“B轉H”復牌麗珠漲停復制中集與萬科模式

2013年02月01日 08:40
來源：深圳商報作者：鐘國斌

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【深圳商報訊】(記者鐘國斌)昨日，麗珠集團公布B轉H方案，公司宣布擬將已發行的B股轉換上市地，以介紹方式到香港聯交所主板上市及掛牌交易。這是繼中集集團和萬科之后，第三家宣布B轉H的上市公司，也是醫藥板塊第一家B轉H的公司。

受“B轉H”方案“揭開面紗”利好刺激，麗珠集團和麗珠B昨日復牌均一字漲停，其中麗珠B創出了31.13港元的歷史新高。分析人士認為，麗珠B業績優良盤子袖珍，復牌后市場表現或超預期。鑒于港股市場偏愛大藍籌，若麗珠B股價大幅炒高之后，轉板H股可能會遭遇水土不服，進而出現股價高位回落風險。

復制中集B轉H模式

麗珠集團昨日公布的“B轉H”方案，與中集、萬科B轉H股模式幾乎一樣。

目前麗珠集團已發行B股總數為11199.34萬股(占總股本37.87%)，扣除控股股東健康元全資子公司天誠實業所持5066.01萬股B股后，B股公眾持股數為6133.33萬股。截至2013年1月4日停牌，公司B股市值達31.70億港元。

為充分保護B股股東合法權益，麗珠集團將安排第三方向全體B股股東提供了現金選擇權，行權價格為29.72港元/股，較公司B股股票停牌前一交易日(1月4日)收盤價(28.30港元/股)溢價5%。溢價幅度與中集、萬科B轉H方案相同。原持有麗珠B的投資者，既可以在指定時間選擇申報行使現金選擇權，以將其持有的部分或全部B股出售給提供現金選擇權的第三方；也可選擇繼續持有并保留至股票在香港聯交所掛牌上市，其繼續持有的B股股份性質將變更為H股。

麗珠集團指出，公司非公眾股股東天誠實業、公司公眾股股東高瓴基金(持有B股1076.78萬股)和由第一上海代持的SUNPL(持有B股1010.66萬股)已承諾放棄行使現金選擇權，并在公司董事會方案公布至現金選擇權實施完成前不購買或出售其持有的公司股份(包括A、B股)。

麗珠集團提示，根據《香港上市規則》規定，無論任何時候公眾人士持有的股份須占發行人已發行股本至少25%。目前，公司B股公眾持股數為6133.33萬股(占總股本20.74%)，公司擬向港交所申請公眾持股量不低于20%的豁免，因此有轉股不成功的風險。

值得一提的是，在麗珠集團本次“B轉H”方案中，再次出現了高瓴資本的“身影”，其與國信(香港)資管作為提供現金選擇權的第三方，已承諾提供合計12億港元的行權資金。而在此前萬科的“B轉H”方案中，高瓴資本也充當了“同一角色”

看好香港市場融資前景

據了解，麗珠集團早在2008年11月就為B股的改革作了探路性嘗試。它是中國證券市場首單B股回購的先行者。當時，B股市場低迷，極低的市場估值和極不活躍的成交量，曾經觸動多家B股公司回購B股，其目的更多是為了提升B股股價，提升公司價值，而非徹底解決B股的歷史難題。

麗珠集團表示，此次方案成功實施后，公司股票實現在香港上市流通，有利于提升公司的國際形象、品牌知名度；同時，境外資本市場可為公司提供更加廣闊的融資平臺和價值實現平臺，有利于公司參與境外資本運作，完成高效便捷的融資，實施境內外的業務拓展和資源整合。

作為國內醫藥界巨頭，麗珠集團2012年營業收入達到29億元，凈利潤為3.4億元。

值得關注的是，公司控股股東健康元藥業集團股份有限公司的一致行動人天誠實業自2012年1月9日至2013年1月8日增持公司B股465.20萬股，占公司股份總數的1.57%。

股價大漲后或有回調風險

昨日，麗珠集團和麗珠B復牌無量漲停，分別收報37.29元和31.13港元，成交額273萬元和115萬港元。其中，麗珠B創出了31.13港元的歷史新高。在萬科B的強勢示范效應下，麗珠B后市會如何運行呢？

國海證券首席分析師鐘精騰昨日接受記者采訪時表示，麗珠B股總數為1.12億股，B轉H股在香港掛牌交易后，是一只典型的績優小盤股，雖然公司質地好但流動性較差，機構大資金進去了可能出不來，這會令部分機構資金望而卻步。若麗珠B股價大幅炒高之后，B轉H掛牌后或存在回調風險。

英大證券研究所所長李大霄表示，麗珠集團是一家藍籌公司，麗珠B股本袖珍易被炒作。后市會不會復制萬科B走勢，還得從投資價值角度綜合考量。目前麗珠B股價低于麗珠集團，或是麗珠B股價創歷史新高的一個原因。但A、B股市場受歡迎的小盤股，在香港H股市場可能沒有那么搶手。