*ST南紡甩脫南泰國展“包袱”為扭虧 能否脫帽存變數(shù)

2012年12月11日 03:08
來源：上海證券報 作者：李小兵

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暫停上市之劍已經(jīng)懸在頭頂?shù)?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh600250/" target="_blank" title="\*ST南紡 600250">\*ST南紡又要出手了，公司擬轉(zhuǎn)讓南泰國展100%股權(quán)。如果該交易能在今年底之前完成，其“脫帽”任務將出現(xiàn)希望。但從時間和程序上看，該筆交易要想在今年底之前完成并非易事。

面臨暫停上市的*ST南紡終于決定甩掉南泰國展這個“包袱”。公司今日公告，公司擬通過國有產(chǎn)權(quán)公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持南京南泰國際展覽中心有限公司(簡稱“南泰國展這)100%股權(quán)。不過，該筆交易要想在今年底之前完成并非易事。

暫停上市之劍懸在頭頂

按照公司的表述：“本次交易完成后將能夠顯著降低公司的經(jīng)營負擔，改善公司經(jīng)營業(yè)績，有助于公司盡快撤銷退市風險警示。”記者查閱資料看到，追溯調(diào)整后，*ST南紡自2009年起虧損，實際上已連虧3年，如果2012年繼續(xù)虧損，則將連續(xù)虧損第四個年頭。但糟糕的是，今年1至9月份，公司虧損7853萬元。暫停上市之劍已經(jīng)懸在了頭頂。

其實，在此之前，公司已經(jīng)作出了一項收益安排。2012年9月25日，公司宣布擬與江蘇嘉華實業(yè)有限公司簽訂《“東湖花園住宅小區(qū)”項目合作開發(fā)終止協(xié)議》，公司將不再以任何形式參與“東湖花園住宅小區(qū)”項目開發(fā)建設(shè)，并分得“東湖花園住宅小區(qū)”項目收益補償款9500萬元。根據(jù)雙方簽訂的付款安排，江蘇嘉華應于2012年12月10日之前累計向公司支付60%項目收益補償款，即5700萬元；剩余的3800萬元將于2013年底前支付完畢。這樣計算下來，公司今年的盈利缺口還有2153萬元。

在這種情況下，盡快甩掉南泰國展這個“包袱”，并借此換回一定的收益來補足盈利缺口，就成為*ST南紡保殼的一個最快路徑。據(jù)披露，此前*ST南紡為對南泰國展股權(quán)進行收購及支持南泰國展資產(chǎn)整合，向銀行大量借款，利息壓力沉重。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月30日，*ST南紡借款余額(母公司口徑)為96416.58萬元；利息支出(母公司口徑)7968.68萬元。可以看出，財務成本過高是*ST南紡持續(xù)虧損的重要原因之一。

大股東或出手相救

然而，這筆交易能否在2012年剩下的不到15個工作日里完成，還是個未知數(shù)。截至昨日，記者并未在南京產(chǎn)權(quán)交易所看到相關(guān)掛牌公告，這或許是因為*ST南紡轉(zhuǎn)讓南泰國展的價格尚未明確。根據(jù)公司的公告，標的資產(chǎn)的定價將以中京民信出具的、經(jīng)南京市國資委備案的評估結(jié)果為依據(jù)，最終交易價格以國有產(chǎn)權(quán)公開掛牌結(jié)果為準。記者看到，南泰國展經(jīng)審計的截至2012年9月30日的總資產(chǎn)為7.07億元，凈資產(chǎn)6.4億元，而根據(jù)評估報告，以2012年9月30日為評估基準日，南泰國展的全部股東權(quán)益價值評估值為90980.41萬元，較其凈資產(chǎn)溢價42%。同時，公司今日披露的南泰國展近年來的業(yè)績也不樂觀：南泰國展2009年盈利340萬元；2010年盈利177萬元；2011年虧損703.19萬元；今年前9個月盈利215.6萬元。

這種“產(chǎn)出”與*ST南紡的投入遠不能成正比。通過連續(xù)的整合收購，*ST南紡在南泰國展的投入資金達8.36億元。但是，如果樂觀地設(shè)想，此次交易若能夠以評估值9.1億元成交的話，那么*ST南紡就能夠獲得逾7000萬元的投資收益，今年的保殼任務就將出現(xiàn)希望。

“這或許需要大股東出手相救。”分析人士認為。而昨日，*ST南紡在公告中也表示：“交易對方是否與本公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系尚無法確定。”從而暗含了關(guān)聯(lián)方出手相救的可能性。

交易能否在年底前完成存變數(shù)

可是，由于本次資產(chǎn)出售的交易標的南泰國展最近一個會計年度(即2011年度)經(jīng)審計的凈資產(chǎn)占*ST南紡最近一個會計年度經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)比例為364.34%，達到50%以上，且超過5000萬元，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條的規(guī)定，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)出售。因此，從時間上看，尚需公開掛牌征集受讓方，并經(jīng)公司董事會、股東大會批準及中國證監(jiān)會核準等程序，故資產(chǎn)交割日尚無法確定。換句話說，此交易有不能在2012年底計入財務報表的風險。

記者注意到，公司在公告中有這樣的表態(tài)：“若資產(chǎn)交割在2012年之后完成，公司將就標的資產(chǎn)承擔2012年年度內(nèi)的損益，不承擔2012年年度之后的損益。”這透露出公司此次處理資產(chǎn)，似乎并不僅僅是為了避免暫停上市，也有借此進行資產(chǎn)整理，為后續(xù)工作清障之意圖。

有跡象顯示，公司的資產(chǎn)清理正在緊鑼密鼓地進行。昨日，記者在南京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上看到，南京朗詩織造有限公司100%股權(quán)上個月剛剛以1728萬元掛牌出讓，根據(jù)公司2011年4月披露的2010年年報，南京朗詩織造有限公司為公司控股子公司。

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