姚剛：證監會推動投資者追償因公司造假遭受的損失

2012年12月16日 15:12
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 2012年12月16日，由鳳凰網與鳳凰衛視聯合舉辦的“第一屆鳳凰財經峰會”在京開幕。本屆峰會主題為“改革新動力”，央行副行長易綱等一行三會領導，以及張五常、厲以寧、江平、柳傳志、王健林等數十位政商學界精英共同探討新十年改革。

中國證券監督管理委員會副主席姚剛作了題為“金融改革下一步 ”主旨演講。姚剛在講到切實落實以信息披露為中心的監管時強調，提高上市公司信息披露質量，依法嚴厲打擊虛假披露，惡意造假，欺詐上市等，嚴重欺詐投資者合法權益的違規行為。他稱：“對業績造假，隱瞞重大信息的企業，未勤勉盡責的中介機構進行查處，證監會還將采取措施，推動投資者通過民事訴訟向公司追償因公司虛假披露遭受的損失。

在演講中他總結了中國金融的發展以及取得的成績：我國多層次資本市場正在逐步建立，我國資本市場在探索中前進，改革中創新，為了更好的滿足投融資雙方的要求，服務實體經濟的目標，不斷拓展市場的深度、廣度，目前基本形成了涵蓋股權，債券，商品期貨金融衍生品的體系，市場層次不斷擴展，第一多層次股權體系日益豐富。

談及未來中國金融改革，他表示要從以下幾個方面著手： 一，進一步發展場內市場，切實落實以信息披露為中心的監管理念； 二，建立完善市場準入股份轉讓等一系列的基礎性制度；三，積極推動債券市場發展，推動債券市場制度發展； 四，穩步發展商品期貨和金融衍生品市場，完整商品期貨體系；五，發展私募市場，發展有實體經濟需求的各類私募產品和私募市場。

以下是發言實錄：

鳳凰財經峰會改革新動力，我覺得現在有兩個人的壓力是最大的，一個是習近平總書記，一個是李克強副總理，他們接下來該怎么樣的走，當然也傾聽各位的聲音，在演講當中大家充滿期待，我記得習近平總書記跟一些人士座談的時候談到這樣的話，現在最重要的是推進結構改革刻不容緩，希望在明年就能夠很快的見到一些成效。明天可以見到承銷，當中金融改革是其中的一塊兒，利率改革也是其中的一塊兒，馬上介紹今天出場的第一位嘉賓，有請中國證監會副主席姚剛，姚先生，姚主席，掌聲歡迎。

姚剛：尊敬的各位來賓，女士們、先生們大家下午好，非常高興參加2012年鳳凰財經，我是鳳凰衛視忠實的觀眾。本屆論壇以改革新動力為主題，對于凝聚社會各界的智慧，進一步深化改革具有很強的現實意義，借此機會我就資本市場，談一些工作的情況，我會和大家一起交流，十八大強調指出，實現經濟發展的現代金融體系，對于資本市場的建設，十八大報告明確提出，要加快發展多層次資本市場，這是在全面總結我國20多年資本市場改革發展的基礎上，充分反映國情和新要求，為我們推進資本市場改革指明了方向，下面我談三個方面的問題。

一、加快發展多層次資本市場，對于轉方式、調結構具有重要的作用，大家知道資本市場是對接投資方不同的平臺，對于投資者有著不同的風險偏好，而處于發展的企業也有的需求，資本市場要更好的服務于經濟，必須加快比較多層次的金融體系，使各類投資者和融資者，都能在不同的市場當中尋找到滿足自身投融資需求的工具。我們認為服務于資本、形成、集中和流轉的市場設施和制度，都屬于多層次市場經濟的內容，因此多層次資本市場，不僅僅是指多層次的股票市場，還包括多層次的債券市場，不僅僅局限于現貨市場，還包括期貨等衍生品市場，不僅僅對公開發行和公開轉讓的市場，還包括在特定對象之間發行和轉讓之間的市場，各市場對融資方的信息披露的要求，交易結算制度，以及投資者適當性都有差異性的安排，投融資雙方在在不同的市場中各得其所。

以前我們發展資本市場，主要精力放在發展股票市場、公共市場、場內市場，隨著經濟社會的發展，相對單一的市場體系，已經不能滿足投融資雙方的需求，例如我國大量的中小微企業，特別是科技創新性企業，由于成立時間短，經營模式尚不成熟，經營風險比較高，達不到上市的條件，因而很難達不到資本市場的要求。銀行對這類企業的支持也非常有限，處于發展初期的企業非常需要支持，可能帶來高收入的項目，我們現有的市場體系，還不能很好的對接這種需求，企業多、融資難，資金多、投資難，所謂的兩多兩難問題，就是這種投資雙方對接渠道不暢通的機制。因此今后多層次資本市場應該有更寬廣的視野，現有市場體系的，加快債券市場、私募市場，場外市場，即要發揮市場自律組織的作用，又要加強監管部門對市場的監管，切實保護投資合法權益，防范系統性風險。

