趨利避熊巧用股指期貨挖掘無風險收益

2012年11月29日 00:43
來源：中國證券報作者：戴歡歡

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期指漸成市場情緒良好指針

股指期貨自上市以來，32個月期間滬深300指數累計下跌35.72%，據不完全統計，參與市場的投資者九成虧損，資產損失一半以上的占四成。傳統的買入持有待漲策略在單邊下跌的市場中難以實現正收益。如果投資者沒有嚴格的止損離場措施，則將陷入深度被套而至情緒麻木不忍割肉離場，苦等市場“V型”反轉以扭轉乾坤，但市場正向有效波動范圍一再收斂，市場交易額逐日萎縮，截至11月27日，兩市全部A股的日平均成交金額為821.8億元，而股指期貨11月日均成交金額超過3000億，四倍于兩市A股成交額，股指期貨對投資者的投資決策起著不可小覷的作用，事實上，期指是市場情緒的一個良好指針。

股指期貨推出之后，中金所每日公布期指前20名持倉主力的持倉情況。主力持倉動態為投資者觀測主力動向及預測股市漲跌提供了一些依據，股指期貨上市前半年，期指持倉曾連續12天準確預測第二天大盤的漲跌，而期指上市前10個月里，期指主力國泰君安的凈持倉和持倉變化對未來行情的預測準確率達到54.27%。此外，由于股指期貨開盤早于股市15分鐘，收盤晚15分鐘，在現貨收盤后的期指15分鐘表現對次日期指走勢的預測準確率高達70%。當然，隨著持倉量的逐步增加以及機構投資者的逐步進駐，多空分歧增大，這種預測準確率有所降低。但持倉量占比超過總持倉一半的機構無疑是影響市場重心的主力，股指期貨依然是反映主力心態的一種良好指標，因為股指期貨不是在拿紙和手“投票”，而是期貨交易者在用真實的現金作“投票”

中國金融期貨交易所總經理張慎峰日前稱，自滬深300股指期貨上市以來，截至11月中旬，已有60多家證券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各類機構管理的200多個理財產品參與了股指期貨的套保套利等交易，成為推動證券市場穩定發展的重要支撐力量。證券公司、基金公司、保險公司等機構投資者穩步入市，既是股指期貨市場健康發展的堅實基礎，也是資本市場長期穩定運行的有力保證。

翻閱陽光私募基金十月排行榜，股指期貨類產品異軍突起，其中頡昂1期產品10月份收益率高達23.73%，一年收益率高達126.92%，讓人嘖嘖贊嘆。量化對沖類產品中金泉量化成長1期10月份收益率達到3.99%，六個月收益率30.45%。量化對沖產品正以其卓越的表現向世人闡述動態投資的理念和優勢。在A股步入對沖時代的背景下，投資者應該解放思想，逐漸適應對沖工具的存在，不再固守“持股待漲”式的單一操作模式。

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