斯蒂芬·羅奇：中國經(jīng)濟(jì)最后一次軟著陸？

2013年02月04日 08:23
來源：財經(jīng)網(wǎng)

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發(fā)自紐黑文市——

中國又一次藐視了它的反對者們。其經(jīng)濟(jì)增長在2012年最后一個季度提速至7.9%--比第三季度7.4%的GDP增長速度高出半個百分點(diǎn)。在經(jīng)歷了連續(xù)十個季度的減速后，這次提速意義非凡，它標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)在略短于4年的時間內(nèi)第二次實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

盡管有很多關(guān)于中國將來會轉(zhuǎn)向內(nèi)需導(dǎo)向的說法，中國現(xiàn)在依然嚴(yán)重依賴出口和外部需求--這是其經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。中國最近兩次經(jīng)濟(jì)減速都緊隨其最大的兩個國外市場--歐洲和美國--的經(jīng)濟(jì)衰退之后，這可并不是巧合。就像2009年初的軟著陸發(fā)生在美國引發(fā)的可怕危機(jī)后那樣，最近一次的軟著陸則緊跟在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后。

中國有幾個力量來源，使其能夠在過去四年里承受艱難的外部沖擊。大量儲蓄(GDP的53%)所構(gòu)成的緩沖區(qū)以及外匯儲備(3.3萬億美元)是其最重要的力量來源。此外，不像西方國家已經(jīng)用光了大部分的傳統(tǒng)逆周期政策，如果形勢需要，中國還保持著財政及貨幣政策調(diào)整的巨大空間。同樣地，強(qiáng)大的城市化動力繼續(xù)為中國的高投資經(jīng)濟(jì)提供堅固的支持，同時讓相對貧窮的農(nóng)民工能夠通過在城市找到收入更高的工作來增加自身的收入。

然而，這也許是中國最后一次能夠在其發(fā)展不受影響的情況下避免外部沖擊。其總理溫家寶早在六年多之前就提出了這種可能性，他在2007年3月指出：看似輝煌的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)變得“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)、并最終不可持續(xù)”了這種可能性，

自那時起，中國的許多固有優(yōu)勢被不斷的外部沖擊削弱了。銀行業(yè)仍在清理2008年全球危機(jī)后遺留下來的不良債務(wù)。對那些第一次移居到城市的人來說，要找到負(fù)擔(dān)得起的房子已經(jīng)成為一個日益嚴(yán)重的問題。腐敗丑聞和政治動亂風(fēng)險導(dǎo)致人心騷動--至少在去年共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)層權(quán)力交接之前的幾個月是這樣的。

換句話說，溫家寶的“四不”所指的經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)已經(jīng)顯著加劇了。中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)變得更不穩(wěn)定，它的實(shí)際GDP增長于2009年大幅放緩，2012年也是如此。其發(fā)展不平衡也變得更嚴(yán)重--投資占GDP的比重接近50%，而私人消費(fèi)占GDP的比重還不到35%。

同樣地，中國也變得更加不協(xié)調(diào)，或者說碎片化，這是因為其收入差距一直在擴(kuò)大。而發(fā)展的可持續(xù)性正被環(huán)境退化和污染所破壞，這對中國的大氣和水供應(yīng)構(gòu)成了越來越大的威脅。

簡而言之，中國的增長模式被史無前例地擴(kuò)張。而且，就像一塊布料，它被拉伸的時間越長，要回到原來有彈性的狀態(tài)的所需的時間就越長——而且越有可能下一次出了什么差錯，它再也恢復(fù)不到有彈性的狀態(tài)。

這給新一屆中國領(lǐng)導(dǎo)人傳遞的信息是很明顯的：歷史上從來沒有像現(xiàn)在一樣迫切需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的再平衡和改革。現(xiàn)在是時候要實(shí)施這些措施了，以加速向更為消費(fèi)者導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)過渡的進(jìn)程。

進(jìn)程是很漫長的，但它已經(jīng)不是一個秘密了。它包括發(fā)展服務(wù)業(yè)、資助社會保障、放寬過時的戶口政策、改革國有企業(yè)并通過提高被人為刻意降低的儲蓄利率來結(jié)束對家庭的金融壓迫。

如果不能迅速地在實(shí)施這個計劃，在這個飽受危機(jī)沖擊的世界，中國將會很容易受到下一次不可避免的沖擊。沒有進(jìn)行重新平衡的調(diào)整，這幾個潛在臨界點(diǎn)中的任何一個都會嚴(yán)重危害該經(jīng)濟(jì)體完成另一次軟著陸的能力：銀行體系信貸質(zhì)量的惡化；隨著工資上漲削弱出口競爭力；重要的環(huán)境、治理和社會問題(也就是，污染、腐敗和貧富差距的問題)；當(dāng)然，還有外交政策失誤，正如與日本之間不斷升級的問題所顯示出來的一樣。

中國經(jīng)濟(jì)在過去四年里已經(jīng)安然度過了兩個重要的全球危機(jī)。表面上，中國的經(jīng)濟(jì)韌性令人印象深刻——正如中國領(lǐng)導(dǎo)人一直對全世界強(qiáng)調(diào)的一樣，它是第一個復(fù)蘇的國家。然而，表面之下，這個不平衡、不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)、無法持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體可能會失去復(fù)原能力。如果不進(jìn)行再平衡和改革，中國自動軟著陸的好日子也許就再也不會有了。

對中國的經(jīng)濟(jì)我已經(jīng)樂觀了15年。現(xiàn)在我仍然持樂觀的態(tài)度。但時間不等人。溫家寶六年前的評論是對過去中國缺陷強(qiáng)有力的診斷，并指出了未來中國的希望和夢想所在。它仍然是中國新一代領(lǐng)導(dǎo)人不能忽視的藍(lán)圖。時間已經(jīng)對中國來說已經(jīng)很緊迫了，它必須馬上采取行動。

斯蒂芬·羅奇，前摩根士丹利亞洲有限公司非執(zhí)行主席，同時也是《下一個亞洲》一書的作者，現(xiàn)任教于耶魯大學(xué)

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