經典藍籌一百八現金紅利拿回家

2013年01月22日 07:19
來源：中國證券報－中證網作者：梁杏

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——選擇高現金分紅，踐行價值投資

價值投資大師彼得·林奇認為，價值投資的精髓在于，質好價低的個股其內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，可以使本金穩定地復利增長。簡而言之，其投資邏輯就是低價買入好股票，長期持有來獲得高額回報。

2012年9月26日，上證綜指盤中跌破2000點，多個指數的市盈率跌至歷史新低。被譽為“經典藍籌”，囊括了眾多滬市好股票的上證180指數其靜態市盈率也跌至8.95倍，隱含收益率達到11.17%。彼時彼刻，上證180的眾多股票可謂“物美價廉”，具備了一定的長期持有的價值。

一般來說，長期持有的投資收益源于兩個部分：資本利得和現金分紅。比較而言，資本利得須賣出股票時才能實現，周期較長且有一定的不確定性；而現金分紅卻可定期獲得，使回報定期“落袋為安”，顯得更為保險。那么，如果從現金分紅的角度考量，上證經典藍籌股票的表現是怎樣的呢？投資者如何從中篩選出價格便宜、現金分紅豐厚的股票呢？接下來，我們將通過靜態市盈率和利潤分紅率這兩個指標來尋找答案。

靜態市盈率是用當前股價除以上年每股收益，它反映的是在被投資企業盈利能力與上年持平的條件下單位賬面收益的價格。靜態市盈率的倒數是隱含收益率，即：隱含收益率=上年每股收益/當前股價，它反映了在企業盈利能力與上年持平的條件下單位投資獲得的賬面收益。利潤分紅率是指企業年度現金分紅占企業年度凈利潤的比重，即：利潤分紅率=企業年度現金分紅/企業年度凈利潤，也表示單位收益中現金分紅的數量。將隱含收益率與利潤分紅率相乘，則表示在被投資企業盈利能力與去年持平的條件下，單位投資獲得的現金分紅，即現金分紅回報率。

如果以2012年9月26日收盤時的靜態市盈率與歷史(過去三年)利潤分紅率相乘求得現金分紅回報率，并以此指標來考量上證180的成分股，我們不難發現：有34只成分股的現金分紅回報率超過了一年期存款利率3%的水平，大秦鐵路、建設銀行、中國銀行和工商銀行這4只股票的現金分紅回報率更是超過了6%。

記得巴菲特曾經這樣透露他的投資心得：“當一些大企業暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。”如此而言，當經典藍籌股票價格下跌到一定的低位，出現危有利可圖的的機會時，從中選擇現金分紅豐厚的股票進行長期持有，可以說是一種簡單而明智的投資策略。(梁杏)