匯豐拋售平安事件：兩個(gè)潛在買方密集接觸

2012年11月26日 08:17
來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 作者：鐘輝

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“匯豐拋售平安事件”：兩個(gè)潛在買方密集接觸，平安無(wú)法確認(rèn)信息，匯豐銀行力挺不會(huì)拋開(kāi)交行

“匯豐沒(méi)有參與平安的實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)管理，影響只是在董事會(huì)層面。

理財(cái)周報(bào)記者鐘輝/深圳報(bào)道

匯豐拋售平安，這回動(dòng)”真格”了。

2012年11月19日上午，香港市場(chǎng)傳出“匯豐擬拋售其持有的全部中國(guó)平安股權(quán)”的消息，受此影響，中國(guó)平安H股盤中跌逾3.5%，A股更一度暴跌超6.31%，跌至34.6元/股，股價(jià)創(chuàng)近10個(gè)月新低。

受此影響，匯豐控股(00005.HK)、中國(guó)平安(601318.SH，02318.HK)分別于9日中午、晚間發(fā)布公告，確認(rèn)匯豐控股正與第三方商討出售中國(guó)平安股份事宜。當(dāng)日，中國(guó)平安A股收于36.49元/股，下跌1.62%。

事件當(dāng)周，平安A股市值與上周基本持平，H股市值微減。中國(guó)平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生向理財(cái)周報(bào)記者表示，“匯豐沒(méi)有參與平安的實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)管理，影響只是在董事會(huì)層面。

接盤者

11月19日中午12:04，匯豐控股公告緊急聲明，稱“匯豐在媒體報(bào)道中得悉有關(guān)可能出售其于本公司所持有的15.57%股份的揣測(cè)。匯豐不時(shí)會(huì)收到第三方收購(gòu)其持有資產(chǎn)的邀請(qǐng)，并確認(rèn)其正在商討當(dāng)中，而有關(guān)的商討有可能會(huì)或不會(huì)構(gòu)成股份之出售。若然或當(dāng)需要時(shí)，進(jìn)一步信息會(huì)通過(guò)公告形式向外界宣布”

當(dāng)晚，中國(guó)平安公告稱“公司關(guān)注到匯豐控股發(fā)布的相關(guān)聲明，后續(xù)將密切關(guān)注上述相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展情況，并嚴(yán)格按照有關(guān)上市規(guī)則的要求履行信息披露義務(wù)。目前，本公司的資本金和償付能力充足，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，保險(xiǎn)、銀行和投資等各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)均運(yùn)行健康、良好。

中國(guó)平安2012年三季報(bào)顯示，匯豐保險(xiǎn)控股、香港上海匯豐銀行分別持有其6.19億股和6.14億股，持股比例分別為7.82%、7.76%，為第一、第二大股東。匯豐合計(jì)持有中國(guó)平安12.33億股，持股比例為15.58%。

11月19日，香港媒體稱，泰國(guó)首富、華人謝國(guó)民掌控的正大集團(tuán)是潛在的接盤者。11月20日，正大集團(tuán)相關(guān)人士確認(rèn)，集團(tuán)正在洽談“接手”平安股份一事，并指出“洽購(gòu)股份一事已經(jīng)在香港談了有一段時(shí)間。

據(jù)稱，正大集團(tuán)或?qū)⑼ㄟ^(guò)旗下的正大環(huán)球接盤匯豐持有的平安股份。

據(jù)查，正大集團(tuán)是泰籍華人創(chuàng)辦的跨國(guó)企業(yè)，目前業(yè)務(wù)遍及20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。正大集團(tuán)在中國(guó)投資額近60億美元，年銷售額超過(guò)500億元。

招商證券認(rèn)為，匯豐未證實(shí)其賣出的具體意愿和賣出比例，或?qū)⑥D(zhuǎn)讓股份屬于H股，短期內(nèi)股價(jià)下跌形成階段性抄底機(jī)會(huì)。中信建投認(rèn)為，減持與保險(xiǎn)業(yè)增速放緩有關(guān)，匯豐減持只是交易中的一筆，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)瓶頸期。

中銀國(guó)際認(rèn)為，最近匯豐在美國(guó)和英國(guó)分別遭遇賠償糾紛，其賠償金額高達(dá)32億美元，這可能是匯豐減持中國(guó)平安的部分原因。

安信證券認(rèn)為，匯豐所持平安股權(quán)全部為H股，即便全部出售其對(duì)A股的股權(quán)結(jié)構(gòu)也無(wú)甚影響，并且還不排除溢價(jià)出售的可能。

平安此前是否與匯豐、正大接觸并商談更進(jìn)一步的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜呢？“這件事我不是很清楚，”中國(guó)平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生稱，“平安沒(méi)有收到匯豐任何關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息，我們也在關(guān)注進(jìn)展，還沒(méi)有最終結(jié)果，不能做假設(shè)。

