11超日債去年已被基金拋棄 信用風險爆發概率增大

2013年02月04日 15:52
來源：新華網

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上周五，停牌一個多月的股票“ST超日”和該公司債券產品“11超日債”復牌，由于擔心債券違約風險出現，當日“11超日債”巨幅下跌23.26%，同時創出了45.3萬手的成交天量，這可能意味著一些機構投資者正在奪路而逃。

中國證券報記者采訪一些債券基金經理后了解到，對超日債的配置在公募基金的債券組合中應該只占很小的比例，因為大部分內控比較嚴格的公司去年年初以來就嚴防踏足光伏、化工等一些產能過剩、現金流惡化的行業。即使手中持有該券種，在目前情形下肯定也會選擇盡快拋售。

“中等資質的債券品種去年‘玩’了一年，今年要謹防硬幣的另一面了，信用風險的爆發在接下來兩三年是大概率事件。”上海一家基金公司的固定收益投資總監說道。

高收益曾吸引部分基金參與

“這種債券我們公司肯定是不會碰的，一是行業風險正在大規模顯現，幾乎沒有哪一個個體能夠逃脫；二是這家公司有不誠信的紀錄，在發債前后業績大變臉，但凡這種發債主體，我們在調研后或者不需要調研就可以把它們排除在核心的投資池之外了。”一家銀行系基金公司的債券基金經理對中國證券報記者這樣說道。

此外，他還表示，盡管發行時“11超日債”被評級機構給予了“AA”的主體長信用評級，但作為職業投資機構，尤其是面臨著去年以來企業債等信用品種發行大舉擴容的背景，公司還是更相信自身的評級體系，而建立、完善內部評級系統也是固定收益部門前年以來延續至今的工作重點。

“買是肯定會有人買的，去年中低等級信用債那么火，從年頭漲到年尾，它的票面利率那么高，交投又比較活躍，怎么會沒人買呢？只是我估計許多人在投資這個債券時還是比較收斂的，而且年底之前說不定也覺得形勢不太好，已經拋掉了。”另一位年輕的債基經理和記者聊起時這樣說道。

他也表示，ST超日目前這種情況，有“爛攤子”之嫌，保守一點的機構，在復牌后應該會千萬百計地割肉離場，但不一定賣得掉。此外，有時候形勢也不好過早判定。如去年上半年的山東海龍，短融違約已是箭在弦上，最后還是有關方面出來兜了底。

信用風險爆發是大概率事件

“去年‘玩’了一年的信用債尤其是中低資質的信用債，今年我們一定要反思一下，投資邏輯有沒有變化，大環境還支不支持這樣的行情？”一位中長期業績優秀的債基經理，同時也是上海一家基金公司的固定收益投資總監，近期在公司的2013年度策略會議上這樣說。

在他看來，“影子銀行”的擴張在降低貨幣創造能力的同時，也將“倒逼”貨幣政策由數量型向價格型轉型，利率市場化和監管層對于“影子銀行”的規范，將使債券市場的信用風險增大，盡管這一規范可能是逐步進行的。

“早在去年甚至前年年底我們就開始談警惕信用事件，但這樣的沖擊遲遲不來，許多人也就放松了防范意識，覺得這些品種永遠不會出事。我覺得從2013年開始，接下來的兩年中，信用風險爆發是大概率事件。所以我覺得我們應該多去關注其他品種的投資機會。”這位投資總監說。(文章來源：金牛

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