國泰君安國際：22家公司最可能B轉H

2013年01月29日 07:36
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者時娜 ○編輯李劍鋒

昨日，中集B轉H的保薦人國泰君安國際發(fā)布報告，披露了22家最有可能轉板H股的B股公司名單，同時還公布了篩選這類公司的標準。

國泰君安國際指出，盡管近期B 股市場上漲以后有風險存在，仍預計未來會出現(xiàn)更多優(yōu)質公司選擇B 轉H。滬深兩市107家B股公司中，有22家公司最有可能推進轉板計劃。

其中房地產(chǎn)板塊3只，除了已公布轉板方案的萬科B，還包括招商局B、金橋B；生物醫(yī)藥板塊2只，為一致B、麗珠B；家用電器板塊2只，為小天鵝B、皖美菱B；食品飲料板塊2只，為古井貢B、張裕B；此外還有汽車板塊的蘇威孚B及長安B、電力板塊的粵電力B、珠寶首飾板塊的老鳳祥B、商業(yè)貿(mào)易板塊的友誼B、機械設備板塊的機電B、建筑建材板塊的華新B、餐飲旅游板塊的錦江B及黃山B等。

國泰君安國際認為，B股估值仍有提升空間。當前共有85家公司同時擁有A股和B股，截至1月23日，這些公司的B股較A股平均折價率仍達39.5%。而根據(jù)恒生AH 溢價指數(shù)，雖然A股整體相對同H股折價3.76%，但剔除折價最大的金融板塊，按市值加權平均計算，剩余A 股相對H 股溫和溢價6.32%。

根據(jù)和香港上市同業(yè)的估值比較，國泰君安國際預計，通信設備、醫(yī)藥、食品飲料、珠寶、零售、旅游和酒店行業(yè)可能獲得估值提升，其中可能獲得更大估值提升空間的行業(yè)包括食品飲料、珠寶、零售、旅游和酒店這些消費子行業(yè)。可能難以獲得估值提升的行業(yè)包括汽車、水泥、建材、電力、家電、機械、金屬、造紙、港口、房地產(chǎn)、鋼鐵和紡織。

國泰君安國際指出，盡管有些公司當前相比H 股同業(yè)并無明顯低估或甚至高估，但前景有潛力的、穩(wěn)定的或相對經(jīng)濟改善敏感的行業(yè)大類中的優(yōu)質公司在轉板后也可能獲得有吸引力的估值，例如水泥和建材、電力、汽車和房地產(chǎn)行業(yè)。

國泰君安國際同時在報告中披露了他們的篩選邏輯。該券商指出，為了建立起B(yǎng) 轉H 這項金融創(chuàng)新的更好形象，有著更好盈利前景的公司更可能出現(xiàn)在未來名單上，它們獲得監(jiān)管層批準的可能性更高，也可獲得海外投資者的更大投資興趣。而根據(jù)可獲得的市場一致預期，以上22 家公司于2012 年或2013 年取得盈利增長的概率較大，2011年收入以及2009 至2011年盈利也滿足港交所的上市要求。

國泰君安國際認為，由于可參考中集的經(jīng)驗，而且深市包括交易系統(tǒng)在內(nèi)的相關IT 服務都已設置好，深圳B 股和港股均采用港幣交易，深圳上市的B 股公司轉板更加容易。另外，大市值公司更有可能獲得香港方面的上市批準，預計在轉板的初期推進階段，10 億港元的市值是最低限，目前滬深兩市達到此門檻的B股公司共52只。