深交所：放寬創(chuàng)業(yè)板IPO行業(yè)限制推進(jìn)B股改革

2013年02月06日 09:03
來源：鳳凰財經(jīng)

0人參與0條評論

深交所今日發(fā)布深圳證券交易所2012年度自律監(jiān)管工作報告，提出2013年要堅定不移推進(jìn)多層次資本市場機(jī)制制度創(chuàng)新。具體包括六大思路：

一是配合IPO 在審企業(yè)財務(wù)專項檢查，深化落實(shí)新股發(fā)行制度改革，推動中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履職盡責(zé)。二是推動修訂創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核條件，放寬行業(yè)限制，支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板發(fā)展壯大。支持文化創(chuàng)意、現(xiàn)代服務(wù)、“三農(nóng)”以及服務(wù)小微的中小金融機(jī)構(gòu)上市發(fā)展。推動主板公司做優(yōu)做強(qiáng)，積極推進(jìn)B股改革。三是鼓勵優(yōu)質(zhì)上市公司通過定向增發(fā)、換股等方式融資、并購，發(fā)揮并購重組在促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級中的作用。推進(jìn)建立適合各板塊層次特點(diǎn)的市場準(zhǔn)入、再融資、信息披露和并購重組制度。四是配合推進(jìn)場外市場建設(shè)，擴(kuò)大資本市場覆蓋面，研究轉(zhuǎn)板機(jī)制。五是搭建“基金超市”，建設(shè)高效、低成本的境內(nèi)外資產(chǎn)配置平臺。做大做強(qiáng)ETF、分級基金、LOF 基金，發(fā)展跨市場、跨境、債券、黃金、貨幣ETF。推進(jìn)個股和ETF 期權(quán)準(zhǔn)備。六是建設(shè)“固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新平臺”。有序擴(kuò)大中小企業(yè)私募債試點(diǎn)，加快公司債[143.280.03%]、可交換債、并購債、證券公司次級債等債券產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)債券指數(shù)產(chǎn)品。推進(jìn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品研發(fā)培育，發(fā)揮證券化工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。

深圳證券交易所2012年度自律監(jiān)管工作報告

2012 年是貫徹落實(shí)“十二五”規(guī)劃承上啟下的重要一年，也是多層次資本市場建設(shè)克服壓力挑戰(zhàn)、深入推進(jìn)的關(guān)鍵一年。一年來，深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)積極貫徹中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊緊圍繞加快推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，激發(fā)市場創(chuàng)新活力，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益的基本主線，不斷提升資本市場公開化、規(guī)范化、法制化建設(shè)水平，進(jìn)一步發(fā)揮法制對資本市場的重要作用，制度建設(shè)取得新突破,自律監(jiān)管收到新成效。

一、大力推進(jìn)規(guī)則體系建設(shè)，夯實(shí)自律監(jiān)管的制度基礎(chǔ)

(一)配合退市制度改革，全力做好三大核心業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂工作

1、完成創(chuàng)業(yè)板《股票上市規(guī)則》修訂工作

2012 年4 月20 日，深交所發(fā)布修訂后的創(chuàng)業(yè)板《股票上市規(guī)則》，貫徹落實(shí)了創(chuàng)業(yè)板退市制度改革方案的有關(guān)內(nèi)容：一是豐富了創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)體系；二是完善了恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)，充分體現(xiàn)不支持通過“借殼”恢復(fù)上市；三是明確了財務(wù)報告明顯違反會計準(zhǔn)則又不予以糾正的公司將快速退市；四是強(qiáng)化了退市風(fēng)險信息披露，刪除原規(guī)則中不再適用的“退市風(fēng)險警示處理”章節(jié)；五是增加了退市整理期的相關(guān)規(guī)定；六是明確了創(chuàng)業(yè)板公司退市后統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。此外,還對原有規(guī)則中一些不適應(yīng)監(jiān)管實(shí)踐和監(jiān)管要求的條款也進(jìn)行了修訂完善，如減少例行停牌等。創(chuàng)業(yè)板《股票上市規(guī)則》于2012 年5 月1 日生效后，新的創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實(shí)施。

