申銀萬國：吉峰農(nóng)機(jī)農(nóng)機(jī)流通領(lǐng)頭羊

2012年12月07日 07:08
來源：金融投資報(bào)

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申銀萬國

吉峰農(nóng)機(jī)(300022)公司以“直營+加盟”的連鎖模式擴(kuò)大市場(chǎng)份額，將市場(chǎng)存量變?yōu)闃I(yè)績?cè)隽俊９疽园l(fā)展農(nóng)機(jī)零售終端網(wǎng)絡(luò)為核心戰(zhàn)略方向，下屬直營連鎖店200余家，代理經(jīng)銷商超2400家，覆蓋全國21個(gè)省，是全國農(nóng)機(jī)流通領(lǐng)域龍頭。目前市占率不足2%，正處于一片“藍(lán)海”之中，市場(chǎng)空間廣闊。

行業(yè)利好政策頻出,催化作用顯著。商務(wù)部《關(guān)于加快農(nóng)機(jī)現(xiàn)代流通體系建設(shè)的意見》指出，通過5到10年時(shí)間,農(nóng)機(jī)網(wǎng)點(diǎn)在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達(dá)到90%以上,強(qiáng)化大型流通企業(yè)的主導(dǎo)地位。普惠制、全額購機(jī)等政策給行業(yè)帶來新變化,今年4個(gè)省試點(diǎn)、明年將推廣到10個(gè)省左右。資金上不斷加大對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼和支持力度,中央農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼資金增加到215億元,未來補(bǔ)貼很可能進(jìn)一步加大力度。行業(yè)性的新政和變革帶來了長期盈利能力的改善空間、以及接踵而至的發(fā)展機(jī)遇。

現(xiàn)金流壓力將迎拐點(diǎn),期待公司“造血”功能恢復(fù)后的業(yè)績提升。農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策醞釀變革,“差額購機(jī)”向“全額購機(jī)”轉(zhuǎn)變;與融資租賃公司合作,降低前期資金投入,拓展全新業(yè)務(wù)模式;創(chuàng)業(yè)板再融資功能或在2013年恢復(fù)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS為0.15、0122和0.28元,對(duì)應(yīng)45、30和24倍PE。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

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