估值修復疊加高分紅預期藍籌股年報行情值得期待

2013年01月23日 08:03
來源：證券時報作者：李世新

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年報披露大幕已于上周六拉開，業績因素成為市場焦點。盤面上看，題材股、概念股行情暫時告一段落，銀行、房地產等績優藍籌股再次成為資金流向的重點。我們認為，盡管在本輪反彈中已經錄得較大漲幅，但以銀行和房地產為代表的績優藍籌板塊估值修復之路仍未走完，疊加年報行情中的高增長、高分紅預期，績優藍籌板塊有望引領接下來的年報行情，成為滬深股指向上拓展空間的推進器。

藍籌優質年報吸引資金

本輪反彈行情的根基在于藍籌股的估值修復，金融服務、房地產等權重板塊是拉動滬深股指連續向上的主要動力。上周五，海通證券國際部再度現身大宗交易平臺，金融服地產等績優藍籌板塊成為其主要買入標的。而海通證券國際部席位一直被視為QFII的主陣營，該席位出現在買入方席位，或透露出QFII依然強烈看好績優藍籌股估值優勢的信號。而另一方面，優質年報或是機構投資者堅定買入績優藍籌股的又一因素。

歷年年報行情中，上市公司的分紅狀況都是投資者關注的焦點之一，深入挖掘具有高分紅潛力的上市公司成為機構資金獲取超額收益的重要手段。截至1月22日，1168家A股上市公司公布了2012年年報業績預告，其中預增198家，預減181家，續盈130家，續虧18家，首虧104家，扭虧53家，略增293家，略減178家，業績不確定的有13家。就目前而言，上市公司年報業績整體狀況并不樂觀，預喜比例自2010年以來逐年下滑：2010年預喜比例為80%，2011年為67%，2012年截至目前約58%左右。考慮到業績較差的上市公司往往推遲預告時間，這一比例可能會隨著預告數量的遞增而繼續下滑。從行業分布來看，業績報喜的上市公司主要集中在房地產、餐飲旅游、生物醫藥、信息服務、食品飲料等領域，與三季報實際業績表現基本相符。目前公布年報業績預告的金融企業較少，但通過已公布的上市公司年報快報可以看出，金融服務業業績表現依然靚麗，銀行業凈利潤2012年仍有望實現20%左右的高速增長。券商業績則有所分化，盡管去年行情低迷，但仍有部分券商業績有望保持高增速。

高分紅藍籌值得關注

政策方面，證監會曾多次敦促上市公司通過分紅回報投資者。從要求上市公司和已上市公司明確紅利回報規劃，到新股發行時須將分紅方案寫進招股說明書，充分顯示出監管層在推動上市公司回報投資者方面的積極努力。就在年報行情開啟之前，上交所1月7日發布了《上海證券交易所上市公司現金分紅指引》。指引要求，上市公司年度報告期內盈利且累計未分配利潤為正，未進行現金分紅或擬分配的現金紅利總額與當年歸屬于上市公司股東的凈利潤之比低于30%的，公司應當在審議通過年度報告的董事會公告中詳細披露相關信息。在此基礎上，針對具體執行過程中可能存在的不同情形，分別規定了相應的約束性措施和鼓勵性措施。目前A股市場現金分紅比例與成熟市場相比仍然存在差距，高分紅上市公司集中于以銀行為代表的少數優質藍籌股上。部分上市公司業績雖好，但分紅機制不完善，無法給投資者帶來穩定的分紅預期。截至2011年底，滬市連續3年分配現金紅利的公司347家，僅占上市滿3年公司總數的40%。在管理層的不懈努力之下，本輪年報行情中有分紅能力的上市公司的市場表現值得期待。

從去年12月4日開始的這波反彈行情，大盤整體上已經取得了較大的漲幅，市場情緒再次趨于謹慎。從這個角度來看，有實際業績支撐和高分紅預期的績優藍籌板塊由于具備較高的安全邊際而更容易受到避險資金的關注，成為市場中攻守兼備的配置品種。年報行情向來都是結構性行情，業績表現優異、積極回報投資者的股票將受到機構投資者的持續青睞。綜合來看，銀行、房地產、電力及公用事業等年報業績表現預期向好的績優藍籌板塊，在本輪年報行情中有望成為市場資金輪番追捧的對象。 (作者單位：萬聯證券)