銀河證券IPO重大調整 暫緩A股發行H股5月募10億美元

2013年01月31日 05:50
來源：21世紀經濟報道 作者：羅諾

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原本一直計劃采用A+H方式上市的銀河證券IPO日前正面臨著重大的調整。

2013年1月末，記者從接近監管層的知情人士處獲悉，早在去年年底便向監管層遞交A+H發行申請的銀河證券，在考慮到融資市場和自身情況等多方面因素后，決定效仿中國人保(01339.HK)上市的做法，即放棄之前A+H同步，改為H股先行，而A股IPO則根據實際情況伺機而動。

“暫緩A股IPO的原因是因為近期國內IPO渠道暫停，重啟則至少將等到2013年的第二季度，而這一耽擱使原本A+H同步計劃受到影響。上上述知情人士向記者透露，按原本A+H同步IPO計劃，上市檔期聚焦在2013年第二季度內。

而在決定改用H股先行，A股暫緩計劃后，銀河證券H股IPO也步入沖刺階段。“按目前進程安排，銀河證券H股或在今年5月正式掛牌上市。”上述知情人士坦言。

3月末聆訊10億美元融資案

上述知情人士稱，銀河證券H股的掛牌上市計劃將在2013年5月左右完成。

按H股IPO掛牌時間安排計算，一般在公司通過聆訊后的28個交易日左右擇期掛牌，這也意味著銀河證券此次H股IPO的聆訊時間約在2013年3月下旬。

在除去農歷年假期外，銀河證券H股上市腳步已頗為緊迫。

據記者了解，雖然此次IPO方式從A+H最終改為H股先行，但總融資規模依然未變，即兩市融資約15億-19億美元之間。

“之前A+H總融資額度大體確認，但目前H股融資額度還未確定，如果H股融資順利，則可相應減少后續A股IPO融資壓力。”1月30日，上述知情人士向記者透露。

雖然如此，但該人士向記者表示：“A股融資額會盡量控制在50億人民幣這個紅線內。

這也就意味著，若按照銀河證券此次IPO總募資額度約15億-19億美元之間計算，則此次H股募資額度大約在10億美元。

三大利好護盤

“銀河證券之所以決定放棄A+H同步而讓H股先行，除了A股受市場影響而受阻外，另一個重要原因是近期對于銀河證券H股上市將有三大利好因素，在綜合考量后，銀河證券認為此時H股上市時機頗為適宜。”上述知情人士補充解釋。

時間回到2012年9月，在此之前，H股融資市場的低迷使已通過聆訊的中國人保H股IPO暫停數月待發。而隨著當年9月中旬美聯儲QE3計劃的推出，港股融資市場大幅回暖，中國人保也乘機啟動融資程序并最終成功。而在QE3計劃的護航之下，目前港股融資市場再度成為熱點，這為銀河證券IPO提供了良好融資基礎。

“目前國內監管機構也正考慮下降H股上市門檻，H股全流通政策也將出臺，這一系列政策的實施，將使得H股上市成為熱點，也將帶動H股發行市場的估值轉變。”一家知名國際投行駐京高層向記者坦言，其也正向部分意欲在A股上市的大企業游說轉投H股懷抱。

除了上述兩個因素外，真正促使銀河證券有“資本”在2013年年初向H股發起沖擊的則是其2012年業績表現。

事實上，提起銀河證券的業績，對其“大”而不“強”的業寡淡”影響頗為深刻，而多年來，其自身在中國資本市場舉足輕重的地位，又使得市場對其“期待”頗高。尤其是近幾年以來，銀河證券在投行IPO業務上的差強人意的表現，更使得外界對其微詞頗多。

但2012年后，券商盈利模式隨著市場環境的變化呈現出了另一番景象，這也使得銀河證券贏得翻身之仗。

“銀河證券今年凈利約將達到14億之上，雖然這一數據同比略有下降，但在今年券商行業景氣度遇冷的情況下，這一下降幅度遠低于同行平均水平。今年銀河證券凈利潤在國內券商中的排名，也從去年的第九位，超過申萬及光大證券，上升到了第七位。”上述知情人士透露。

以經紀業務著稱的銀河證券，2012年中其經紀業務市場占有率不降反升，除其經紀業務利潤總額依然居各家券商之冠外，其近年來被外界詬病的投行承銷業務也取得了較大突破。

據記者獲得的數據顯示，2012年銀河證券承銷業務收入累計達6.3億元左右，同比增長近兩成，也進入行業排名前八位。

“銀河證券今年承銷業務最大的亮點來自于對債券的承銷。”北京一家知名投行負責人士向記者分析認為，2012年，IPO市場遇冷，債市卻火爆異常，這使IPO市場少有建樹的銀河證券投行業務，在債券承銷上卻頗有斬獲。

據來源于萬德的數據統計，2012年銀河證券以614.1億元的債券總承銷額僅次于擁有銀行背景的國開證券而居于次席，其債券承銷市場份額也達到了8.17%。

“在銀河證券此次業績的推動下，選擇在其年報正式公布前后上市，對于IPO企業而言確實是明智和聰明之舉。”上述某知名國際投行駐京高層坦言。

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