海航遭招行拋棄求救浦發負債率高遭多銀行封殺

2012年11月12日 11:09
來源：東方網

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“按照風控設計，只要海航集團一年之內不倒閉，這個產品就沒有兌付風險。我們賭的就是海航集團一年內不會破產倒閉?！?

海航又來了，帶著陳峰簽署的承諾函。

這一次，海航攜手神秘第三方財富管理公司——阿拉丁財富，高能財富、中信旗下的北京中恒聚信以及李嘉誠旗下的尚乘財富，發行15億的私募基金。

在負債率高企的背景下，很少有銀行和信托公司愿意與海航合作，只能退而求第三方財富管理公司。

募資艱難

“海航集團推出1年期固定收益計劃，100萬預期收益10.5%?！苯?，這條信息通過手機短信等各種方式流轉在信托目標客戶中。

這個產品是海航“綠色成長”系列投資基金，所有募集資金用于向海航集團子公司海航易控股旗下牽手果汁、華旗果茶、貴州懷酒等食品企業補充生產及銷售所需流動資金。

事實上，海航“綠色成長”系列投資基金最早于2012年3月18日啟動，啟動以來，募資十分艱難。

該基金原計劃募資15億，分三期募集，每期5億?！艾F在計劃改變了，分兩期募集，募集總額下調為10億。”尚乘財富工作人員稱，但他似乎并不愿意承認慘淡的募資情形。

據理財周報記者了解，由于募資十分艱難，海航“綠色成長”系列投資基金不得不把每一期產品再次劃分多次募集。截至目前，該產品已募集成立5次，其中I期1-3號分別于4月27日、6月11日、7月13日成立，募資規模分別為1.51億、1-8688億、1-315億；II期1號、2號分別于8月17日、9月26日成立，募資規模分別僅為0.976億和0.692億。

海航“綠色成長”基金前5次募資總額僅為5.8518億，而且募集情況每況愈下，舉步維艱。“II期3號已經出具驗資報告，近期即將成立。II期4號、5號也已經募集完畢，前8次共募集資金近8億?！鄙鲜錾谐素敻还ぷ魅藛T稱，“余下的2億多，計劃分兩次募集完畢，目前正在募集的是II期6號，也是第九次募集。

據了解，海航“綠色成長”基金期限為1年，“根據投資者需要，也可延長至2年”，為固定收益類產品，每半年付息，4月27日成立的I期1號已于10月底成功付息。為了降低資金募集難度，海航“綠色成長”基金的最低投資門檻僅為50萬，以10萬為最低追加投資單位，而最低年化收益率為9%，投資2000萬以上年化收益率為12.5%。

值得注意的是，該產品為有限合伙制私募基金，投資者通過阿拉丁財富注冊的殼公司作為有限合伙人(LP)，阿拉丁財富作為管理人則擔任普通合伙人(GP)。在前5次已成立的產品中，有限合伙企業均為石河子綠色成長豐盈有限合伙企業、石河子綠色成長豐茂有限合伙企業、石河子綠色成長源盛投資有限合伙企業、石河子綠色成長景盛投資有限合伙企業等新疆注冊企業。

“通過新疆注冊的公司擔任有限合伙企業可以達到避稅的目的，降低發行和融資成本，這些后續工作投資者不用關心，都有阿拉丁財富負責。”上述尚乘財富工作人員稱。

遭多銀行“封殺”

偌大的海航，為什么淪落到找第三方財富管理公司等私募渠道融資？

一切緣于海航激進擴張導致的高負債現狀。

除本次海航易控股外，海航系最近一次融資事件是海南航空[微博]的定向增發。由廣州安州投資管理有限公司作為募資人，發行8億元單一信托計劃用于向海南航空定向增發，原計劃由廣州安州投資認購20%，招商銀行私人銀行客戶認購80%。但最終因為招行內部的產品風控會沒有通過未能在招行募集。

“我們的風控會的結果是：海航的負債率太高，風險太大。因此沒有通過?！闭行袃炔咳耸肯蚶碡斨軋笥浾叻Q。

此外，包括光大銀行[微博]、民生銀行、華融信托等銀行、信托機構均紛紛收緊或暫停與海航合作，原因基本都是“海航負債率太高，風險太大”

在此背景下，海航不得不把融資渠道轉向第三方私募。

“海航‘綠色成長’基金其實跟信托差不多，只不過沒有走信托通道，因為信托產品需要到銀監會備案，要求會高一些，而目前的有限合伙基金形式只要到發改委做工商登記就可以了?！鄙鲜錾谐素敻还ぷ魅藛T稱。

深圳某信托資深人士則向理財周報記者稱，“沒有信托渠道的私募產品很難得到投資者的信賴，這也是沒有辦法的事，這種項目風險太大，就算信托公司愿意賺通道費監管備案也很難通過。而有限合伙的的管理人(GP)收的管理費肯定比信托公司的通道費要高，發行成本比信托產品要高2-3個點。

從風控設計上來講，“海航‘綠色成長’基金主要有兩層，一是海航易控股5億股股權質押，質押率為33.04%，海航置業承諾到期溢價收購；二是，海航集團承諾為本次融資全部協議承擔履約責任并提供連帶擔保責任，并由海航集團董事長陳峰簽署承諾函。

“按照風控設計，只要海航集團一年之內不倒閉，這個產品就沒有兌付風險。我們公司也對海航進行過調查，我們賭的就是海航集團一年內不會破產倒閉?！鄙鲜錾谐素敻还ぷ魅藛T稱。