高盛副董事長：內地證券公司發展做市功能最為重要

2012年11月18日 15:03
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 2012年11月18日，金融街論壇在北京舉行。論壇邀請國家相關部門及北京市領導、一行三會領導、金融機構負責人、國際金融組織負責人、國際經濟學家等出席。鳳凰財經全程直播。高盛集團副董事長兼亞太區董事長馬克·史華茲在論壇上表示，可以使證券公司發放一些證券、債券，還有不同的期限，有更好的融資能力和靈活性，另外把批準的程序精簡一下。

馬克·史華茲：

下面我簡單談一下有關金融市場改進以及創新這個話題。盡管我來到這里只有短短的5個月，我對于剛剛結束的黨的十八大非常感興趣，在過去的30多年中，在世界上沒有任何國家像中國這樣能夠有這么好的經濟政策，而且這個經濟政策使這么多人受益。中國的經濟政策已經帶來了更多的經濟增長，更多中國人發展的機會。盡管這里也有很多的挑戰，在迅速發展的經濟當中會面臨很多的挑戰。我們高盛對于新的領導班子是非常有信心的，他們會帶來結構性的經濟以及金融的改革，在今后的10年中，這些也會有更多的經濟繁榮。我們也是深受鼓舞，現在有一系列的基于市場改革的措施。比如說證監會在過去的幾年中推出的這些動作，創新也是在中國資本市場上經常談論的問題，對于中國政府來說也是經常談論的問題。

在某些方面來講，中國的市場已經發展得非常迅速了，這個市場已經是世界上第二大的了。比如說從交易量來講，市場資本化在世界排名來第三，但是這個市場的深度和廣度，以及市場的復雜性仍然是早期階段，還不夠成熟。我們也可以看到，中國國內銀行仍然大部分的信貸是給公司來提供的。我們也可以看到，這個圖表展示的是在一個更成熟的資本市場上是提供更多的給公司的信貸。除此之外，中國資本市場還需要有更多復雜的金融機構，以后市場會有所改變，更多的是機構性的，因為隨著之后優惠更多的發展。

首先隨著政府對國有企業的擁有逐漸下降，另外還有自由的流動。再就是人民幣會越來越國際化，而且也是完全可兌換的一種貨幣了。今后外國的公司和外國的資本能夠增加他們在中國的運作。最后一點就是資本市場要不斷的進行改革。這里也有很多我們可以討論的改革措施。有一個領域是我想突出一下的，也就是說，要使得中國的證券公司能夠發展他們關鍵的功能，以便提供流動性，同時可以做市。毫無疑問，這些流動性是資本市場的血液和命脈，投資銀行在成熟的市場上起到了一個非常關鍵的作用，能夠提供市場的流動性。他們想把這個價格和風險管控，同時為客戶管理這些風險，他們通過不同的風險管理工具來做到這一點，包括期貨交易，還有期權，還有衍生品和一些其他的產品。在高盛這是我們最大的業務板塊，我們有60億的交易頭寸，這是每天的，來促進一個很好的全球范圍內的資本交易。同時我們有非常復雜的系統，能夠經營一些應力的測試，而且是不同的產品在不同的地區。在一天之內，我們這個系統就可以有100萬的計算小時來進行風險管理的計算。

我們有一個最近的金融結果來看一下風險管理的功能，2012年第三季度的結果表明，我們客戶的執行是代表我們固定收入的，占了40%到50%總的全球收入。這種貢獻率也是在過去幾年當中都是一致的，這是非常重要的一個服務，給我們客戶在全球范圍內提供這樣的服務。對于我們固定收入的客戶來講，這種服務跟做市的活動有關，跟信貸、利率、抵押、貨幣，還有初級產品都是相關系的。對于我們的股本市場來說，這種服務是和做市，還有套息保值的流動性有關。與此相對應的，對于中國的證券公司來講，他們的做市功能基本上不存在，也就是60%的收入是來源于他們做監控的行為，通過零售來得到的。

由此我們得出來，在今后資本市場的改革，中國最重要的就是讓證券公司能夠發展他們關鍵的做市功能，使得他們有這樣的能力，能夠管理風險，更具體一點的，我們認為中國的政府可能要想一下這三個方向：

第一拓寬融資的渠道，可以使證券公司發放一些證券、債券，還有不同的期限，有更好的融資能力和靈活性，另外把批準的程序精簡一下。

第二鼓勵證券公司能夠拓展他們承擔風險的能力，使得他們能夠積極的管理他們的風險。通過風險管理的工具來做到這一點，而且是自己設計這樣的工具，包括了結構性的產品和衍生品。

第三可以考慮整個證券公司可以有從業者之間的市場，放松一下對產品審批的管制。這樣的話，有更多的市場。