2、完成主板《股票上市規(guī)則》修訂工作

為貫徹落實(shí)主板退市制度改革方案，2012 年7 月7 日，深交所發(fā)布實(shí)施修訂后的《股票上市規(guī)則》。新版《股票上市規(guī)則》主要在退市制度方面做了以下幾方面完善：一是填補(bǔ)原有退市制度存在的漏洞，增加扣非后凈利潤指標(biāo)和30個交易日內(nèi)完成補(bǔ)充材料的要求，對恢復(fù)上市環(huán)節(jié)中的兩個關(guān)鍵問題作出了更加具體的規(guī)定；二是完善退市標(biāo)準(zhǔn)，新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入等相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，并增加了前期差錯追溯重述、非標(biāo)準(zhǔn)審計報告等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)，同時新增了股票成交量、成交價格兩個市場交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)，形成市場化、多元化的退市指標(biāo)體系；三是明確恢復(fù)上市和重新上市標(biāo)準(zhǔn)，在恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié)設(shè)立更細(xì)致、更具體的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確市場預(yù)期，遏制績差公司股票炒作行為，降低市場對重組的非理性預(yù)期；四是保證新舊制度的平穩(wěn)銜接和過渡，在新老劃斷方面采取了較為穩(wěn)妥的做法，促進(jìn)新退市制度的平穩(wěn)實(shí)施。主板退股票上市規(guī)則》的修訂，為逐步實(shí)現(xiàn)退市工作市場化、正常化、常態(tài)化奠定了規(guī)則基礎(chǔ)。

3、完成《交易規(guī)則》修訂工作

2012 年11 月30 日，深交所發(fā)布修訂后的《交易規(guī)則》。新版《交易規(guī)則》明確了“退市整理期”相關(guān)交易安排，并納入深交所前期發(fā)布的有關(guān)新股交易制度的通知等內(nèi)容，進(jìn)一步完善了交易規(guī)則體系。此外，深交所還建立了定期化、常態(tài)化的交易制度完善機(jī)制，將密切關(guān)注市場變化，持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)交易制度體系建設(shè)，為資本市場平穩(wěn)運(yùn)行和改革發(fā)展進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。

4、做好《會員管理規(guī)則》修訂的前期準(zhǔn)備和啟動工作

2012 年，深交所結(jié)合中國證監(jiān)會機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度建設(shè)，著手開展《會員管理規(guī)則》修訂的前期準(zhǔn)備和啟動工作，進(jìn)一步完善《會員管理規(guī)則(修改建議稿)》

(二)積極開展其他業(yè)務(wù)規(guī)則的廢、改、立工作

2012 年初，深交所制定了《2012 年度業(yè)務(wù)規(guī)則制定計劃》。除上述核心業(yè)務(wù)規(guī)則外，2012 年度深交所共制定、修訂了《公司債券上市規(guī)則》、《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《債券交易實(shí)施細(xì)則》、《上市公司保薦工作指引》、《關(guān)于加強(qiáng)上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的通知》、《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法(試行)》、《上市公司信息披露直通車試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》、《約定購回式證券交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》、《退市公司重新上市實(shí)施辦法》和《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》等26 份業(yè)務(wù)規(guī)則，為加強(qiáng)自律監(jiān)管、貫徹落實(shí)退市制度、推動產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了有力法律支持。

經(jīng)過多年來有計劃的廢、改、立工作，深交所逐步形成了以上市、交易、會員三大規(guī)則為核心，細(xì)則、指引和其他規(guī)定為補(bǔ)充,覆蓋股票、債券、基金的多層次業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

(三)完成第九次業(yè)務(wù)規(guī)則清理工作

2012 年，深交所開展了第九次業(yè)務(wù)規(guī)則清理工作。本次清理工作的對象包括自深交所成立以來至2012 年12 月31 日期間公布的、除前四次批量廢止之外的全部規(guī)則、細(xì)則、指引、通知及其他規(guī)定共計162 件。本次清理立足市場化改革的方向，通過對業(yè)務(wù)規(guī)則全面清理和全局規(guī)劃，旨在形成層次清晰、分類科學(xué)、內(nèi)容透明、形式統(tǒng)一的適應(yīng)多層次業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)則體系，便于市場主體對深交所業(yè)務(wù)規(guī)則的理解和執(zhí)行，同時也適應(yīng)新形勢下一線監(jiān)管、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等工作的需要，促進(jìn)證券市場規(guī)范、有序地發(fā)展。

