明星成長股的陷阱

2012年11月17日 02:15
來源：第一財經(jīng)日報作者：于百程

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大立科技、億晶光電、軟控股份、夢潔家紡、精工科技，這些股票都曾是過去幾年中的明星牛股。比如億晶光電，從2008年的3元多，漲到2011年3月的60元，接近3年的時間漲幅超過1775%。

這些股票，總市值一般在100億元以內(nèi)，是細分行業(yè)的龍頭，擴張性強。投資大師彼得·林奇所推崇的投資“十倍股”策略，更是讓許多個人投資者沉浸在其中。

但正是這批明星成長股，卻在今年進入了表現(xiàn)最差的股票名單之中，其今年來跌幅均在50%以上。如果從它們2011年的高點算起，跌幅多在70%以上，比如億晶光電更是跌了87%。

投資者不禁要問，為何已經(jīng)牛了幾年的成長股，在這兩年卻又如此不堪一擊？

不錯，在A股中，最牛的股票往往都是成長股(重組股除外)，比如曾經(jīng)的蘇寧電器、云南白藥；反過來，最熊的股票往往也曾是成長股，在成長到頂之后，估值和利潤下滑的戴維斯雙殺使其下跌起來也猶如斷崖。

我來試著解析一下這些股票。

億晶光電、精工科技更加接近周期股，它們屬于光伏行業(yè)，但其周期和傳統(tǒng)的鋼鐵、航運又有不同。

大立科技屬于安防行業(yè)，一個出了大華股份這樣超級牛股的擴張性行業(yè)。不過，和大華股份的視頻監(jiān)控產(chǎn)品不同，大立科技做的是紅外熱像儀產(chǎn)品。有分析稱，在民用方面，沒有高亮LED之前，紅外用來做晚上的安防監(jiān)控，現(xiàn)在的攝像頭加載高亮LED，晚上看清人臉都可以，紅外反而只能看輪廓，從而造成大華股份的市場更好。這有些類似于“技術路徑踏空”，在一些新興產(chǎn)業(yè)中，通常有幾種技術，而最終哪種技術會被市場廣泛應用，或者哪種最終成為行業(yè)標準，變數(shù)很大。

夢潔家紡和軟控股份，一是做家紡，一是做輪胎信息化裝備制造。雖然行業(yè)不同，但都遇到了一定的天花板。

由此看，成長股投資固然好，但也有很多陷阱。要記住，能夠長期成長的股票卻是鳳毛麟角，許多股票只是在某一階段體現(xiàn)出成長性，比如2~3年的周期內(nèi)。

此外，從上述幾只跌落的成長股看，有兩個指標提醒投資者注意。一是要警惕高估值。成長股的估值也要有容忍度，比如市盈率不超過40倍。要知道，高估值的背后是高預期，但很多高成長故事都無法持續(xù)。二是警惕股價跌破年線。上述幾只股票均是在成長期內(nèi)，股價持續(xù)震蕩上行，但當股價跌破年線(250天線)時，往往是由牛轉(zhuǎn)熊之時，股價已無法再回頭。