萬科AB股復牌漲停 B轉H“現金選擇權”方案或流產

2013年01月22日 09:25
來源：深圳商報作者：傅盛寧

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停牌20多天后，萬科A和萬科B于昨日上午同時復牌。早盤開盤，公司股價即直接封于漲停，整個交易日，萬科A股與B股的漲停始終沒有被打開。AB股全日成交金額分別為2.6億元人民幣和892萬元港幣。與復牌前相比，萬科A股與B股成交量均明顯萎縮。市場人士認為，B股明顯惜售將導致“現金選擇權”方案流產。

帶動B股市場全面上揚

昨日，萬科B漲停帶動了整個B股市場，除萬科B外，上柴B、永生B也漲停，杭汽輪B、長安B、蘇威孚B、振華B、深基地B、市北B、雙錢B股漲幅在9.0%至6.52%之間。滬深兩市105只B股，除麗珠B、山航B、建摩B、\*ST中華B停牌，深賽格B股微跌之外，其余全部收陽。B股指數漲幅達3.03%，高于上證指數和深成指。

因萬科為深成指權重股，受萬科A漲停影響，深成指也漲1.38%。整個A股市場的部分房地產股也受萬科影響而有較大漲幅。京能置業、京投銀泰、鳳凰股份均漲停或接近漲停。

漲停帶來重大懸念

上周五，即2013年1月19日，萬科公布了B轉H方案，擬申請將已發行的B股轉換上市地，以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。為保護股東權益，此次B轉H過程中，萬科將安排第三方向全體B股股東提供現金選擇權。具體價格將在公司B股股票停牌前股票收市價基礎上溢價5%，即每股13.13港元。

昨日萬科B漲停，未來幾天萬科B股價將如何演變？讓萬科的B轉H股方案出現了一個重大懸念。

據萬科公告，根據《香港上市規則》，如果現金選擇權行權比例過高導致流通性過低、公眾持股量不足，公司可能無法滿足在香港聯交所上市的要求。若出現申報行使現金選擇權的股份數超過B股總股份數的三分之一，即申報股份數若超過438318489股，本次方案將不予實施，萬科B股將繼續于深交所B股市場交易。

若申報期結束后并未出現上述情況，現金選擇權將進行清算交收。即于申報期內有效申報的B股股份將獲得由現金選擇權提供方按本方案中約定的價格支付的現金對價，具體的價格為在公司B股股票停牌前一日(2012年12月25日)收盤價每股12.50港元的基礎上溢價5%，即每股13.13港元。

萬科B股昨日收盤價為13.75港元，已經高于萬科公告中提出的現金選擇權方案中的支付對價。按常理，如果萬科B股股東以約定的現金對價出售手里的B股，每股虧損4.72%。假如1月22日接著漲停，則接受現金選擇權方案的虧損幅度更大。

“只要萬科B股價不低于13.13港元，任何理性的投資者都不會接受現金選擇權方案。”深圳信和投資總經理關鐵良昨日接受本報采訪時分析道，“而如果股價不回到13.13港元以下，現金選擇權方案可能流產。

如果不向“第三方”(主要為華潤(集團)有限公司及(或)其下屬子公司和新加坡政府投資公司)出售手里的萬科B股，持有人手里的萬科B股將變成H股在香港上市。

根據萬科的設想，現金選擇權方案實施完成后，全體B股股東持有的B股股份，將由公司董事會授權的名義持有人代表全體B股股東在指定的香港合資格券商開立H股賬戶(該賬戶僅用于為投資者辦理代理交易和登記結算使用)，同時將托管公司H股股份及辦理相關事項(具體操作細則及相關方的權利義務安排將另行公告)。現在看，實施現金選擇權的可能性越來越小。