退市改革重啟動 ST股或大面積下跌

2012年12月01日 08:11
來源：投資快報

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滬深交易所昨晚相繼發布有關退市制度改革的最新政策舉措，似乎是向市場宣告，一度放緩或擱置的退市改革進程已經重啟。分析人士指出，雖然新的政策較今年早些時候監管層大刀闊斧推動退市改革時透露出來的信息差別不大，但今年7、8月間密集出臺的多項與退市有關的政策細節一直飽受爭議(如上交所對ST股的歧視性漲跌幅，以及有關股價持續低于1元將面臨退市的規定)，在相關問題尚未能得到妥善解決和補救之前，貿然推動“更進一步”的變革，其效果必將存疑，并且很可能導致ST股重新大面積下跌，加劇A股市場震蕩。

上交所：退市整理期適用“風險警示板交易暫行辦法”

上交所11月30日發布公告就退市制度配套業務細則向社會公開征求意見。上交所在征求意見稿中規定，退市整理期的交易期限為三十個交易日，于該期限屆滿后的次日對相關股票予以摘牌。但期間全天停牌的交易日除外。全天停牌的天數累計不得超過五個交易日。退市整理期的其他交易安排，包括股票簡稱、漲跌幅限制、行情顯示、投資者適當性管理等事項，適用上交所《風險警示板股票交易暫行辦法》的規定。

值得引起重視的是，按照上交所此前公布的《上交所風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》，風險警示股票(*ST以及ST股)價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。記者注意到，直至目前為止，上述政策措施仍未得到官方渠道的正式修補和改變。上交所此次提及的《風險警示板股票交易暫行辦法》，并未出現在上交所網站“上證所動態”中明確標示。這很自然地讓人認為，此前公風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》當中的內容，已經得到監管部門的認可，并且不必再進行修改。

退市整理期不得籌劃重組退市股份轉讓參與門檻50萬

按照《退市整理期實施細則》，上市公司的股票被作出終止上市的決定后，應進入退市整理期，并在上交所的風險警示板進行交易。值得一提的是，為防止市場投機炒作，上交所和深交所都明確規定，公司在退市整理期期間不得籌劃重大資產重組事宜。

根據上交所《股票上市規則》，上市公司股票被終止上市后，公司可以選擇并申請將其股份轉入上交所設立的退市公司股份轉讓系統進行股份轉讓。而此次上交所對退市公司股份轉讓系統股份的轉讓辦法進行了更加詳盡的規定。

《股份轉讓暫行辦法》規定，退市公司股份在轉讓系統轉讓的，其股份簡稱前冠以“D”字樣。為防止市場炒作，交易所還設計了嚴格的股份轉讓限制措施和投資者適當性管理措施。具體措施包括：每天只提供一次集合競價，不提供連續競價；每周提供不超過三次轉讓服務。此外，要求參與退市股交易的個人投資者必須具備3年以上股票投資經驗，證券賬戶及資金賬戶總資產不低于50萬元等條件。

終止上市12個月后可提重上申請

《重新上市實施辦法》規定，上市公司被終止上市后，符合規定條件的，可以申請其股票重新上市。考慮到歷史情況，《重新上市實施辦法》實施前其股票已被上交所終止上市的公司，符合規定條件的，也可以申請重新上市。

在申請條件與受理程序方面，退市公司符合申請條件的，可在其股票進入上交所退市股份轉讓系統或者其他場外交易市場轉讓之日后的十二個月后，提出重新上市申請；但對于不配合退市工作的，上交所在36個月內不受理其股票重新上市的申請。

上交所規定，退市公司重新上市后沿用其終止上市前的股票代碼，重新上市首日股票交易不設漲跌幅限制。公司股票重新上市首日的開盤參考價原則上應為其在全國性場外交易市場、其他符合條件的區域性場外交易市場或者本所退市股份轉讓系統最后一個轉讓日的成交價。

深交所也表示，對于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，將在2012年12月31日之前對其作出是否核準其恢復上市的決定。

ST股再臨生死劫

不愿透露姓名的分析人士對《投資快報》表示，一度因政策細節飽受爭議和二級市場“維穩”而暫時放緩的退市改革進程，從周五的交易所公告發布之時宣告重啟。

但需要注意的是，雖然管理層曾通過接受媒體采訪等多種非正式渠道表達過可能對部分爭議較大的政策細節進行完善的意愿，但直至目前，滬深交易所層面并未發表有關的政策改變。其中，最受市場關注的政策有兩條：一是上交所對ST股和*ST股實施的不對稱漲跌幅。二是有關二級市場股價持續低于1元/股可能面臨退市風險的硬性指標。

相關人士表示，在這些爭議性條款沒有得到完善之前，貿然推動新的，更深入的改革舉措，難免會引發市場震蕩，加劇A股市場的系統風險。(楊帆高超)