本次清理出需廢止的業(yè)務(wù)規(guī)則共計59 件。清理后，深交所有效的業(yè)務(wù)規(guī)則為103 件，其中擬保留86 件；擬修訂17 件。按業(yè)務(wù)類別分為上市類36 件，交易類21 件，會員類23 件，基金、債券、權(quán)證類15 件，其他類8 件；按規(guī)則類別分為規(guī)則9 件，細(xì)則20 件，指引19 件，其他規(guī)定55 件。在進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)則清理的同時，深交所完成了《業(yè)務(wù)規(guī)則制定辦法》的修訂工作。修訂后《業(yè)務(wù)規(guī)則制定辦法》明確了業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見的情形及例外，規(guī)范了各類業(yè)務(wù)規(guī)則的審議流程和發(fā)布要求，增加了業(yè)務(wù)規(guī)則清理和發(fā)布有效業(yè)務(wù)規(guī)則目錄等規(guī)定，進(jìn)一步增強(qiáng)了業(yè)務(wù)規(guī)則透明度和業(yè)務(wù)規(guī)則管理工作的科學(xué)化、規(guī)范化程度。

(四)持續(xù)做好法律規(guī)則匯編工作

為更好地服務(wù)監(jiān)管工作，深交所積極做好法律規(guī)則匯編工作。2012 年編印了《上市公司監(jiān)管法規(guī)匯編(2012 年版)》等法規(guī)規(guī)則匯編，供所內(nèi)各監(jiān)管部門、系統(tǒng)內(nèi)各單位和上市公司等市場參與主體使用。此外，深交所不斷完善官方網(wǎng)站“法律/規(guī)則”欄目，同時優(yōu)化分類結(jié)構(gòu)和檢索功能，建設(shè)國內(nèi)較為領(lǐng)先的證券法律、法規(guī)匯規(guī)則權(quán)威數(shù)據(jù)庫。

二、努力完善執(zhí)法機(jī)制和強(qiáng)化執(zhí)法力度，確保自律監(jiān)管的有效性和威懾力

(一)完善“查審分離”的紀(jì)律處分執(zhí)法機(jī)制，提高紀(jì)律處分的透明度、公正性和公信力

1、制定《中小企業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》和《紀(jì)律處分聽證程序細(xì)則》，提高紀(jì)律處分的透明度和公正性

深交所繼2011 年4 月發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》后，2012 年又結(jié)合中小企業(yè)板監(jiān)管實(shí)踐并在廣泛征求市場參與者意見的基礎(chǔ)上，制定了《中小企業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》

鑒于上市公司受到深交所公開譴責(zé)可能觸發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的退市條件，為充分保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，2012 年深交所配套制定了《紀(jì)律處分聽證程序細(xì)則》，規(guī)定深交所擬對中小企業(yè)板或者創(chuàng)業(yè)板上市公司給予公開譴責(zé)處分，當(dāng)事人要求舉行聽證的，應(yīng)當(dāng)組織聽證。此外，為提高深交所紀(jì)律處分聽證工作的公平性和公信力，深交所選聘了九位紀(jì)律處分外部聽證委員。《中小企業(yè)板上市公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》和中紀(jì)律處分聽證程序細(xì)則》已于2013年1 月14 日正式發(fā)布實(shí)施，這是深交所完善“查審分離”的紀(jì)律處分執(zhí)法機(jī)制，推動“依法監(jiān)管、陽光監(jiān)管”的又一項重大舉措。

2、完善紀(jì)律處分工作機(jī)制，增強(qiáng)紀(jì)律處分的規(guī)范性和科學(xué)性

深交所借鑒中國證監(jiān)會行政處罰程序，系統(tǒng)提出并組織實(shí)施關(guān)于進(jìn)一步完善深交所紀(jì)律處分工作的整體建議。一是完善紀(jì)律處分相關(guān)業(yè)務(wù)流程，充實(shí)審議會材料；完善紀(jì)律處分事先告知程序，明確上市公司代為送達(dá)方式和送達(dá)回執(zhí)格式；規(guī)范紀(jì)律處分決定書發(fā)文時限。二是總結(jié)違法責(zé)任人員責(zé)任認(rèn)定和區(qū)分的原則，厘清公司責(zé)任與個人責(zé)任、不同個人之間的責(zé)任區(qū)分。三是規(guī)范并適時調(diào)整《紀(jì)律處分決定書發(fā)內(nèi)容，加強(qiáng)關(guān)于違法事實(shí)、規(guī)則依據(jù)和處分決定的說理分析。

