大限將至 18家公司面臨退市風險

2012年12月20日 07:53
來源：金融投資報

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在2012年即將收官之際，對于暫停上市公司來說，掙脫退市危險也進入了倒計時。滬深交易所最新退市政策規定，2012年1月1日之前已暫停上市的公司未到達相關要求將被退出股市，18家在此范圍內的ST股票，正在通過資產重組、恢復盈利或者資產贈與等方式躲避退市。然而，退市后的上市公司何去何從？中小股東的利益誰來保障？是否意味著A股市場開始優勝劣汰之路？

18家公司面臨風險

在第一次債轉股方案遭中小股東否決后，12月17日，＊ST武鍋B新債轉股方案再遭中小股東否決。若武鍋股份沒有新的方案通過，股票將被終止上市，成為新的退市政策實施后第一家退市股票。

在此之前的11月23日，股東大會上提交的債轉股方案確定每股為2.18元，遭到了中小股民強烈反對，55.23%的股東否決了此方案。他們的理由很簡單：武鍋停牌前股價為6.17元港幣，轉股價只有2.18元，差距太大無法接受。此外，債轉股之后，中小股東的股份比例將被大幅稀釋，話語權將徹底喪失。

武鍋公告顯示，2012年前三個季度，武鍋歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5607萬元，其中，武鍋第三季度歸屬于上市公司股東的凈利為-3169萬元，仍然沒有扭虧，這意味著該公司第四季度扭虧的壓力仍然很大。

與武鍋一樣面臨著被踢出局危險的股票共有18家，大多是＊ST股票。公開資料顯示，17家ST公司中，＊ST丹化、＊ST恒力等數家公司的重組方案已經獲得通過，基本可以宣告保殼成功。不過，包括＊ST創智、＊ST中鎢、＊ST銅城、＊ST武鍋B、S＊ST天發等5家可能性最大。

為扭轉命運，這些公司都在積極尋求重組，或者恢復主營業務盈利，或者推動股改方案成行。S＊ST天發，12日剛宣布將向深交所提交恢復上市補充材料，15日就公布了證明其“持續經營能力”的專項審計報告及盈利預測補償等承諾。＊ST北生，重組未果陷入生死時刻，卻突然獲贈控制人資產以提出保殼；＊ST中鎢，重組未獲證監會審核通過，其小股東前往深交所請愿，希望公司能恢復上市。

退市之后何去何從

退市制度早已有之，但因原有規定標準單一、程序冗長，上市公司、地方政府、投資者、監管機構等參與主體存在不同的利益訴求，近年來，鮮有A股上市公司退市。統計數據顯示，自1999年以來，共有89家A股公司因各種原因退市，57家轉到三板，而2006年之后退市基本停滯。

今年6月底，滬深交易所公布新的退市方案，對于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，交易所將在2012年12月31日之前作出是否核準恢復上市的決定。若截至2012年12月31日，公司股票未被核準恢復上市，將被終止上市。近幾天，滬深兩交易所分別發布退市配套規則，堅持了這一“生死攸關點”

至于債轉股方案被否，武鍋股份未來命運如何？“已經沒有別的方案了。”武鍋股份董秘秦亮表示，公司已于12月15日前將恢復上市申請的補充材料提交給深交所。“現在只能等深交所決定，如深交所說退市，就只能退市了。”與武鍋一樣，其他一些ST股都在苦苦等待滬深交易所的裁定。

根據滬深兩市發布的規則，在退市后，公司股份依然可選擇全國性場外交易市場或其他符合條件的區域性場外交易市場進行掛牌轉讓。在該板塊進行交易的個人投資者必須具備3年以上股票投資經驗，證券賬戶及資金賬戶總資產不低于50萬元。

不過，退市公司可以重新申請上市。武漢科技大學金融研究證券所所長董登新認為，公司退市后重新上市，應達到IPO最低門檻，同時滿足三個最低條件，“第一，每股凈資產必須高于1元；第二，未分配利潤必須為正數；第三，最近三年連續盈利。”不過這一苛刻條件，并不是所有公司都能達到。

清理門戶重樹信心

對于資本市場而言，完善的淘汰機制是其基本功能之一。業內人士認為，在上市資格被視為“稀缺資源”的A股市場，退市意味著市場的清理門戶、重樹信心，有利于遏制垃圾股炒作與炒殼重組，更有利于恢復股市的資源配置，還原股價信號的本來面目。不過，此番開啟的新退市，其能否達到預期的目標？

董登新認為，個股退出后或許面臨著一去不復返的命運，但新退市制度并未針對所有垃圾股，而是手下留情。主要表現在兩個方面，一是垃圾股暫停上市后，恢復上市的標準太低；二是垃圾股退市后，重新申請上市的標準太低。

海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷認為，監管層應該進一步加強對上市公司的監管，完善退市制度。只有不斷淘汰劣質企業，投資者的價值投資理念才會不斷達成共識。

同時，許多業內人士建議，要做好退市后責任追究和賠償機制。長城證券研究總監向威達表示，在完善退市制度，建立對上市公司高管、中介機構、發審委和監管部門的問責和追求機制之外，還要建立對中小股民的賠償制度。

據新華社