歷史經驗表明，美國之所以能夠在上世紀80年代起的高科技獨占鰲頭，其中一個重要的原因就是金融資本高效的對接機制，硅谷創業投資和納斯達克為代表的資本市場發揮了重要的作用，我國的經濟發展正面臨轉變發展方面調整的時期，十八大報告提出要事實創新驅動戰略，強調科技創新是提高社會生產力和綜合國力的支撐，多層次資本市場，能夠提供一套引導資源流動的具體機制，促進私募轉換的創新機制，鼓勵創新的培育機制，實現優勝劣汰的篩選機制，因此加快建設多側此資本市場，對于轉變經濟發展方式和調整產業結構具有重要的意義。

二、我國多參差資本市場體系建設正在逐步擴展，自1991年上海和深圳證券交易所設定以來，我國資本市場在探索中前進，在改革重創新，如何更好的滿足投融資雙方的需求，不斷拓展市場的深度和廣度，目前涵蓋主權、債權歷史經驗表明，美國之所以能夠在自上世紀八十年代起的高科技浪潮中獨占鰲頭，其中一個重要的原因就是金融資本和科技的高效對接機制，硅谷創業投資和以納斯達克為主的資本市場發揮了重要推動作用，我國經濟發展正面臨轉變發展方式調整產業結構的關鍵時期，十八大報告提出，要時時創新驅動戰略，強調科技創新，是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐，多層次資本市場，能夠提供一套引導資源流動的聚集機制，促進技術轉化的創新機制，鼓勵創業投資的培育機制，實現優勝劣汰的篩選機制，因此，加快建設多層次資本市場，對于轉變經濟發展方式，和調整產業結構，具有重要的意義。

二，我國多層次資本市場正在逐步建立，我國資本市場在探索中前進，改革中創新，為了更好的滿足投融資雙方的要求，服務實體經濟的目標，不斷拓展市場的深度、廣度，目前基本形成了涵蓋股權，債券，商品期貨金融衍生品的體系，市場層次不斷擴展，第一多層次股權體系日益豐富。

2004年深圳推創業板，目前三個板塊的上市公司家數分別達到1438家，701家和365家，金融，電力，石油、石化，各領域的骨干國有企業都已經上市，一些重要的企業，新的新興企業在中小板和創業板上市，獲得了金融的支持，全國性場外市場建設，今年八月份經國務院批準正式啟動擴大非上市公司股份轉讓機制，確定中小企業的轉讓工作，試點范圍從中關村擴大到天津濱海，上海張江，武漢東湖三個開發區，目前證監會與北京，天津濱上海湖北四省市政府簽署了備忘錄，全國中小企業股份轉讓機構也注冊成立，截至今年11月，先后有168家園區公司掛牌，其中七家掛牌公司實現了在中小板的上市，今年四家園區新增公司434家，標志著全國性市場建設邁出了關鍵性的步伐，區域性股權轉讓市場逐步規范，今年以來按照國務院的統一部署，對各類交易場所進行清理整頓，重點地區重點場所的清理整頓工作取得重大進展，各地新設交易場所的勢頭得到遏制，此基礎上，證監會積極支持地方政府發展區域性股權轉讓市場的探索。八月份推出允許具備條件的證券公司在相關省市按照要求完成各類交易場所的清理整頓后，以參股或成為市場會員等方式參與符合條件的股權轉讓市場建設，區域性股權轉讓市場的規范發展，是資本市場非公眾公司股權轉讓需求的新探索，為社會資本與中小微企業對接提供新的平臺。

到今年十二月底，我國公司信用類債券余額已經達到了6.65萬億，今年前11個月信用類債券融資同比增長61%，其中企業債券增長192%，中期票據增長44%，公司債券增長101%，同期公司信用類債券融資1.91億元，公司信用類債券融資遠遠超過了股票的融資，截止今年九月末，公司信用類融資在公司內占比達到13.3%，較去年同期增加4.7個百分點，中小企業私募債試點順利推進，為緩解中小企業融資難的問題，聯合推出了中小企業私募債，私募債發行部設行政審批，由交易所備案不設財務指標限制，強調行業自律組織，和市場中介組織的作用，中小企業私募債的起步進展情況良好，59家企業發行了62.83億元債券。