3、以資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫升級為契機(jī)，建立誠信檔案數(shù)據(jù)庫建設(shè)與自律監(jiān)管執(zhí)法的銜接機(jī)制

根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和具體要求，2012 年深交所先后三次進(jìn)行誠信檔案入庫數(shù)據(jù)核查工作，通過多方查找共計完成320 條入庫數(shù)據(jù)的補(bǔ)充修正工作。同時，深交所始終將誠信建設(shè)作為一項基礎(chǔ)性、常態(tài)化的日常工作來抓，2012年新增紀(jì)律處分信息50 條，新增限制交易信息4 條。

此外，深交所積極探索建立誠信約束機(jī)制，構(gòu)建“一處失信，處處受限”的誠信監(jiān)管體系，推進(jìn)紀(jì)律處分與誠信建設(shè)的有效銜接。一是將誠信檔案切實(shí)服務(wù)一線監(jiān)管。深交所堅持將誠信記錄作為深交所進(jìn)行獨(dú)立董事資格備案審核、上市公司分類監(jiān)管、交易監(jiān)控、選聘上市委員會委員等工作中的重要依據(jù)和線索，引導(dǎo)市場主體遵規(guī)守法、誠實(shí)守信。二是適時調(diào)整信息披露直通車的試點(diǎn)范圍，彰顯“誠信規(guī)范”的制度溢價。2012 年，深交所根據(jù)上市公司的信息披露考核結(jié)果，動態(tài)調(diào)整了試點(diǎn)公司范圍，強(qiáng)化了直通車“誠信規(guī)范”的引導(dǎo)示范效應(yīng)。三是健全誠信約束的有效途徑，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。2012 年11 月，深交所發(fā)布了三個板塊統(tǒng)一適用的《保薦工作指引》和線保薦工作評價辦法》。規(guī)則充分貫徹了依托誠信平臺實(shí)施分類監(jiān)管，擴(kuò)大失信懲戒實(shí)際效果的理念。

(二)嚴(yán)格紀(jì)律處分執(zhí)法，打擊和遏制證券違法違規(guī)行為，確保自律監(jiān)管的有效性和威懾力

1、紀(jì)律處分總體情況2008 年1 月1 日，深交所發(fā)布實(shí)施《紀(jì)律處分程序細(xì)則》，并成立紀(jì)律處分委員會，作為統(tǒng)一履行紀(jì)律處分職責(zé)的專門機(jī)構(gòu)，這是深交所落實(shí)“查審分離”原則，完善自律監(jiān)管體制，進(jìn)一步加大對各種證券違法違規(guī)行為懲治力度的一項重要舉措。

2012 年，深交所根據(jù)《紀(jì)律處分程序細(xì)則》組織召開紀(jì)律處分委員會審議會議11 次，作出50 份紀(jì)律處分決定，涉及上市公司45 家次以及有關(guān)責(zé)任人員200 人次。其中，主板公司26 家次，中小板公司14 家次，創(chuàng)業(yè)板公司5 家次；給予公開譴責(zé)處分涉及的公司5 家次，責(zé)任人員26 人；給予通報批評處分涉及的公司43 家次，責(zé)任人員168 人；給予公司保薦代表人通報批評處分的2 家，責(zé)任人員4 人；給予公司律師通報批評處分的1 家，責(zé)任人員2 人。

2、紀(jì)律處分具體執(zhí)行情況

(1)按紀(jì)律處分原因統(tǒng)計分析

從深交所紀(jì)律處分委員會2009 年以來的作出的紀(jì)律處分決定來看，紀(jì)律處分大致可分為4 大類原因(詳見附表1)：一是信息披露違規(guī)，包括信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整、不及時和不公平五種；二是證券交易違規(guī)，包括敏感期交易、短線交易和違規(guī)增減持股票三種；三是公司治理違規(guī)，包括關(guān)聯(lián)交易違規(guī)、違規(guī)使用募集資金、違規(guī)劃撥資金或?qū)ν庳攧?wù)資助、資金占用、違規(guī)擔(dān)保和其他六種；四是其他違規(guī)行為，包括拒不配合監(jiān)管工作、違反承諾、保薦代表人失職、律師失職和其他五種。

