東電或B轉AB股改革思路再拓寬

2013年02月01日 02:48
來源：第一財經日報作者：蔣飛徐明徽

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2013年B股改革的“融冰之旅”已在大刀闊斧地全面鋪開。自去年11月21日停牌至今的東電B(900949.SH)或將在今日披露公司B股轉A股的方案，這將是首單B轉A案例。如能順利成行，B股的轉型道路無疑將被進一步拓寬。

2012年11月21日，東電B宣布大股東正籌劃與公司相關的重大資產重組事項因此停牌。此后東電B正在籌劃B股轉A股的消息在市場上不絕于耳。根據知情人士向《第一財經日報》記者證實，東電B股的轉板方案大致已經確定，并將于今日公布具體實施方案。

據記者了解，東電B的轉板方案此前各方討論下來大致有兩種模式。一是直接向現有股東增發A股，換取股東持有的B股股份，同時對于異議股東提供現金選擇權；另一種是先采取私有化方式再重新IPO登陸A股。知情人士告訴記者，采用定向增發方式轉至A股將是大概率事件。

如何確定轉板的股權折價將是此次方案的關鍵，需確定增發A股對價以及現金選擇權定價。此外，由于有關法規規定境外股東不可持有A股，所以東電B還需將原B股的境外股東持股統一“代管”至境內券商機構代理平臺，由該券商“代持”該部分股權。另外作為滬市B股的東電B，其結算貨幣采用美元，故其在轉板進行定價時，還須考慮到貨幣匯率的問題。

隨著退市新政將B股納入考量范圍，B股問題的解決勢在必行，改革呼聲日漸高漲。在去年年中，中集集團成為“B轉H”的先行者之后，2012年年末萬科B等公司就已緊隨而上，探尋專板H股的道路。如今東電B的操作路徑將繼續擴大B股轉型道路。一旦東電B轉A股成功，將對其他純B股公司起到示范效應。

目前滬深兩市共有105只B股，其中84只屬A+B股，21只B股為純B股。不過業內人士提醒，純B股公司轉A股難度還不算大，如果是A+B股轉A股，則在技術上更為復雜，在技同股同權”的股東訴求下，轉板的折價、溢價等問題還難以解決。

東電B股自去年11月21日起停牌，停牌前股價報0.574美元。