民生證券：新研股份迎來業(yè)績拐點強烈推薦

2012年12月07日 07:09
來源：金融投資報

0人參與0條評論

民生證券

新研股份(300159)農業(yè)現代化是大勢所趨,農業(yè)機械進入黃金發(fā)展期。從美日等發(fā)達國家城鎮(zhèn)化率和農業(yè)機械化率比照關系看,我國處于農業(yè)機械化高速發(fā)展的中前期。農業(yè)現代化是政府的“新四化”之一,農村土地自由流轉、集約化經營及農村勞動力加速轉移等將為農業(yè)機械提供新的發(fā)展動力。2011年我國農機工業(yè)總產值達到2898億元人民幣,預計2015年將達到6000億元。

公司生產管理已經完善,銷售機制正在改進,明年有望重回快速增長軌道。公司生玉米收獲機收入占比達62%,且以三行和四行中大型自走式玉米收獲機為主。但公司1-9月營業(yè)收入同比僅增長6.5%,大幅低于行業(yè)增速,生產質量控制和銷售管理機制是主要掣肘因素。公司今年加強內部管控以提升產品質量,并已經取得實質效果,目前正在調整銷售機制,13年有望取得明顯改善。

研究院出身決定了公司產品研發(fā)能力較強,積極發(fā)展多元化產品體系,增加長期想象空間。除玉米收獲機、青貯機、動力旋轉耙等成熟產品之外,公司還為為客戶研發(fā)和生產啤酒花摘花機、番茄成套設備等個性化產品。2012年辣椒機銷售不佳,2013年有望大幅改善；采棉機今年進入地方補貼名錄并計劃明年試產。公司管理改善之后將重新受益行業(yè)高增長,多元化發(fā)展戰(zhàn)略增加長期想象空間。預計公司2012-2014年EPS分別為0.48、0173、121元，給予“強烈推薦”投資評級。