2012 年度深交所共查處信息披露違規(guī)42 起，和2011 年相比，信息披露違規(guī)次數(shù)明顯上升。信息披露違規(guī)在整個紀(jì)律處分中仍占最大比重，占當(dāng)年違規(guī)總數(shù)的61%。其中，信息披露不及時最多，有27 起，占該類違規(guī)總數(shù)的64%。由此可見，需要持續(xù)高度關(guān)注上市公司的信息披露工作，繼續(xù)以分類監(jiān)管、股價異動與信息披露聯(lián)動監(jiān)管、信息披露量化考核等創(chuàng)新監(jiān)管方式，不斷提升深圳市場上市公司信息披露質(zhì)量。

2012 年度深交所共查處證券交易違規(guī)4 起，為歷年最少，與2011 年相比降幅高達(dá)80%。深交所多年來堅持在“上市公司誠信第一講”、“上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員培訓(xùn)”、“上市公司控股股東及實(shí)際控制人培訓(xùn)”以及“會員營業(yè)部培訓(xùn)”等各類培訓(xùn)中重點(diǎn)講解證券交易相關(guān)規(guī)則并分析違規(guī)案例，成果初步顯現(xiàn)。

2012 年度深交所共查處公司治理違規(guī)16 起。從2009 年以來的最近四年的變化趨勢看，此類案件連續(xù)兩年呈上升態(tài)勢。考慮到近年來上市公司數(shù)量有較大幅度增加，上司公司治理違規(guī)占比實(shí)際與往年基本持平，從一定程度上說明近年來大力開展的上市公司治理規(guī)范工作仍需常抓不懈。

2012 年共查處其他違規(guī)7 起。從2009 年以來的最近四年的變化趨勢看，查處的其他類型違規(guī)數(shù)量大幅反彈，說明上市公司違規(guī)行為的表現(xiàn)形式更加復(fù)雜。

(2)按紀(jì)律處分類型統(tǒng)計分析

深交所紀(jì)律處分決定分為通報批評、公開譴責(zé)、資格禁止三類(詳見附表2)。2012 年度深交所作出的通報批評決定數(shù)量最多，達(dá)47 起，是最主要的紀(jì)律處分類型。

從 2009 年以來的最近四年的變化趨勢看，通報批評數(shù)量及占處分總數(shù)比重均為各年度最高。公開譴責(zé)和資格禁止數(shù)量呈現(xiàn)明顯下降趨勢，2012 年共作出公開譴責(zé)5 起，資格禁止0 起。可見近年來重大惡性違規(guī)案件數(shù)量有明顯下降趨勢，這與深交所近年來一直堅守“防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險，遏制重大惡性事件發(fā)生”的自律監(jiān)管底線密不可分。

(3)按紀(jì)律處分對象統(tǒng)計分析

深交所紀(jì)律處分對象分為上市公司及其董監(jiān)高、上市公司股東、實(shí)際控制人、收購人及其一致行動人、保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及其人員五類(詳見附表3)。2012 年度，上市公司及其董監(jiān)高仍是受紀(jì)律處分最多的主體，達(dá)到42 起，占總數(shù)的81%；其次為上市公司股東、實(shí)際控制人、二項合計共6 起，占總數(shù)的12%。

從 2009 年以來的最近四年的情況來看，上市公司及其董監(jiān)高均為違規(guī)次數(shù)最多的主體，需要持續(xù)高度關(guān)注；2012 年度上市公司股東違規(guī)數(shù)量大幅下降，但今后對于上市公司股東層面的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢，以防止其違規(guī)行為的反彈。

(4)按紀(jì)律處分涉及公司所屬板塊統(tǒng)計分析

2012 年度，主板公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員受紀(jì)律處分最多，有27 起；中小板次之，有16 起，創(chuàng)業(yè)板公司有7 起(詳見附表4)。從2009 年以來的最近四年的數(shù)據(jù)來看，2012 年度主板公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員受紀(jì)律處分次數(shù)有所反彈；中小板公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員受處分次數(shù)大幅下降；創(chuàng)業(yè)板上市公司的違規(guī)行為開始不再只是零星個案，且全年被公開譴責(zé)的3 家上市公司中，創(chuàng)業(yè)板占2 家。

注：①保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及人員受紀(jì)律處分的，按所涉上市公司類別計入相應(yīng)板塊。

