加強實質審核嚴堵保殼“捷徑”

2012年12月10日 02:25
來源：中國證券報－中證網作者：李若馨

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\*ST中鎢的重生方案未獲證監會并購重組委2012年第34次會議通過，令有關各方大感意外。此間觀察家認為，這意味著證監會對瀕退公司重組堅持一貫的實質性審核做法，注重資產的續盈能力，發出了嚴格執行退市制度的強烈信號。瀕退公司試圖繞過規則，通過一些捷徑來實現保殼的做法料必受到更嚴格的監管。

此前，業內預計，證監會可能會對瀕退公司重組方案放一馬，重組方案過了股東會就一定能過重組委。但事實證明，證監會并未對瀕退公司網開一面。以此番被否的*ST中鎢重組為例，該方案已醞釀5年，方案的主要內容與2007年敗走股東會的重組方案并無差異。但不同的是，2007年*ST中鎢重組方案系由基金聯手否決，當時基金豪賭湖南有色H股回歸；此次方案被否恐怕與注入資產的盈利能力相關。知情人士稱重組委的審核重點正是注入資產的續盈能力。

對重組方案中置入資產的盈利能力是重組委一貫堅持的實質性審核要點。這使得越來越多的公司選擇了茍且續命，緩上重組委會議的對策。比如，部分瀕退公司試圖將恢復上市流程簡化至僅通過交易所審批，以規避重組委審核。12月5日，原本要依靠重組恢復上市的\*ST北生，突然獲得前任重組方的資產贈予，并與潛在重組方共同設立子公司通過關聯交易做大營收規模，期望通過這一系列運作達到恢復上市的業績指標，而避免將退市與否的命運交由重組委定奪。更早前，已暫停上市的\*ST遠東則通過收購微型傳媒公司并承諾未來業績，扮靚2012年業績指標，避開重組委，成功恢復上市。

同樣的恢復上市條件，卻在一些公司“財技”探索下走出一條條保殼“捷徑”，這不符合“三公原則”。在*ST中鎢重組方案被否之后，市場期待進一步完善相關政策，防堵保殼捷徑，嚴格執行退市制度，對那些耍花槍保殼的公司應下手更狠一些。