紅利稅新政“先進先出”存爭議

2012年11月19日 02:15
來源：第一財經日報作者：深源

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市場期待已久的資本市場“紅利稅減免”政策日前有了突破性進展，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅的政策終于得到落實。

從市場參與名方的反饋看，新政“鼓勵長期投資，抑制短期炒作”的思路獲得廣泛認可。但市場也普遍認為，短期來看，對股市正面影響有限。對于紅利稅新政所帶來的利好效應，坊間還存在一些爭論，主要在體現在三個方面。

首當其沖的是“先進先出法”。這一企業通常使用的會計成本核算計價方法被“巧妙”地運用到新政當中。也許還有投資者并未理解“先進先出法的含義。有分析人士指出，如果按照“先進先出法的原則來套用投資者所持股票應計稅率標準，則一些投資者可能“因長期套牢，被動做短線以差價彌補損失”的方式將“得不償失”。按照新規，投資者每一次“短線以賣的都是以前的持倉，買的都按最新持倉，這樣安排將導致“遙遠的套牢”在短差交易后變成了新近的持倉，按照紅利稅新政的規定，這種情況可能會按較高的稅率征收紅利稅。而長期來看，新政或許有“更有利于實力機構，驅逐弱小散戶”的實質。

業界普遍認為，判斷投資者持股紅利計稅標準以“后進先出”為宜，這樣即使被“長期套牢”，投資者也能充分享受新政鼓勵的“長期投資”所帶來的益處，即使他仍在做出挽回虧損的努力。

另外，紅利稅新政也免不了“增稅”之嫌。有分析人士更是直接指出，相對于此前“紅利10%的優惠稅率”，新政也5%、10%的20%”三檔稅率中，或許只有那些上市公司大股東、社保等長期穩定的持倉能夠享受到優惠，而普通投資者，由于調倉頻度的問題，可能享受不到“10%的優惠稅率”，也就是說，他們未來可能要交更多的的紅利稅。這樣看來，投資者所感受到的不是減稅，有可能是“增稅”

也許，過一段時間來看國家的各項稅收統計數據，資本市場紅利稅這項上將又一次出現“逆勢增長”，再現此前“個人所得稅調整”的情形。

還有，此次紅利稅新政同樣沒有解釋一直以來業界所關注的關于“對同一項所得，從上市公司、投資者分別收取所得稅”可能涉及重復征稅的問題。雖然，也許這其中的安排并不存在專業上的爭議，但在A股“重融資、輕回報”帶來的市場長期低迷的背景下，如果新政所帶來的利好本意，能夠惠及廣泛的群體，則投資者也能感受到些許安慰。