11月21日，另一個(gè)潛在接盤者也浮出水面。華爾街日?qǐng)?bào)引述消息人士稱，匯豐控股最近有接觸中國(guó)投資有限公司，就出售中國(guó)平安股份了解中投的意向，但不清楚雙方是否仍在繼續(xù)洽談。

理財(cái)周報(bào)記者致電中投公司，相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，“對(duì)于市場(chǎng)傳言以及具體項(xiàng)目信息，我們不予置評(píng)，如果相關(guān)事宜存在且進(jìn)展到需要披露的程度，我們會(huì)在官方網(wǎng)站披露相關(guān)信息。

中投公司主要投資海外公司，但旗下子公司中央?yún)R金則持有大量?jī)?nèi)地金融股權(quán)，如四大行及國(guó)開(kāi)行、光大銀行等。

深圳某保險(xiǎn)分析師稱，“如果最終是中投公司接盤，那平安這些年?duì)幦」蓹?quán)分散戰(zhàn)略的效果將受到影響，又變成國(guó)企了。”而此前，作為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng)，一直是中國(guó)平安引以為傲的事。

對(duì)此，盛瑞生向理財(cái)周報(bào)記者表示，“市場(chǎng)傳言，不能隨便猜測(cè)。無(wú)論怎樣，平安的企業(yè)性質(zhì)不會(huì)改變。

匯豐瘦身

事實(shí)上，匯豐拋售平安的消息流傳已久，但此前，無(wú)論是匯豐還是平安，都沒(méi)有正面回應(yīng)過(guò)。

最近一次就發(fā)生在中國(guó)平安發(fā)布2012年三季報(bào)前夕。10月25日，中國(guó)平安A股收于40.84元/股，下跌2.02%；此后的26日、29日連續(xù)兩個(gè)交易日繼續(xù)下跌，跌幅為2.69%、4023%，盤中一度跌破37.6元/股，29日最終收于38.06元/股，三個(gè)交易日跌幅達(dá)8.62%。

對(duì)此，中國(guó)平安董事會(huì)辦公室主任金紹?諾筆比绱嘶賾Γ跋衷諞パ月旆桑杉巰碌際且蛭腥舜ィ紉パ怨ス杉圩勻瘓突嶧指湊Ｋ劍鏡幕久婷揮形侍狻！?/p>

耐人尋味的是，2011年9月26日，在A股飄紅當(dāng)日沖破2400點(diǎn)關(guān)口的情況下，中國(guó)平安暴跌9.58%，同樣是2008年的9月26日，中國(guó)平安A股大跌8.25%，市場(chǎng)甚至總結(jié)出中國(guó)平安的“9月26魔咒”

“中國(guó)平安屢次大跌均與業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，而是受市場(chǎng)消息影響，不排除有意做空的可能。”有保險(xiǎn)分析師如是稱。而其所指的市場(chǎng)消息，正是指大股東匯豐拋售平安股份。

而更多的市場(chǎng)分析師對(duì)此表示樂(lè)觀。中信證券非銀金融分析師潘洪文認(rèn)為，匯豐賣平安股權(quán)市場(chǎng)早有傳聞，不必過(guò)度恐慌。匯豐賣平安并不是不看好平安，主要是出于戰(zhàn)略考慮。因此，維持中國(guó)平安“買入”評(píng)級(jí)。美林證券相關(guān)分析報(bào)告則認(rèn)為，匯豐如果出售平安股權(quán)，這只是在情感上有負(fù)面影響，但在基本面上并沒(méi)有影響，畢竟匯豐并沒(méi)有參與平安的日常運(yùn)營(yíng)，因此對(duì)平安維持“中性”評(píng)級(jí)。

2011年，歐智華擔(dān)任匯豐集團(tuán)行政總裁后，便開(kāi)始“瘦身”戰(zhàn)略，頻繁出售非核心資產(chǎn)，包括汽車保險(xiǎn)、私人貸款及信用卡組合、私募基金權(quán)益，甚至地區(qū)零售銀行或保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。僅2012年以來(lái)，匯豐就先后出售香港一般保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及臺(tái)灣壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

2012年3月7日，匯豐控股公告稱已與其控股的恒生銀行達(dá)成一致，同意將香港、新加坡、阿根廷及墨西哥的一般保險(xiǎn)業(yè)務(wù)售予法國(guó)安盛集團(tuán)(AXA)及澳大利亞昆士蘭保險(xiǎn)集團(tuán)(QBE)，出售價(jià)格總計(jì)9.14億美元。2011年，匯豐以327億美元出售美國(guó)的信用卡業(yè)務(wù)。自2011年初至今，匯豐控股累計(jì)已經(jīng)宣布了41起類似剝離非核心資產(chǎn)的交易。