②紀(jì)律處分總數(shù)以紀(jì)律處分決定書數(shù)量為準(zhǔn)。③2011年有一份紀(jì)律處分決定同時涉及兩家上市公司。

(5)按紀(jì)律處分涉及公司上市年限統(tǒng)計分析

2012 年度，上市5 年以下和10 年以上的公司及其相關(guān)當(dāng)事人受處分的數(shù)量較多，分別有17 起和27 起，上市5-10 年的只有6 起。

從2009 年以來的最近四年的數(shù)據(jù)來看，上市5-10 年的公司一直保持著較低的受處分?jǐn)?shù)，其主要原因有以下兩個方面：一是深交所2000 年10 月至2004 年6 月以及2005 年5 月至2006 年5 月期間新股發(fā)行暫停，深交所該段時間新上市公司數(shù)量相對較少。另一方面原因是上市5-10 年的公司均為中小板成立初期上市的公司，深交所在中小板設(shè)立時即大力推進(jìn)制度創(chuàng)新，堅持從嚴(yán)監(jiān)管理念，打造“誠信之板”、“創(chuàng)新之板”，經(jīng)過多年不懈努力，中小板成立初期上市公司開始進(jìn)入運(yùn)作相對規(guī)范、業(yè)務(wù)成熟發(fā)展階段。

反觀5 年以下的新上市公司在最近四年一直有著較高的處分?jǐn)?shù)，說明此階段新上市公司處于從私人公司轉(zhuǎn)變成公眾公司的初期，公司治理結(jié)構(gòu)的完善、規(guī)范運(yùn)作水平的提高均需要一個過程。

三、創(chuàng)新自律監(jiān)管方式、手段和內(nèi)容，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，維護(hù)“公開、公平、公正”的市場秩序

(一)全力推進(jìn)發(fā)行、退市制度和債券制度改革創(chuàng)新，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)

1、堅定不移推進(jìn)退市制度改革，完善市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制

一是發(fā)布完善創(chuàng)業(yè)板退市制度方案，建立優(yōu)勝劣汰長效機(jī)制。在廣泛征求各方意見的基礎(chǔ)上，深交所于2012 年2 月對外發(fā)布了《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》正式稿，同時啟動并快速完成了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)修訂工作，并于2012 年5 月正式發(fā)布實(shí)施。創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式推出，標(biāo)志著醞釀多年的資本市場直接退市制度邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，為主板和中小板退市制度改革提供了重要借鑒。

二是出臺改革和完善主板、中小板退市制度方案并修訂上市規(guī)則。在前期進(jìn)行大量調(diào)研和廣泛征求市場各方建議的基礎(chǔ)上，深交所于2012 年6 月正式發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小板上市公司退市制度的方案》，并根據(jù)方案修訂了主板《股票上市規(guī)則》于7 月7 日發(fā)布實(shí)施。本次退市制度改革著眼于當(dāng)前我國資本市場發(fā)展的實(shí)際情況和長遠(yuǎn)需要，本著解決現(xiàn)行退市制度存在的突出問題，

完善退市標(biāo)準(zhǔn)體系，明確市場預(yù)期，抑制炒作績差股，有利于風(fēng)險化解和平穩(wěn)退市的指導(dǎo)思想，堵塞了原有退市制度存在的漏洞，明確了恢復(fù)上市和重新上市標(biāo)準(zhǔn)，形成了市場化、多元化的退市指標(biāo)體系。

三是發(fā)布重新上市實(shí)施辦法和退市整理期特別規(guī)定。經(jīng)過反復(fù)研究并廣泛征求意見，《退市公司重新上市實(shí)施辦法》和退退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》于2012年12 月16 日正式發(fā)布實(shí)施。重新上市制度和退市整理期制度作為退市制度改革整體架構(gòu)中重要的制度安排和設(shè)計，體現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)的原則，既給予市場緩沖期以釋放風(fēng)險，又通過一系列風(fēng)險控制措施，防范惡意炒作，為進(jìn)一步完善退市制度，最大限度地降低新退市制度的實(shí)施成本，保證退市制度改革的順利實(shí)施，促使退市行為市場化、正常化、常態(tài)化。

四是穩(wěn)妥做好退市風(fēng)險處置工作，防范退市風(fēng)險。深交所專門成立了退市工作小組，積極穩(wěn)妥地做好退市風(fēng)險處置工作，平穩(wěn)有序完成*ST 炎黃和*ST 創(chuàng)智退市工作。

