“黑天鵝”不能成為白酒股暴跌借口

2012年12月02日 13:27
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》特約作者胡東輝

酒鬼酒被查出塑化劑超標，引發股價高企的白酒股整體暴跌，酒鬼酒更是出現斷崖式連續跌停，重倉白酒股的基金遭重創。有人把白酒塑化劑事件說成是“黑天鵝”，這讓人匪夷所思。現在黑天鵝事件就好像是一個大籮筐，只要是重大突發事件，就都往這個大籮筐里裝，似乎全怪運氣不好，不幸碰上了低概率事件。

事實上白酒中存在塑化劑并不是一件新鮮事，早在一年半前這個問題就已經浮出水面，那時候酒鬼酒股價還不到20元，之后最高時已被炒至61元。不僅是酒鬼酒，所有白酒股股價都已炒過了頭，而這才是危機的源頭。塑化劑只是一個導火索和催化劑，白酒股股價遲早都要跌下來。這不是黑天鵝事件，而是大概率事件。

“黑天鵝”事件是自我解脫的借口

所謂“黑天鵝”事件，是指非常難以預測且不尋常的事件，它在意料之外，卻又改變一切，通常會顛覆人們的已有認知。黑天鵝事件具有兩個顯著特點：一是意外性，二是產生顛覆性影響。黑天鵝事件是極其罕見的，可一些證券媒體上卻頻頻引用這個詞，讓人覺得黑天鵝事件是頻頻發生的，這本身就已經顛覆了黑天鵝事件的概念。有媒體列舉2012年上半年發生了十大黑天鵝事件：如“毒膠囊”、“螺旋藻含鉛”、“蛆蟲門”、“奶粉含汞”、“黃酒致癌”等，其實這都不是黑天鵝事件。

今年4月，一場“毒膠囊”風暴席卷全國。4月15日，央視曝出修正藥業、長春海外制藥等多個企業的13種藥用鉻超標膠囊藥物，其成分含有工業明膠，被稱為毒膠囊，部分相關股票暴跌。國家食品安全風險監測6月12日公布，伊利股份生產的部分產品汞含量異常，隨后其股價一字跌停。還有湯臣倍健的螺旋藻鉛超標事件，先有3月28日新華社“爆料”，后有3月30日藥監局信誓旦旦地稱“符合質量標準”，湯臣倍健的股價也坐上了過山車。比亞迪E6電動車起火慘案導致比亞迪市值一天內縮水15億，五天蒸發60億。更遠的還有去年重慶啤酒的乙肝疫苗試驗失敗事件重創重倉的基金。

所有這些都不是“黑天鵝”事件，毒膠囊在業內早已是公開的秘密；純電動汽車的相關技術仍不成熟、前景難料；乙肝疫苗的試驗失敗本身就是大概率事件。這些本來就需要高度警覺和提防，而當投資者盲目樂觀孤注一擲后遭受重創時，只能以黑天鵝事件為借口來自我解脫。

高處不勝寒才是最大的危機

白酒塑化劑事件也是這樣，之所以會產生這么大的震動，是因為這幾年來白酒股牛氣沖天的走勢已經讓人盲目地迷信白酒股。早先白酒股只是A股市場中的低價股，像山西汾酒股價最低時只有2元多，五糧液股價最低時只有5元多，貴州茅臺股價也只有20元。白酒股真正吃香起來也就是這幾年的事，基金等機構投資者持續買入導致白酒股在這幾年持續上漲，累計漲幅驚人，山西汾酒最高時漲到89元，貴州茅臺至今還在200元之上的神壇上。白酒股是不是真有這么好呢？只有天知道。像貴州茅臺、五糧液這樣的高檔白酒早就遠離了普通百姓，全靠公款消費來支撐，盈利前景并不足以支撐那么高的股價。

白酒股的大牛市說穿了就是大資金炒作，走火入魔以后不能自拔。如果沒有塑化劑事件，白酒股的神話可能還可以再維持一段時間，但神話終究是要破滅的，沒有什么行業可以持續多年超過市場平均利潤率。A股市場早期曾經迷信過商業股的神話，如今商業股早已失去了光環；這幾年又追捧過光伏產業，現在光伏產業已經出現嚴重危機。白酒行業雖然還談不上有危機，但高企的股價顯然已經嚴重透支了其行業發展的前景，高處不勝寒，這才是最大的危機。塑化劑事件的爆發，讓人們突然從白酒股的神話故事中清醒過來，也讓深陷其中的大資金措手不及，無法脫身。

在白酒塑化劑事件中，同樣可以看到地方保護主義的魅影。迄今為止，對整個事件的描述仍然是輕描淡寫的，白酒生產企業、行業協會等都認為問題出在釀酒、包裝等環節中，并非白酒企業刻意為之。白酒都出了問題，白酒生產企業卻貌似無辜，這根本就說不通。這樣的遮遮掩掩決定了白酒股還走不出誠信危機，這與黑天鵝事件八竿子都打不著。-