李瀟：2013歐洲經濟增長會非常緩慢

2012年12月02日 16:30
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 2012中國銀行業年度峰會于12月2日在北京舉行，主題是“宏觀經濟與金融業發展”。法國興業銀行中國有限公司首席執行官李瀟出席峰會并發表講話。

以下是演講實錄：

謝謝，我是李瀟，我是法國興業銀行首席運營官。我很高興今天參加2012年中國銀監會年度分會。可惜我的漢語水平不足以支持我的演講，所以我需要用英語介紹一下歐洲的情況。

我們分國家講一下歐洲的情況，愛爾蘭取得了一些進展，尤其是2000年取得了一些好轉。歐洲有很多愛爾蘭人，盡管有危機，他們還是很富有富有，有些人甚至比德國人還富有。再看看其他歐洲的國家，人均收入變化與德國相比很多是相近的。2006年-2007年金融危機前后的情況，我們可以看到什么呢？很多國家都得益于德國GDP增長，尤其是前半期看是這樣，像愛爾蘭等一些國家從中得到了好處。我們怎么解釋這種情況呢？

在固定的匯率制度下我們怎么解釋？比如歐元各個國家之間沒有調整，因此在歐洲之內，資本都是流向勞動力和資產比較低廉的地區，因為只有這樣我們才可以獲得高回報和高收益。因此大家看，在歐洲周邊地區的回報就上升了，就可以更加吸引更多的資本流入回報比較小的地區。之后又會出現什么問題呢？大家會缺乏信心，資本出逃了。國內生產總值惡化，這又導致各個不同國家的政府實施緊縮政策，削減經費。

現在我們處于一種惡性循環中，如何擺脫這種惡性循環？首先要重樹信心，繼續讓資本流向勞動力低廉和資本洼地，使周邊地區資本上升才行。所有已做過的努力，南歐國家希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利已經做出了一些努力。但是這些努力還不夠，還需要做很多工作，繼續縮減開支。因為這些國家的通貨膨脹率和德國相比還是有非常大的缺口，而且這個缺口在不斷加大。在過去一年都是這樣的。為什么呢？因為通貨膨脹使得價格上升、工資上漲減上生產力的提升。在南歐這些國家，生產力增加得還不夠，不足以涵蓋工資上升的幅度。因此我們可以看到在希臘有這么大的缺口，去年大概是25%。盡管搞了緊縮政策，但效果并不非常大，也不是很明顯。意大利已西班牙都是如此。

可以看到在最后的時間段，希臘稍微下降了一點。可以看到緊縮政策剛剛開始，雖然它發揮了作用，但作用還不夠。大家可以看到德國和其他國家的差距還是非常大的，整個歐洲地區，經濟增長的情況都是如此。

從另外一個角度看這個問題，就是貿易逆差的情況正在改善。GDP相比，貿易差額占國有什么總額，主要的南歐國家，希臘、葡萄牙、西班牙、意大利不行，愛爾蘭也是如此。這些國家雖然提升改進得不錯，但是這種不平衡還是存在，主要是生產力水平比較低，工資太高，尤其是在南歐國家。如果你在非競爭中行業繼續從事這樣的發展，效率過低的情況會繼續存在。這種形勢在今年上半年稍有好轉，貿易赤字問題有所下降，希臘、葡萄牙、西班牙都是這樣的，愛爾蘭貿易差額甚至出現了正增長，貿易差額有了改善，但并不說明我們的生產率有了積極的增長，但是至少它說明我們的緊縮政策已經產生了一定的效益和作用，這些國家確實面臨著很嚴重的債務危機的國家出現了改進。這種改進的形式對英國來講不一定是好消息，盡管英國和其他國家相比貿易差不是很大，但也處于貿易赤字的陰影下。英國是比較獨特的貿易經濟體，是金融行業和服務業為主的國家。因此要搞緊縮政策，可能沒有很明顯的作用。

從資本流動的角度給大家介紹一下歐洲各國的情況，資本流動還沒有恢復到過去的情況。在固定匯率的形式下，為什么會出現這樣的情況呢？我們看累計的資本流動和現金的流動。希臘是這根黑色的曲線，希臘銀行受資本大量外逃的影響很大。很多在歐洲有投資的人，把現金從希臘銀行提了出來到德國投擲，因為希臘、葡萄牙、西班牙、意大利都出現了負面的情況。這些國家的現金結算越來越大，好多現金已經轉移到德國銀行。因此我想說投資者的信心就不足了，他們希望把錢放在更安全的國家，尤其是在2006年左右的時間，有很多這樣的情況出現。

