酒鬼酒塑化劑風(fēng)波禍及基金 基酒儲(chǔ)備成隱患

2012年11月24日 00:06
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：夏欣

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酒鬼酒“塑化劑超標(biāo)”令重倉(cāng)酒鬼酒的基金“躺著也中槍”

11月21日晚間，湖南省質(zhì)監(jiān)局的初檢報(bào)告讓本存一線生機(jī)的眾基金倒吸一口涼氣。

匯添富、國(guó)投瑞銀、信誠(chéng)等多家持倉(cāng)基金隨即再度調(diào)低酒鬼酒估值，從原來(lái)的一個(gè)跌停，調(diào)整為兩個(gè)跌停(20%)，調(diào)整后，酒鬼酒的股價(jià)為38.54元/股。

“我們密切關(guān)注事件的進(jìn)一步動(dòng)態(tài)與進(jìn)展，并根據(jù)程度隨時(shí)更新估值。”某重倉(cāng)酒鬼酒的基金公司相關(guān)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。眼下，對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，最大的不確定性與潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，這一事件還在繼續(xù)發(fā)酵，并且，存在向白酒行業(yè)擴(kuò)散的可能性。

社保、基金重倉(cāng)

在今年A股委靡不振的情況下，白酒股是A股市場(chǎng)上表現(xiàn)最為搶眼的品種之一。不少基金因?yàn)椤昂染啤倍箖糁翟鲩L(zhǎng)靠前。

而酒鬼酒“塑化劑事件”不僅在11月19日當(dāng)天白酒股全線暴跌，且多只白酒股盤(pán)中一度跌停。

酒鬼酒是多家基金、社保的重倉(cāng)股。酒鬼酒2012年三季報(bào)顯示，在該股前十大流通股東中，全國(guó)社保基金117組合在三季度大舉增持該股之后成為其第一大流通股東。而其第二大到第六大流通股東全部為偏股基金。

截至三季末，共有26只偏股基金重倉(cāng)持有酒鬼酒。其中，重倉(cāng)持有酒鬼酒。排名前三的公募基金公司分別是，匯添富基金、國(guó)投瑞銀基金、廣發(fā)基金，分別持股為721.60萬(wàn)股、560.85萬(wàn)股、462.60萬(wàn)股、

采訪中，多家重倉(cāng)基金公司均表示，由于配置量不大，對(duì)基金凈值影響不大。廣發(fā)基金此前測(cè)算：如果酒鬼酒二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格下跌15%，其基金凈值下跌0.07%。

除了公募基金，三季度，澤熙掌門(mén)人徐翔高位接盤(pán)，其掌舵的澤熙瑞金1號(hào)買(mǎi)入了313.41萬(wàn)股，三季末占據(jù)第七大流通股東。

此次高位接盤(pán)，澤熙卻“因塑化劑事件大大挫傷了銳氣。” 好買(mǎi)基金研究中心分析認(rèn)為。

相比之下，酒鬼酒原二股東中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司則于一月前逢高清倉(cāng)出局，成功規(guī)避了這一“黑天鵝”事件。

長(zhǎng)期隱患或在基酒

記者采訪發(fā)現(xiàn)，雖然對(duì)于白酒行業(yè)后市，基金公司觀點(diǎn)尚有分歧。然而，多家基金二次下調(diào)酒鬼酒估值的事實(shí)，已經(jīng)表明機(jī)構(gòu)對(duì)該股復(fù)牌后走勢(shì)比較悲觀。

“塑化劑超標(biāo)”在短期對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)都是巨大利空。

北京某基金投研人員表示，“塑化劑”事件只是一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，酒類(lèi)股上漲時(shí)間長(zhǎng)了，高估值是一定得下來(lái)。他認(rèn)為，白酒目前正處于下跌通道中，即使短期反彈并不能改變對(duì)酒類(lèi)股估值重新認(rèn)識(shí)的趨勢(shì)。

上述人士認(rèn)為，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，這究竟會(huì)不會(huì)像當(dāng)年“三聚氰胺”一樣演變成乳品業(yè)的行業(yè)危機(jī)。

從短期上來(lái)看，也有部分基金還是認(rèn)為白酒良好的業(yè)績(jī)狀況會(huì)支撐今年到明年年初的股價(jià)。

理由在于，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的時(shí)期，與多數(shù)行業(yè)增長(zhǎng)乏力相比，白酒行業(yè)一枝獨(dú)秀。剛剛公布的三季報(bào)顯示，白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)平均增長(zhǎng)率都在40%，優(yōu)質(zhì)企業(yè)甚至超過(guò)50%以上。

甚至有基金公司認(rèn)為，如果像貴州茅臺(tái)一樣，是長(zhǎng)期持有的話，短期的利空可以忽略不計(jì)。

不過(guò)，因酒鬼酒凈利潤(rùn)暴增而大幅調(diào)高酒鬼酒目標(biāo)價(jià)格的多位券商白酒行業(yè)研究員表示，“會(huì)在湖南省質(zhì)監(jiān)局的最終檢測(cè)報(bào)告出來(lái)后，下調(diào)其評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格。

眾祿基金研究中心研究員廖帥表示，“由于近年酒鬼酒股價(jià)隨白酒行業(yè)一道表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，也積累了不少獲利盤(pán)。因此，酒鬼酒股價(jià)很可能會(huì)相應(yīng)地作出向下調(diào)整反應(yīng)。

然而，對(duì)于酒鬼酒或者整個(gè)白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)巨大的隱患在于，酒企儲(chǔ)量巨大的基酒。

如果從釀造工藝分，白酒分為三種：醬香型、濃香型、清香型。其中，清香型工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，兩個(gè)月就能完成發(fā)酵生產(chǎn)，基酒儲(chǔ)存1~2年就能進(jìn)行勾兌；醬香型白酒的生產(chǎn)周期最長(zhǎng)，大概要沉淀3~5年才能勾兌。

因此，基酒是否“塑化劑超標(biāo)”將是此事是否會(huì)繼續(xù)發(fā)酵的核心——“這就像一個(gè)堰塞湖，對(duì)行業(yè)打擊是致命的。特別是對(duì)于基酒相對(duì)充足的老牌酒企來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)更大。”國(guó)都證券分析師盧珊稱(chēng)。

對(duì)于持有重倉(cāng)酒鬼酒基金的投資者，對(duì)其持有相關(guān)基金的處理方式，廖帥建議，對(duì)持有市場(chǎng)占凈值比重過(guò)高的基金可以考慮轉(zhuǎn)換為相同基金公司旗下的其他優(yōu)質(zhì)個(gè)基，以達(dá)到盡量降低調(diào)倉(cāng)成本、并適當(dāng)規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)的目的；而對(duì)于其他配置比重并不算高的基金尤其是主動(dòng)偏股型基金，則建議考慮不應(yīng)僅因該事件而做出調(diào)整決策。

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