第三，期貨市場不斷創新發展，近年來，我會從國民經濟發展的實際需要出發，先后批準期貨交易所上市的一系列商品期貨品種和首個金融期貨品種，其中2012年新上市的白銀期貨和玻璃期貨，目前四家期貨交易所共有29個期貨品種掛牌交易，除原油外主要的大宗期貨品種均在我國進行交易，覆蓋能源經濟主要領域，此外原油期貨市場建設穩妥推進，剛剛發布實施的期貨交易管理條例，為原油期貨，國債期貨等新品種的推出進一步奠定基礎。

三，對加快發展多層次資本市場的幾點工作考慮，隨著我國工業化、信息化、城鎮化和農業現代化的迅速推進，以及轉變經濟發展方式的戰略需要，我國多層次市場發展面臨新的任務和要求，下一步中國證監會將按照黨的十八大，關于資本市場改革發展的戰略部署，積極創造條件，凝聚各方力量，不斷促進改革創新，積極拓展資本市場的廣度和深度，逐步形成多層次、高效率、廣覆蓋的市場體系，全面提高資本市場服務實體經濟的水平和能力。

一，進一步發展場內市場，場內市場是公開發行和轉讓證券的市場，面對的是公眾投資者，當前的一個重要任務就是切實落實以信息披露為中心的監管理念，提高上市公司信息披露質量，依法嚴厲打擊虛假披露，惡意造假，欺詐上市等，嚴重欺詐投資者合法權益的違規行為，上市公司信息披露的質量，中介機構勤勉盡責的程度，直接關系到投資者的利益，信息部真實投資機構就喪失了作用，投資者的信息難以建立，對業績造假，隱瞞重大信息的企業，未勤勉盡責的中介機構進行查處，證監會還將采取措施，推動投資者通過民事訴訟向公司追償因公司虛假披露遭受的損失，公司的業績可以有好有壞，但是信息披露必須真實，只有給投資著一個真實的上市公司，投資者才能據此做出正確判斷，證券市場才有發展的基礎。

二，建立完善市場準入股份轉讓等一系列的基礎性制度，創造條件推動擴大國家級高新技術園區試點范圍，在掛牌環節對申請掛牌企業不設財務指標，簡化行政許可程序，提高市場轉效率，股份轉讓環節，新增協議轉讓的方式，提高市場流動性，制度設計中對投資者設定比較高的門檻，這即是市場初創時期的需要也是從市場風險的角度來考慮，加強對投資者的保護。全國性場外市場的設定，可以使處于不同發展階段和不同需求的企業獲得新的支持平臺，也將推動風險投資基金等機構投資者的發展，將會逐步改變企業市場只有上市一條路，千軍萬馬走獨木橋的局面。

三，積極推動債券市場發展，推動債券市場制度發展，對相同的債券推進統一，機構投資者可以自由選擇投資市場，發行人可以選擇發行方向，推動銀行間交易市場和交易所交易市場的互聯互通，按照加強監管的整體思路，調整發行框架，放松期限限制，以非公開發行為重點，建立多發性體制，加快創新繼續推出符合市場需求的信用類債券品種。

四，穩步發展商品期貨和金融衍生品市場，完整商品期貨體系，推進原油期貨建設，加強對國民經濟有重大影響的期貨和約的開發和上市，滿足實體經濟的需要，加強新產品的研發，研發金融衍生品，豐富資本市場，風險對沖的工具，優化市場層次結構，以中小宗商品交易為主體，擴大期貨市場服務供給，滿足實體經濟多元化投資和避險的要求。

五，發展私募市場，發展有實體經濟需求的各類私募產品和私募市場，規范發展區域性股權轉化市場，逐步建立有區域性市場的體系，引導公司發展柜臺業務，支持其有特色的差異化的體系，進一步完善中小企業私募債的配套制度，有效擴大市場范圍，引導各方歸位盡責，積極推進私募股權基金等基金的發展，逐步建立符合市場需要的私募基金的框架。

女士們先生們經過二十多年的發展，中國資本建設取得了不小的成績，但是我們也清醒的認識到，我國資本市場體系還不完善，市場結構還不完善，市場服務實體經濟和居民財務管理還不夠理想，我們仍任重道遠，我們在十八大的引導下，不斷提高資本服務實體經濟的能力，為轉變經濟發展方式和產業結構調整做出貢獻，希望大家繼續關心和支持資本市場的改革和發展，最后，預祝本屆論壇取得圓滿成功謝謝大家。

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