根據這樣的情況，我們要研究下一步應該怎么做，下一步當然包括緊縮政策、經濟刺激措施。大家知道歐洲聯盟成立有一系列的條約，二戰后大家都希望歐洲建立一個非常強有力的經濟聯盟，在歐盟區出現了很多條約，第一個條約是1948年的條約，到1992年《馬斯特里赫條約》，這個條約成為了指南，此后又出現了一系列的歐洲條約。財政緊縮策略還是必要的，這種政策為什么必要呢？它能夠確定一些嚴格的規定來控制公共開支、控制債務。解決財政赤字和具體的比例，有些國家出現了債務危機，因此我們現在重新提出這個問題，把它放在每一個歐洲國家的憲法中體現出來，必須堅持這樣的財政穩定條約。還有歐洲成員國的公共債務，絕對不能超過GDP的60%。有了這個條約，使得歐洲能夠在債務和債務管理方面有一個穩定的基石。

今年要簽署的條約叫銀行條約，這是泛歐洲條約，由歐洲銀行起草，這是向著更嚴格的監管道路上邁出的一步。這個條約中有三個支柱，第一個支柱歐洲銀行是控制監管所有銀行、銀行業機構唯一的管理機構，即在歷史上第一次歐洲銀行將控制所有的貸款、資本流動，即在27個成員國的600多家銀行都要由歐洲央行統一監管。至少我們現在已經有了這樣一個機構，可以幫助我們進行監管，負責協調各成員國之間的利益。因此歐洲的銀行想做什么業務要得到歐洲央行的首肯。我們也有類似銀監會、證監會、人民銀行的組織機構，還有統一的監管機制。

第二個支柱在歐元系統目前每個歐洲銀行都可以來進行存儲，每個國家都有貨幣機制。有了歐洲業銀行聯盟，對各國儲蓄管理增加了一層保護和擔保。歐洲銀行要采取一些必要的措施糾正或避免實施銀行有關的政策，要在整個范圍實施。目前這項工作正在所有國家討論，西班牙、意大利、法國都是比較支持的。法國是比較支持聯盟公約，英國在銀行業監管方面想保持一定的獨立性，倫敦也是一個金融中心，如果讓歐洲監管的話，它也不太愿意。德國六千多家銀行由銀行業公約監管是不是好事？但我覺得至少有一個聯盟的機制這是有好處的，明年你會看到這樣的情況。另外可以對債務結構進行重新的調整，有助于歐洲經濟的好轉，有了這樣的公約是有好處的，讓歐洲央行的潛力發揮出來。但我們確定的規則必須落實，如果沒有泛歐洲的監督機制也不行。十二月份歐盟銀行業會會討論，我們的目標是希望2013年得到大家的認可和批準。

下一步我們要做財政聯盟公約，財政聯盟公約其實是把歐洲的預算加以落實，即整個歐洲都要實現標準化，計劃公共開支，有一個統一的計劃和管理，這就是一個非常重要的步驟，今后還要發行歐洲債券，這是發行歐洲債券的第一步。目前我們的形式有點接近美國的形式，歐洲和美國相比不一樣，我們有各個省、聯邦銀行和不同的州。但是美國也有美聯儲，我們也有歐洲集團的中央銀行，因此我想說，銀行業聯盟財政穩定公約、財政聯盟公約這三個公約是非常重要的。我們最需要的是政治意愿，我們認為財政聯盟公約肯定會產生，因為這是將來發展的方向。我想會有充分的評估，他們絕對不可能把希臘它排斥在歐盟之外，我們必須幫助各國銀行，這是我們唯一可行的發展方式。

在今后幾年還有很多階段性工作要做，明年很多歐洲國家要進行總統的選舉，12月1日歐洲央行的年報出來了，12月13號有歐洲議會，愛爾蘭是歐盟輪值主席國，4月份意大利議會要選舉，另外9月份德國議會也要進行選舉，另外還很有多歐盟成員國之間的會議，所以事情比較多。如果大家回看一下，有一點是值得關注的，對歐洲來講，每簽訂一個公約條約股票價格都會上升。1991年我們起草《馬斯特里赫》公約的時候，股市價格出現了上漲。1992年法國公民公決通過的時候股票價格又有大幅上升。

總結一下，歐洲目前的形勢有三點，第一緊縮政策開始發揮作用，我們做了一切應該做的努力，現在出了結果，但是明年還有更多的就業機會增加的情況出現，經濟增長肯定會有，但會非常緩慢。盡管如此2013年，根據我們簽署的財政協定，很多政治動向就會出現銀行業聯盟，財政團結聯盟，如果一切朝著正確的方向發展，我認為歐洲肯定會出現強勁的經濟增長，至少在2014年不會出現問題，這就是我給大家介紹的目前歐洲的形勢和我的看法。我們都認為未來積極的結果肯定比消極的結果要多。謝謝大家！