消費概念下的食品飲料、醫藥生物、商業零售和餐飲旅游行業整體盈利狀況較好。今年第三季度，上述四個行業凈利潤同比上升的公司家數占公司總數的比例分別為69 .1%、70 .2%、55 .4%和73.9%。

上市公司中僅有38.5%實現了三季報凈利潤環比增長。從行業角度看，食品飲料、醫藥生物、商業零售和餐飲旅游第三季度業績環比上升的公司比例分別為49.1%、42.2%、26.2%和69.6%；鋼鐵、有色金屬、煤炭和化工的環比增長比例分別為29.6%；32.4%、20%和39.5%實現了三季報

而近期跌幅居前的上市公司中還出現了農業、通信等行業，南都記者將可能遭遇地雷股的公司大致分為三類：下滑尚未到底、剛剛開始下滑、前期漲幅較大。

鋼鐵業下滑尚未到底

鋼鐵行業在2008年加劇下滑，隨后在四萬億的刺激下強勁反彈，2009年9月達到高點，隨后一路下滑，截至昨日，該板塊跌幅超過65%。在兩市三季報凈利潤降幅榜中，位居前列的是鋼鐵股，如安陽鋼鐵和鞍鋼股份凈利潤下滑幅度超過2000%。今年前三季度虧損額達31.70億元的鞍鋼股份雖然近期跌幅并不大，但較2008年的最低點已經下跌了33%。何時見底？機構之間仍未給出明確預期。蘭格鋼鐵信息研究中心分析師張琳指出，9月份，鋼價漲成本跌，鋼廠當月盈利有些改善。但鑒于要彌補鋼廠前期虧損，故鋼廠整體經營困難并未有效消除。

而國泰君安策略分析師鐘華認為，經濟的回升力度目前來看仍屬較弱范疇，而流動性的推升也難以通過市場利率降低的方式來實現，以此股價的推升仍然只能一切向盈利看齊，這就注定四季度的市場機遇仍是分化而充滿艱難的。

自從中興通訊爆出三季報巨虧以來，通信行業的不少公司開始急劇殺跌，如今年跌幅超過30%的天音控股昨日大跌4.87%，其1-9月雖然司營業收入同比增長48.66%，但凈利潤同比增虧，主要是存貨減少，存貨新品較多，存貨跌價計提減少。深圳一位私募人士向南都記者表示，渠道商夾雜在手機生產、銷售的產業鏈中間很尷尬，如果不試圖改變，很難生存下去手機渠道商很可能在5-6年內被淘汰。

農業板塊投資熱情被削弱

在前年和去年一直都抗跌的農業板塊近期跌幅明顯。

如雛鷹農牧今年前6個月股價翻番，7月中旬以來最大跌幅也不過27%，強勢特征明顯，其半年報時預計1月-9月凈利或同比增長0%～20%，但其26日三季報顯示，前三季度凈利同比下降15.33%。自10月15日開始，該股股價持續下跌。2010年至今年3月股價翻了2倍多的民和股份情況也類似，去年業績大增320%，近三季報下滑126%，預計2012年度凈利潤虧損1500至2000萬元。

國信證券研究員楊天明提醒稱，2012年下半年，宏觀經濟萎靡、畜禽飼料景氣下滑、種業庫存高企等因素將削弱農業板塊投資熱情，從三季報來看，畜禽養殖板塊盈利明顯低于市場預期，種業庫飼料等板塊也存在業績低于預期風險。

中游行業要重點防范

作為強周期性品種的有色金屬行業，鋁、鉛、鋅等行業三季度幾乎全部大幅下滑。銅行業中，云南銅業三季度單季巨虧3億，但其他銅業公司業績較為平穩。18家業績預警的公司包括中國鋁業、廈門鎢業和廣晟有色等，而貴金屬和小金屬則是業績保持較為穩定的行業。

國都證券一名有色分析師表示，周期性中游行業是需要重點盯防的區域。這些行業前期背負了高價原料庫存，又遇到三季度萎靡不振的產品售價，由此形成的利差給業績造成巨大黑洞。有色三季報整體不容樂觀，板塊仍存在向下調整的空間。

采寫：南都記者王濤