年報透露蛛絲馬跡股市高手慧眼識牛股

2013年01月27日 15:18
來源：中國證券網

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[編者按]一張年報在手，普通投資人看的也許只是每股收益、分配方案、十大股東名單，但在股市高手看來，與年報相關的諸多細節往往透露了重大信息。這種另類解讀，常常能破解賺錢密碼。

年報聚焦

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年報透露蛛絲馬跡股市高手慧眼識牛股

中證報

一張年報在手，普通投資人看的也許只是每股收益、分配方案、十大股東名單，但在股市高手看來，與年報相關的諸多細節往往透露了重大信息。這種另類解讀，常常能破解賺錢密碼。

披露時點“泄密”

私募老何很早就注意到一個不為常人關注的細節。“有兩家公司以往都將披露年報的時點定到接近要求的最后期限，但在2012年1月中旬它們就早早露臉了。”這勾起了他的興趣。

老何嘗試性買入這兩只股票。結果，其中一只股票在2012年上半年即停牌籌劃重大事項，另一只股票在2012年下半年籌劃了資產重組。如此驚人的“巧合”，讓老何感覺找到了一條破譯年報行情密碼的線索，其關鍵在于發現“異常時間點”

業內人士指出，上市公司如果上半年有重組之類的重大計劃，通常會讓年報盡早公布，為后續重大事項披露前公司股票的交易騰出時間。如果過往傾向于押后披露年報的上市公司突然提前發布年報，很可能上半年就會有重大事項發生。

今年，老何準備按此思路大干一場，他把觀察重點放在軍工行業。“此乃2013年重組”高發區“，相關公司年報的落地時間最值得關注。如果能發現更多的”蛛絲馬跡“，成功的概率就會相當高。”對此，好望角資產管理公司董事長劉國宏給出了更為詳盡的解釋，“根據年報披露的各項財務指標，例如通過縱向、橫向比較，可以找出一些沒有持續經營能力或者主營業務持續惡化的公司。

老何發現的這條線索的可靠性有數據支持。長江證券分析師夏瀟陽通過數據統計發現，如果年報披露時間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該公司籌劃重大事項的可能性較大，這類股票可持有至次年一季度。

定增前后有玄機

一些有定增項目的上市公司，也會利用年報做文章。

“年報沒賺到啥錢又顯得特別慷慨的公司值得注意。這種看起來有點”犯二“的行為背后往往有一份催生牛股的計劃。”深圳一位常年參與定增項目的人士張元(化名)告訴中國證券報記者。

數據統計顯示，如果年報披露時間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該公司籌劃重大事項的可能性較大，這類股票可持有至次年一季度。

金牛點牛

(300143)星河生物：本周漲幅48.74%。公司證實蟲草項目獲得“準生證”。由于蟲草價格近年來一路高漲，導致各路資金云集此股。

(000156)華數傳媒：本周漲幅31.62%。公司重組后轉型新媒體業務，業績大幅飆升，成為熱錢關注的焦點品種。

(000022)深赤灣A:本周漲幅30.53%。公司擁有B股，在B轉H的題材刺激下，獲得了短線資金青睞，股價節節走高。

(600523)貴航股份：本周漲幅28.86%。中航集團存在整合優質資產的可能，在中航系擁有“迷你”股本的貴航股份一直是游資寵兒。

(002114)\*ST鋅電：本周漲幅27.66%。公司在近期公布了定向增發公告，進一步向鉛鋅礦等資源挺進，從而激發股票活躍度。

(000096)廣聚能源：本周漲幅25.98%。公司業績同比下滑，但由于公司擁有深圳土改概念，成為深圳本地股新的龍頭品種。

(600765)中航重機：本周漲幅23.81%。該股既擁有航天軍工題材，也擁有3D打印機題材，故游資圍繞該股反復運作。

(300300)漢鼎股份：本周漲幅21.18%。公司主營的智能化建筑業務契合了當前產業發展脈脈，使得該股得到場內存量資金追捧。

玄機在于定增價格的制定規則，而年報業績或明或暗的釋放，都與定增價格有著千絲萬縷的關系。定向增發中有“發行價格不低于基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十”的規定。

壓低股價之后，就隱藏著投資機會。張元指出，由于為壓低定增價格進行了業績壓制，這類股票后期釋放業績的爆發力強大，屬于年報行情中值得中長期參與的品種。

第二種套路是為了抬高股價，年報成為釋放利好的窗口。

深圳一位公募基金投資總監表示，對于年報業績，機構心里大都有了底兒。如果大幅超預期，通常是為了配合此前的定增項目減持。“對于那些定增方案已經實現了的上市公司來說，年報業績往往會一片大好，同時出現高送轉的可能性較高，因為這個時候主力機構要做高股價了。”張元說，這往往是買入的好時點。

按照以往的經驗，劉國宏認為，在進行定向增發后，理論上第二年、第三年都會有較快的業績增長。相對于現金增發，他更看好一些大股東把優質資產注入的上市公司，這些優質資產具有可持續的增長空間。

但是玩這類股票要提防“暗坑”。張元提醒，對于今年年報業績不錯，但二級市場價格已經大幅高于此前定增項目價格的股票，要盡量規避。

從數據中淘金

“對于年報中的業績預增，特別是要抓住‘超預期’三個字，這決定了上市公司的投資價值。”劉國宏指出。不過鑒于以往部分上市公司業績造假，上市公司披露的年報業績不能盡信。識別真偽要看業績預增是否是主營業績或經常性營業收入增長所導致，是否由于上一年基數過低等。

深圳一位公募基金經理李欣(化名)說：“年報中的庫存數據比較真實，這對于鑒別上市公司真實業績有重大參考價值。”年報是驗證基金公司對上市公司跟蹤、調研結果是否準確的重要依據，基金經理往往依據年報數據變化對持倉進行增減。

李欣在2012年12月就看上了一只彈性不錯的股票，但只敢墊些底倉。她說，“如果這家公司披露年報后的庫存數據與我預測的差不多，我會馬上將這只股票加成重倉股。”此外，她還透露了一些讀年報竅門，“在新一期年報中，一個之前比較糟糕的行業，若部分公司出現業績改善跡象，就可以重新評估該行業，判斷是否出現了行業拐點。

深圳尊道投資副總經理近期通過研究發現了一個值得注意的現象：去年四季度公募基金對銀行股普遍低配，主要源于對銀行股的普遍看空。但自去年12月以來，銀行板塊表現強勢，而銀行股占滬深300比例較大，如果基金不配置銀行股，極容易跑輸指數，這對于以相對收益評價為標準的公募基金來說，顯然是難以接受的。但這只是技術層面的分析，事實上，機構早就從業績上嗅到投資良機。比如這波銀行股行情中漲勢最猛的民生銀行，最新業績快報顯示，2012年凈利潤增幅達34.51%，每股收益1.34元。，