私募正名再進一步備案制符合潮流

2012年11月26日 03:43
來源：中國證券報

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中信證券研究部金融產品組

- 熱點直擊

中信證券私募基金業績列表(2012年10月)

基金簡稱投資顧問簡稱成立日期凈值日期中信三年評級設立以來收益率(%) 今年以來最近一個月收益率(%)

收益率(%) 百分比排名

華潤信托＊林園林園投資 2007-02-28 2012-10-19 ★★★★★ 81.12 10.88 8% 8.89

華潤信托＊林園2期林園投資 2007-09-17 2012-10-15 ★★★★★ 4.31 14.14 5% 0.012-10-1

華潤信托＊林園3期林園投資 2007-09-20 2012-10-15 ★★★★★ 6.00 15.62 4% 0.02

華潤信托＊星石11期星石投資 2009-03-18 2012-10-19 ★★★★★ 19.54 -1.05 51% 0.64

華潤信托＊星石13期星石投資 2009-05-21 2012-10-19 ★★★★★ 13.05 -1.00 50% 0.63

華潤信托＊星石16期星石投資 2009-07-20 2012-10-19 ★★★★★ 6.04 -1.09 52% 0.65

華潤信托＊星石1期星石投資 2007-07-30 2012-10-19 ★★★★★ 55.79 -0.94 50% 0.65

華潤信托＊星石3期星石投資 2007-08-27 2012-10-19 ★★★★★ 51.81 -1.10 52% 0.63

華潤信托＊星石4期星石投資 2008-02-02 2012-10-19 ★★★★★ 37.06 -1.00 50% 0.65

華潤信托＊星石5期星石投資 2008-04-28 2012-10-19 ★★★★★ 34.35 -1.05 51% 0.63

華潤信托＊展博1期展博投資 2009-06-15 2012-10-31 ★★★★★ 106.95 6.05 16% 0.2009-06-

交銀信托＊鼎鋒成長一期鼎鋒資產 2008-11-04 2012-11-02 ★★★★★ 109.13 23.29 2% 2.012-11-0

外貿信托＊嘉實股票精選1號嘉實基金 2008-08-18 2012-10-31 ★★★★★ 49.45 -3.94 69% -0.06

西部信托＊朱雀8期朱雀投資 2009-05-29 2012-11-02 ★★★★★ 28.61 2.11 30% -0.22

云國投＊中國龍精選云國投 2007-06-15 2012-10-31 ★★★★★ 114.88 3.05 27% 2.007-06-1

云國投＊中國龍精選(二) 云國投 2008-08-08 2012-10-31 ★★★★★ 43.16 2.53 29% 1.77

云國投＊中國龍增長云國投 2007-04-30 2012-10-31 ★★★★★ 87.40 3.12 26% 1.96

中融信托＊麥爾斯通2期麥爾斯通 2009-04-29 2012-10-15 ★★★★★ 30.07 2.15 30% 0.13

中融信托＊中融樂晟源樂晟 2008-07-08 2012-10-31 ★★★★★ 133.75 3.92 24% -1.24% -1.