2、大力推動新股發(fā)行及配套制度改革，完善新股價格形成機(jī)制

全面貫徹落實(shí)新股發(fā)行改革各項措施，有效降低新股發(fā)行價格和抑制新股炒作，促進(jìn)一級二級市場均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展。一是發(fā)布行業(yè)平均市盈率，組織開展中小投資者IPO 模擬詢價活動，加強(qiáng)定價約束機(jī)制的教育。

二是兩次完善新股上市首日交易制度，加強(qiáng)新股交易監(jiān)控，完善價格形成機(jī)制。

三是實(shí)施上市首日發(fā)布風(fēng)險提示公告制度，要求發(fā)行人在上市公告書中披露上市前后的業(yè)績變化情況，強(qiáng)化上市首日風(fēng)險提示。

3、多管齊下完善債券市場規(guī)則制度，充分發(fā)揮資本市場支持小微企業(yè)發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用

一是順利啟動中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)。在中國證監(jiān)會統(tǒng)一指導(dǎo)和部署下，出臺《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套指南，正式啟動中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，為解決中小企業(yè)融資問題提供新的有效途徑。2012年深交所共有117家公司通過備案，通過備案金額148.03億元，其中已有43家公司完成45只債券發(fā)行，發(fā)行總額達(dá)51.98億元人民幣。

二是完善深市債券上市制度。深交所修訂完善了《公司債[143.28 0.03%]券上市規(guī)則》并于2012年6月6日起正式實(shí)施，新規(guī)則針對不同類型公司債券發(fā)行主體的不同特點(diǎn)，優(yōu)化公司債券雙邊掛牌標(biāo)準(zhǔn)，取消了債券ST制度。

三是完善債券交易制度，提高債券回購交易效率。深交所于2012年11月29日發(fā)布《債券交易實(shí)施細(xì)則》，統(tǒng)一債券回購品種，提高債券回購交易效率。優(yōu)化債券回購業(yè)務(wù)管理，進(jìn)一步提升深圳債券市場效率。

四是推動公司債券交收模式優(yōu)化調(diào)整。2012年7月6日，深交所與結(jié)算公司正式將公司債券交收模式由“T+1”交收調(diào)整為“T+0”交收模深市債券品種交收周期全部統(tǒng)一為“T+0”交收模提高了公司債券交收效率。

(二)堅持“依法監(jiān)管、陽光監(jiān)管”理念，不斷提高日常監(jiān)管工作的力度、質(zhì)量和效率，確保市場透明、有序、高效運(yùn)行

1、強(qiáng)化對上市公司的監(jiān)管

(1)擴(kuò)大“直通車”試點(diǎn)范圍，探索事后監(jiān)管的新模式

2012年7月，深交所發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露直通車試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》，在總結(jié)前期直通車制度實(shí)施情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合2011年上市公司信息披露考核結(jié)果，對信息披露直通車進(jìn)行了進(jìn)一步完善和推廣，擴(kuò)大了公司和公告類型范圍，進(jìn)入直通車試點(diǎn)的公司由原來55家增加到233家，公告類型由原來85類增加到105類。信息披露直通車的推出和擴(kuò)大，將促使信息披露監(jiān)管模式由原來的“事前審核”向“事后審核”轉(zhuǎn)變，促進(jìn)上市公司進(jìn)一步樹立市場化運(yùn)作理念，強(qiáng)化上市公司的披露責(zé)任，促使市場主體歸位盡責(zé)。

在信息披露直通車試點(diǎn)擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，深交所積極探索事后監(jiān)管的制度規(guī)則，強(qiáng)化上市公司自我規(guī)范和自我約束，強(qiáng)化對上市公司規(guī)范運(yùn)作的服務(wù)和引導(dǎo)，強(qiáng)化充分信息披露和中介機(jī)構(gòu)的作用，強(qiáng)化對違規(guī)行為的事后問責(zé)，推動建立市場主體歸位盡責(zé)的運(yùn)作機(jī)制。

(2)推出行業(yè)信息披露指引，深化分行業(yè)監(jiān)管工作

在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，深交所穩(wěn)步推進(jìn)按行業(yè)分工的監(jiān)管模式，以加深監(jiān)管人員對行業(yè)的了解，提升監(jiān)管的專業(yè)性和深度。積極組織行業(yè)監(jiān)管交流，