除了平安之外，匯豐在大陸的投資還有交通銀行、上海銀行、北京匯豐保險(xiǎn)以及匯豐晉信基金。

在拋售平安消息傳出之后，市場(chǎng)又開(kāi)始關(guān)注匯豐是否會(huì)拋售交通銀行。對(duì)此，香港上海匯豐銀行的集團(tuán)總部發(fā)言人Gareth Hewett11月21日回應(yīng)時(shí)明確否認(rèn)，匯豐將長(zhǎng)期與交行保持戰(zhàn)略合作關(guān)系，繼續(xù)投資中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略大方向也不會(huì)改變，市場(chǎng)不必過(guò)度反應(yīng)。同時(shí)表示，匯豐不但不會(huì)在中國(guó)“瘦身”，相反還在擴(kuò)張。

十年聯(lián)姻

匯豐與平安的聯(lián)姻，一度被認(rèn)為是匯豐模式在大陸的完美嫁接。

時(shí)間倒回到10年前。2002年10月，平安和匯豐簽署《股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，匯豐集團(tuán)斥資6億美元(約49.79億港元)，認(rèn)購(gòu)平安增發(fā)的2.467億股外資股份，占當(dāng)時(shí)平安總股本的10%。協(xié)議規(guī)定，匯豐可以在平安公開(kāi)發(fā)售股票時(shí)享受優(yōu)先買入權(quán)以及價(jià)格優(yōu)惠，并獲得第一大股東的地位。

匯豐的意圖很明確，堅(jiān)持其一貫的“只收購(gòu)可獲得控制權(quán)的企業(yè)”作風(fēng)，意在控制平安。

2年后，中國(guó)平安H股上市時(shí)，匯豐斥資12億港元以招股價(jià)10.33元按比例認(rèn)購(gòu)，持股比例維持9.99%，是平安上市前十大股東唯一沒(méi)有被攤薄的。

2005年5月，匯豐全資子公司匯豐保險(xiǎn)以13.2港元/股的價(jià)格，斥資81.04億港元(約11億美元)從高盛與摩根士丹利下屬公司手中收購(gòu)其持有的9.91%平安股權(quán)，從而將其持有的平安股份增加到19.9%，超過(guò)平安高管控制的平安員工股代持公司新豪時(shí)、江南實(shí)業(yè)等持有中國(guó)平安的股份，成為平安的第一大股東。

入駐平安后，匯豐不僅在管理上給平安帶來(lái)先進(jìn)的理念，在具體業(yè)務(wù)上也給平安帶來(lái)幫助，如2003年雙方聯(lián)手收購(gòu)福建亞洲銀行，為平安在銀行業(yè)務(wù)上創(chuàng)造了可能；此外，匯豐利用自己的優(yōu)勢(shì)幫助平安建立風(fēng)險(xiǎn)控制和后臺(tái)等系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)，平安的管理層也是“時(shí)時(shí)講匯豐，處處學(xué)匯豐”

當(dāng)然，馬明哲對(duì)平安的發(fā)展有自己的規(guī)劃。“讓股東數(shù)量盡量增多，以減少股東對(duì)公司決策的影響。”一直是馬明哲等平安高管的策略。隨著工商銀行、招商局集團(tuán)等發(fā)起人的退出，深圳投資管理公司等國(guó)有股權(quán)進(jìn)一步被稀釋，以及高管持股的增加，平安的股權(quán)已經(jīng)達(dá)到分散的目標(biāo)，高盛、匯豐等外資股東的入駐也是其分散股權(quán)戰(zhàn)略的一部分。

受公司戰(zhàn)略影響，匯豐沒(méi)有參與平安2008年和2010年兩次配股，持股比例最終被攤薄至15.58%。匯豐對(duì)平安的關(guān)注也漸漸淡出，轉(zhuǎn)向2004年入股的交通銀行，雙方在信用卡等銀行業(yè)務(wù)上展開(kāi)了深入的合作。

對(duì)匯豐與平安十年聯(lián)姻的可能最終結(jié)束，中國(guó)平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生通過(guò)理財(cái)周報(bào)記者表示，“匯豐沒(méi)有參與平安的實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)管理，影響只是在董事會(huì)層面。當(dāng)然平安早期還是從匯豐學(xué)到了很多東西，包括內(nèi)控、后臺(tái)以及銀行等業(yè)務(wù)，我們對(duì)匯豐提供的幫助表示感謝。

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，匯豐三次認(rèn)購(gòu)平安股份的總成本為142.83億港元，在本次大跌前，中國(guó)平安H股最近一個(gè)月均價(jià)為61.28港元，匯豐目前所持中國(guó)平安12.33億股市值為755.58億港元，考慮分紅因素，中國(guó)平安近10年累計(jì)向匯豐分紅達(dá)38.48億人民幣，約47.88億港元，不考慮折價(jià)或溢價(jià)，匯豐出售12.33億股平安股份可獲利660.93億港元，是入股成本的4.63倍。