平安遭遇匯豐控股瘦身戰略后續影響引市場憂慮

2012年11月20日 02:46
來源：證券時報作者：徐歡蔡愷

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昨日，匯豐控股有意出售所持中國平安保險全部股權的消息在資本市場激起層層漣漪。市場人士對此番出售褒貶不一，有觀點認為匯豐控股此舉意在剝離非核心業務并補充資本，但此時出售中國平安并不合時宜；也有觀點指出，這可能只是常規性的買賣雙方洽購，出售一事仍存在很大不確定性。

確認有第三方洽購

近日有香港媒體稱，匯豐控股正與潛在買家洽談出售所持的全部中國平安H股股份，市值超過720億港元。昨日上午12時，匯豐控股在香港聯合交易所網站發表聲明，正式確認公司正在與第三方商討出售所持中國平安股權，但同時表示，匯豐控股不時會受到第三方的洽購邀請，有關商討可能會或不會構成股份的出售，當有需要時，將會以公告形式宣布進一步信息。

中國平安昨晚發布公告稱，公司后續將密切關注上述相關事項的進展情況，并嚴格按照有關上市規則的要求履行信息披露義務。目前，公司的資本金和償付能力充足，財務穩健，保險、銀行和投資等各項主營業務均運行健康、良好。

不過，有保險業分析師認為，匯豐控股出售中國平安H股，雖然不會對中國平安經營構成太大打擊，但中國平安股價難免由此產生震蕩。果然，受此消息影響，中國平安H股和A股昨日收盤分別下跌1.93%、1.62%。

市場人士對此出售消息有不同的解讀。香港證券專業學會委員溫天納接受證券時報記者采訪時表示，這反映了匯豐加快剝離非銀行核心業務的方針。不過，一位不愿具名的東方證券保險業分析師則表示，匯豐控股選擇此時出售平安股權讓人摸不著頭腦。保險業在內地的發展正如火如荼，中國平安可以說是匯豐控股持有的中資金融股中最優質的資產，目前H股估值也比較便宜，股價存在較高的上升空間。資料顯示，除了中國平安，匯豐控股還持有交通銀行和上海銀行的股權。

上述保險業分析師還表示，這次出售的消息很可能只屬于常規性的買賣雙方洽談，因匯豐控股是中國平安大股東，按照中國內地保險業法規，出售股權應報中國平安董事會，再由中國平安向中國保監會遞交審批文件，因此從匯豐控股的聲明判斷，可能還未到實質性階段，換言之，匯豐控股出售中國平安股份一事仍存在很大變數。

公開資料顯示，匯豐控股目前是中國平安單一大股東，持有12.33億股中國平安H股股份，占中國平安H股約40%，占總發行股本的15.6%。以中國平安H股昨日收盤價58.45港元計算，該批股份市值高達721億港元。中國平安股東較分散，除了匯豐控股外沒有單一股東持股超過10%。其主要股東還包括持股占比為6.08%的深圳市投資控股、持股占比分別為4.8%和4.03%的源信行投資和林芝新豪時投資。

資料顯示，匯豐控股早于2002年斥約6億美元，買入10.1%的中國平安股份，接著又于2005年以11億美元進一步增持至19.9%，2010年因受全球金融危機影響，匯豐控股為保留資本實力而未參與當時中國平安的供股(即上市公司增發股份)，持股被攤薄至15.6%。

出售或涉及補充資本金

匯豐控股中期報告顯示，截至今年6月底，集團因持有中國平安15.6%股權而獲得聯營公司利潤4.47億美元，對比在歐元區的虧損，匯豐控股在內地獲利頗豐。而對于此次匯豐控股與第三方商討卸下投資長達10年的中國平安股份，或套現逾700億港元，讓人不得不打個問號。

有市場分析認為，匯豐控股此舉可謂“一石三鳥”，除有助集團整合資源，集中精力發展核心業務外，也可補充資本以應付未來愈趨嚴格的監管要求，同時又可應付在全球各地或涉及的巨額違規罰款撥備。

靈獅控股董事總經理藺常念預計，如成功出售將為匯豐控股帶來稅前盈利500億元港幣。他表示，經過10年的持股，中國平安給匯豐控股帶來的邊際效應逐漸減少，出售后將可幫助匯豐控股提高業績表現，完成出售這一非銀行核心資產后，匯豐控股也可尋求其他方面的投資，并專注于發展銀行業這一核心業務。

此外，匯豐控股也需要補充資本以應付監管，匯豐控股在中期報告表示，即將于明年1月實施的《巴塞爾協議III》，預計將削低集團核心第一級資本比率100個基點。藺常念預計，出售收益可幫助匯豐控股將一級資本比率從13.1%提高至13.6%。

另外，匯豐控股今年以來各地的違規撥備規模也顯示出其在資本金方面的隱憂。第三季報顯示，連同上半年7億美元的撥備，集團就美國反洗錢及《銀行保密法》等調查的撥備已達15億美元；另外，就英國還款保障保險對英國客戶的賠償，連同上半年的13億美元，今年前9個月有關撥備已達16.53億美元(整體英國客戶賠償計劃涉及金額16.98億美元)，令匯豐控股今年以來就英美違規指控的撥備近32億美元。

今年以來，匯豐控股關于出售保險類業務的動作接二連三，在亞洲區內先后出售香港一般保險業務及臺灣壽險業務。今年3月7日，匯豐控股公告稱已與其控股的恒生銀行達成一致，同意將香港、新加坡、阿根廷及墨西哥的一般保險業務售予法國安盛集團(AXA)及澳大利亞昆士蘭保險集團(QBE)，出售價格總計9.14億美元。

后續影響引市場憂慮

雖然匯豐控股未在昨日的公告中披露具體買家，但市場傳聞稱，意向買家之一是由泰國首富謝國民掌控的正大集團，而該集團為應付龐大的收購資金，已獲中國國家開發銀行給予超大額度的備用信貸。正大集團是泰籍華人創辦的跨國企業，以農牧業、食品業、零售業為核心業務，目前業務遍及20多個地區，下屬400多家公司，員工人數近20萬人，該集團在中國投資額近60億美元，設立企業200多家。

但上述東方證券保險業分析師認為，如果中國平安第一大股東易主，對公司的影響較大，因為15.6%的持股意味著在董事會至少占2席，將對公司未來運營和戰略產生重大影響，這也是市場擔心的因素之一。