示范效應明顯 B轉H公司料復制中集模式

2013年02月01日 07:27
來源：中國證券報作者：常仙鶴傅豪

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繼中集集團和萬科后，麗珠集團31日也公布了“B轉H”轉板方案，復牌后即一字漲停，B股投資熱情繼續高漲。比較已經公布“B轉H”轉板方案的三家公司，均以介紹方式上市、均提供溢價5%的現金選擇權。麗珠集團相關人士表示，中集集團在香港上市后的成功運作給市場提供了一個可以借鑒的模式，具有示范效應，這樣的方案可能更易被投資者接受。

對B股具有借鑒意義

中集集團B轉H后，萬科B和麗珠B相繼公布轉板方案，而方案內容與中集集團基本一致。業內人士分析，中集H在港上市后表現良好，將為更多B股公司解決歷史遺留問題提供重要借鑒模板，尤其是深圳B股。這是由于深圳B股是以港幣計價，這為B轉H在貨幣結算上提供了便利。而部分深圳B股在投資者結構上與港股有重合之處，投資風格上也接近香港投資者，因此轉換會相對平穩。

一位參與麗珠集團B轉H股運作的人士表示，“中集集團已經成功完成B轉H，其示范意義更是顯而易見，現金選擇權溢價5%的門檻設置相對也比較合理、可能更易被投資者接受。

國泰君安研究報告認為，對上述公司包括交易系統的相關IT服務都已設置好，而上海上市的B股轉到港股則需要新的設置。未發行H股的B股公司轉板可能也會更容易，因為定價會更簡單。此外，申請香港主板上市的公司需滿足一定的市值要求，10億港幣以上的大市值公司更有可能獲得上市批準，這些公司也可增強港股流動性。

22家公司可能轉板

業內人士分析，為了建立起B轉H這項金融創新的良好形象，有著更好盈利前景的公司獲得監管層批準的可能性更高，也可獲得海外投資者的更大投資興趣。國泰君安認為，中集H股的良好表現令更多B股公司跟隨進行B轉H的可能性提高。

經過長期的低迷表現，B股市場迎來制度改革紅利。自2012年12月以來B股指數強勁上漲，截至2013年1月31日，B股指數上漲27.85%。昨日麗珠A股和B股復牌后雙雙一字漲停。此前公布方案后，萬科B復牌也迎來連續兩個漲停。

國泰君安預計，政策未來將繼續推進優質公司B轉H，這也符合加強中國內地和香港兩地金融合作的政策基調。中集已對B轉H樹立了良好范例，更多公司可能更愿意嘗試這種創新途徑來加強他們的地位、令股東結構多樣化以及獲得從境外市場融資的通道。包括投資銀行在內的金融機構也有動機來推動此類交易，以加強相關業務。

該券商認為，滬深兩市107家B股公司中，有22家公司最有可能推進轉板計劃。其中，房地產板塊除了已公布轉板方案的萬科B外，還包括招商局B、金橋B；生物醫藥板塊有一致B和麗珠B；家用電器板塊為小天鵝B、皖美菱B；食品飲料板塊為古井貢B、張裕B；此外還有汽車板塊的蘇威孚B及長安B、電力板塊的粵電力B、珠寶首飾板塊的老鳳祥B、商業貿易板塊的友誼B、機械設備板塊的機電B、建筑建材板塊的華新B、餐飲旅游板塊的錦江B及黃山B等。