善用期指對沖股票投資風險

2012年11月30日 05:19
來源：證券時報

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上證指數迭創新低，對于只有手中股票上漲才能賺錢的散戶來說，熊市猶如一場噩夢揮之不去。股票指數期貨作為現代資本市場的產物，理論上能夠有效規避風險、實現資產保值。當前A股跌跌不休，如何利用期指應對熊市行情？11月29日，證券時報網邀請了中國金融期貨交易所股指期貨特聘講師、中國國際期貨高級策略分析師林長江做客財苑社區(http://cy.stcn.com)，與網友就股指期貨的應用進行了交流。

在交流中，林長江一再告誡中國的證券投資者：與時俱進的現代投資人，不一定要參與期貨交易，但關注期貨市場動向一定有助于投資理財；不一定要參與股指期貨的投機操作，但利用好股指期貨工具來管理股票投資風險與優化策略，一定可以提高股票投資效率。

林長江認為，股指期貨是一個有效的金融工具，股指期貨上市的主要價值體現在四個方面，一是價格發現：為金融投資提供一個新的分析視角與操作思路；二是風險管理：為投資者提供一個有效的風險管理工具；三是優化資產配置與交易策略：期貨的雙向交易優勢、“T＋O”交易優勢、利于制定更靈活主動的交易策略；四是創新贏利模式；套利、對沖、做空。

林長江說，雖然當前的合格投資者制度令小散戶還無法參與股指期貨，但仍然可以把股指期貨當作一個有效的分析工具，利用期指的價格發現功能，提高對大盤指數的趨勢分析。中小投資者將來通過股指期貨的理財產品、股指期權參與。他還表示，2013年會有一批較好的股指期貨的理財產品發行、股指期權的推出是大概率事件。

對于A股未來趨勢，林長江認為，當前維持下跌趨勢，急跌反彈后、12月底之前仍然看空。上證指數階段性強支撐在1800點一線；12月底至明年一季度，將有一波次級或中級反彈行情。

對于期指和股指之間的關系，林長江認為，股指期貨不可能改變股市長期與總體趨勢；短期波動中，股指期貨會產生大的影響。做期貨要以順勢為主(即交易時間架構的主趨勢)；目前仍處于較明顯的下跌趨勢中，期指仍以維持做空思路為主，持有老空或逢反彈沽空仍是上策。控制好風險，即做好倉位控制與設好合理的止損，嚴格執行即可。如果擔心行情突變漲上來了，則以日內交易為主，或策略上不追空、以反彈受阻做空為主的策略，如尾市有反向異動就先減倉或退出。

期指近期總持倉接近歷史新高，林長江表示，一方面說明多空分歧較大，另一方面，增倉下行，表明空頭占優勢、主控市場。至于繼續做空的風險，期貨交易首先要嚴格控制好風險，即做好倉位控制與設好合理的止損，且嚴格執行。

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