麗珠B轉H方案出爐 股價漲停

2013年02月01日 03:40
來源：新京報 作者：吳敏

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新京報訊 昨日麗珠集團發布公告稱，麗珠B股將轉換上市地，以介紹上市的方式在港股上市。這是繼中集、萬科之后第三家擬實施B轉H的公司。

現金選擇權吸引力大降

麗珠B是B股市場第三家實施B轉H股上市的公司，此前中集B已經完成B轉H上市，并獲得較大的溢價。而萬科B轉H方案也在稍早之前公布。

麗珠B也將是首個B轉H的醫藥公司，其方案和此前的中集、萬科類似，同樣有面向B股股東的現金選擇權。

按照其公告，現金選擇權的行權價格在公司B股股票停牌前一交易日(2013年1月4日)收盤價28.30港元/股的基礎上溢價5%，確定為29.72港元/股，提供方是高瓴資本和國信香港資管。

但市場普遍看好麗珠B轉H的前景，這使得昨日其股價大漲。昨日麗珠B漲停，收報31.13港元；A股的麗珠集團同樣漲停，收報37.29元。

中金公司認為，B轉H有利于提升麗珠集團的估值，此外在麗珠集團和麗珠B停牌期間，醫藥板塊漲幅達到15%，復牌也有補漲的要求。

股價上漲也可能解決麗珠B轉H的另一個問題。此前由于麗珠B股公眾持有的部分僅占總股本的20.74%，麗珠B如果現金選擇權行使的數量眾多，有可能不符合在港上市的公眾持股要求。

昨日大漲后，麗珠B市價為31.13港元，較現金選擇權溢價4.74%，現金選擇權吸引力大降。

B轉H帶動B股行情

在三家公司陸續公布或完成B轉H之后，這一類公司的投資機會也逐漸明晰。對于有望實施B轉H股的公司而言，H股市場估值顯著高于A股，A股顯著高于B股的情況，使得這類公司普遍有估值上行的投資機會。

數據顯示，在目前82只A、H同時上市的股票中，有32只個股的A股價格高于H股，其余50只則低于H股。

而在A、B股比價中，A股普遍高于B股。在深市40只A+B股中，目前僅有萬科B股價格高于A股；滬市41家A+B股公司，也僅有兩家B股高于A股。

此前中集B、萬科B以及昨日的麗珠B投資者均以漲停回應利好。國泰君安國際1月份發布的報告稱，有22家B股公司最有可能轉板H股。業內預測，即使在B股已經大漲的情況下，這類公司仍有估值提升的空間。

2012年12月份以來，上證B股上漲了27.85%，其中今年以來上漲13.4%；深證B股上漲43.1%，其中今年以來上漲22.35%。

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