國泰君安國際：22家公司最可能B轉H

2013年01月29日 07:36
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者時娜 ○編輯李劍鋒

昨日，中集B轉H的保薦人國泰君安國際發布報告，披露了22家最有可能轉板H股的B股公司名單，同時還公布了篩選這類公司的標準。

國泰君安國際指出，盡管近期B 股市場上漲以后有風險存在，仍預計未來會出現更多優質公司選擇B 轉H。滬深兩市107家B股公司中，有22家公司最有可能推進轉板計劃。

其中房地產板塊3只，除了已公布轉板方案的萬科B，還包括招商局B、金橋B；生物醫藥板塊2只，為一致B、麗珠B；家用電器板塊2只，為小天鵝B、皖美菱B；食品飲料板塊2只，為古井貢B、張裕B；此外還有汽車板塊的蘇威孚B及長安B、電力板塊的粵電力B、珠寶首飾板塊的老鳳祥B、商業貿易板塊的友誼B、機械設備板塊的機電B、建筑建材板塊的華新B、餐飲旅游板塊的錦江B及黃山B等。

國泰君安國際認為，B股估值仍有提升空間。當前共有85家公司同時擁有A股和B股，截至1月23日，這些公司的B股較A股平均折價率仍達39.5%。而根據恒生AH 溢價指數，雖然A股整體相對同H股折價3.76%，但剔除折價最大的金融板塊，按市值加權平均計算，剩余A 股相對H 股溫和溢價6.32%。

根據和香港上市同業的估值比較，國泰君安國際預計，通信設備、醫藥、食品飲料、珠寶、零售、旅游和酒店行業可能獲得估值提升，其中可能獲得更大估值提升空間的行業包括食品飲料、珠寶、零售、旅游和酒店這些消費子行業。可能難以獲得估值提升的行業包括汽車、水泥、建材、電力、家電、機械、金屬、造紙、港口、房地產、鋼鐵和紡織。

國泰君安國際指出，盡管有些公司當前相比H 股同業并無明顯低估或甚至高估，但前景有潛力的、穩定的或相對經濟改善敏感的行業大類中的優質公司在轉板后也可能獲得有吸引力的估值，例如水泥和建材、電力、汽車和房地產行業。

國泰君安國際同時在報告中披露了他們的篩選邏輯。該券商指出，為了建立起B 轉H 這項金融創新的更好形象，有著更好盈利前景的公司更可能出現在未來名單上，它們獲得監管層批準的可能性更高，也可獲得海外投資者的更大投資興趣。而根據可獲得的市場一致預期，以上22 家公司于2012 年或2013 年取得盈利增長的概率較大，2011年收入以及2009 至2011年盈利也滿足港交所的上市要求。

國泰君安國際認為，由于可參考中集的經驗，而且深市包括交易系統在內的相關IT 服務都已設置好，深圳B 股和港股均采用港幣交易，深圳上市的B 股公司轉板更加容易。另外，大市值公司更有可能獲得香港方面的上市批準，預計在轉板的初期推進階段，10 億港元的市值是最低限，目前滬深兩市達到此門檻的B股公司共52只。