中信信托＊精熙1期精熙投資 2009-02-23 2012-10-31 ★★★★★ 166.21 9.13 11% 0.57

中信信托＊星石12期星石投資 2009-03-23 2012-11-02 ★★★★★ 15.73 -1.15 53% 0.23 2012-

中信信托＊星石14期星石投資 2009-05-25 2012-11-02 ★★★★★ 12.30 -1.08 51% 0.22

中信信托＊星石15期星石投資 2009-06-10 2012-11-02 ★★★★★ 7.63 -1.01 50% 0.23

中信信托＊星石19期星石投資 2009-09-28 2012-11-02 ★★★★★ 6.62 -1.10 52% 0.27

中原信托＊六禾光輝歲月1期六禾投資 2009-02-06 2012-11-02 ★★★★★ 70.26 -1.54 56% -1.36

重國投＊翼虎成長一期翼虎投資 2008-03-12 2012-11-02 ★★★★★ 21.20 -6.25 77% -5.36

數據來源：朝陽永續，中信證券研究部

□中信證券研究部金融產品組

基金法修訂案“二讀”，進一步明確非公開募集基金監管方式。今年6月，基金修法完成“一讀”。在收集完各方意見后，10月份基金修法進入“二讀”程序。在收二讀”中，基金法修訂案要求擔任非公開募集基金的基金管理人，應當向基金行業協會履行登記手續。非公開募集基金募集完畢，基金管理人應當向基金行業協會備案。對募集的資金總額和基金份額持有人的人數達到規定數額的基金，基金行業協會應當向國務院證券監督管理機構報告。

通過行業協會備案的方式，進一步強調行業自律。在借鑒海外對沖基金監管方式的同時，也使得募集流程較“一讀”相比環節更加簡化。

陽光私募規模增速連續兩個季度下降。受二級市場震蕩調整影響，三季度末投資二級市場的證券信托規模1690億元，較二季度末1579億元的水平增加7.67%。而2012年二季度末、一季度末該項指標分別為13.04%、11.25%。

投資于二級市場的證券信托規模增速已經是連續兩個季度下降。規模的攀升表明私募這種合作方式的生命力依然旺盛，而增速的放緩則是目前市場疲弱、投資者信心不足的寫照。

銀監會擬放松信托參與期貨限制，拓寬投資范圍。銀監會于去年6月發布的《信托公司參與股指期貨交易業務指引》，對信托公司制定了嚴格的風險控制指標及措施。到目前為止，已有五家信托公司獲得了參與股指期貨的資格，但參與股指期貨的信托產品數量有限。業內一直在呼吁放寬信托參與股指期貨限制，拓寬期貨投資范圍。據媒體報道，監管部門正在醞釀修改相關指引。

較為嚴格的限制，使得一些對沖或交易策略難以施展。雖然業內探索出一些方式來規避限制，如通過傘形信托規避“賣出股指期貨合約價值總額不得超過集合信托計劃持有的權益類證券總市值的20%”的條款。但這類擦邊球的做法，無形中增加了管理成本，降低了透明度。限制放松后，陽光私募向對沖基金轉型的基礎將進一步夯實。范圍放開后，以期貨為投資標的的策略將正式通過信托這種形式登上金融產品舞臺，豐富產品線，加重私募在資產配置天平上的砝碼。

長假因素難解慘淡發行。10月份私募發行22只，發行數量為近37個月以來新低。其中非結構化產品發行5只，結構化產品發行17只。雖然從月度歷史發行數據上看，10月份一般是產品發行的洼地，10月份產品發行數量一般都要低于9月和11月。但此次發行的大幅下降，除去長假因素，悲觀的市場環境是背后主因。

截至2012年11月14日，納入中信證券私募基金10月份評價的私募產品達到1105只。從今年以來收益看，具備業績數據的879只普通型私募平均收益率下跌1.79%，約37%數量的基金獲得正收益。74只多組合型產品下跌0.64%，20只債券型產品上漲6.10%。從10月份收益看，具備業績數據的968只普通型私募微跌0.01%，76只多組合型產品下跌0.63%，而33只債券型產品上漲0.75%。

觀察10月份業績，普通型私募產品中收益最高上漲接近16%，四只產品漲幅超過10%。收益最低下跌11.66%，八只產品跌幅超過7%。10月份收益率跌幅居前的私募產品中出現了一些今年以來收益率較高的私募。這些私募投顧管理的產品大起大落，是其歷史投資風格的延續，同時也在提醒其他管理人在進攻的同時也應兼顧防守。

2012年10月，共有285只普通型私募參與中信證券私募基金三年評級，其中26只基金獲得五星評價。10月五星產品變動較少，僅麥爾斯通2期由上期四星提升到本期的五星評價。五星私募產品近一個月和今年以來收益分別為0.57%、208%，均超越同類產品平均水平。