國泰君安：大病領域藥企值得關注

2013年01月18日 03:36
來源：證券時報

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近日有媒體報道，2013年農村醫療保障重點將向大病轉移，癌癥、心血管、腎病等20種疾病納入大病保障范疇，報銷比例不低于90%，新農合人均籌資水平將提高到340元左右。

我們認為，報銷比例提高將加速醫療需求釋放，大病醫保升級使醫藥消費又迎來一巨大超預期增量。在醫保控費籠罩醫藥行業，尤其是城市大型醫院的背景下，基層醫療是國家和醫保投入的重點方向，縣級醫院將迎來美好時代，未來增長將遠快于城市大型醫院。

根據我們的測算，從醫療保健支出來看，2011年農村人口居民醫療保健支出2897億元，在正常城鎮化下，到2020年，農村居民轉化為城鎮居民帶來的增量為2363億元，而農村居民本身醫療保健支出的提升帶來3924億元的增量，合計帶來6287億元的增量，農村醫療整體消費量比現在將翻4倍。大病醫保是醫療城鎮化具體政策內涵的重要一步，縣級醫院已成為醫藥企業兵家必爭之地和重要增長引擎。

此次政策的出臺將給醫藥行業帶來一個新的增長動力，大病種治療領域的優勢醫藥企業將在這一過程中全面受益。(1)抗腫瘤領域公司。如依靠大力拓展基層市場，加速腫瘤重磅品種全線增長的益佰制藥，以及在縣級醫院加速擴張，憑借多方共贏商業模式快速發展的大行業小公司和佳股份；(2)心血管領域公司。如擁有強大基層渠道基礎，中藥獨家品種有望進入新版基藥目錄的華潤三九、天士力；(3)腎病領域公司。如腹膜透析加速進口替代，量價齊升帶來巨大增長彈性的華仁藥業。

(唐立整理)