深入了解上市公司所在行業(yè)的業(yè)務(wù)特征、經(jīng)營模式、生命周期、風(fēng)險因素等，總結(jié)行業(yè)監(jiān)管經(jīng)驗，進(jìn)一步提升監(jiān)管深度。推進(jìn)差異化信息披露，研究制定分行業(yè)信息披露指引，提高信息披露的有效性。目前，深交所中小板按行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的公司已經(jīng)達(dá)到三分之一。深交所創(chuàng)業(yè)板選取影視行業(yè)和生物醫(yī)藥兩個行業(yè)，制訂發(fā)布了行業(yè)信息披露指引，先后發(fā)布兩期《創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管研究》，整理了農(nóng)業(yè)類公司年報審核要點(diǎn)。

(3)探索分類監(jiān)管新機(jī)制，提高監(jiān)管的針對性和效率

在全面總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，制定了《中小企業(yè)板上市公司分類監(jiān)管工作指引》，形成了一套以財務(wù)指標(biāo)為主、非財務(wù)指標(biāo)為輔的分類監(jiān)管指標(biāo)體系，建立了分類監(jiān)管業(yè)務(wù)系統(tǒng)，將上市公司按照監(jiān)管風(fēng)險的高低分成四個類別，并對不同類別上市公司實(shí)行區(qū)別對待的差異化監(jiān)管政策。深交所創(chuàng)業(yè)板還通過年報審查，在總結(jié)分類監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，研究制訂風(fēng)險分類的各項指標(biāo)，細(xì)化評級標(biāo)準(zhǔn)及分類監(jiān)管措施。篩選高風(fēng)險及重點(diǎn)關(guān)注公司，采取后續(xù)監(jiān)管措施，加強(qiáng)對高風(fēng)險公司的風(fēng)險排查，嚴(yán)防董監(jiān)高利用未公開信息先行減持等風(fēng)險事件。

(4)規(guī)范投資者關(guān)系管理和非財務(wù)信息披露，提高信息披露公平性、有效性

推進(jìn)投資者關(guān)系管理信息公開披露，提高信息披露公平性。深交所發(fā)布《投資者關(guān)系管理及其信息披露備忘錄》，要求上市公司及時通過深交所互動易平臺披露投資者現(xiàn)場調(diào)研的詳細(xì)信息，不僅大大提高了上市公司自愿性信息披露的公平性，還進(jìn)一步規(guī)范了上市公司投資者關(guān)系管理工作。“投資者關(guān)系管理及其信息披露備系統(tǒng)于2012年7月初正式上線運(yùn)行。

規(guī)范非財務(wù)信息披露，提高信息披露有效性。以定期報告為突破口，對年度、半年度報告摘要等需要在指定報刊刊登的披露文件進(jìn)行大幅簡化，進(jìn)一步突出非財務(wù)信息的信息含量，并逐步建立以上網(wǎng)披露、實(shí)時披露為主的信息披露體系。

(5)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，促進(jìn)市場主體歸位盡責(zé)

一是修訂保薦工作指引和評價辦法，加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)監(jiān)管。2012年11月23日，深交所發(fā)布了三個板塊統(tǒng)一適用的《保薦工作指引和和評保薦工作評價辦法》，進(jìn)一步規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)工作，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)。

二是跟蹤持續(xù)督導(dǎo)專員制度實(shí)施情況，加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，以現(xiàn)場方式對620名保薦代表人和持續(xù)督導(dǎo)專員進(jìn)行了專門培訓(xùn)，推動持續(xù)督導(dǎo)專員制度試點(diǎn)的順利開展。

三是加大中介機(jī)構(gòu)違規(guī)處分力度，對律師不規(guī)范執(zhí)業(yè)的行為作出了通報批評處分，對履職不盡責(zé)的保薦代表人和注冊會計師發(fā)出監(jiān)管函十多份，對兩家公司的保薦代表人予以通報批評。

(6)推進(jìn)重要登記審核業(yè)務(wù)辦理進(jìn)展公開和陽光作業(yè)，增強(qiáng)自律監(jiān)管本身的透明度

一是進(jìn)一步完善重要登記審核業(yè)務(wù)辦理進(jìn)展公開。根據(jù)十大類審核登記事項網(wǎng)上申請?zhí)峤弧⒉牧献詣由蟼鳌徍诉^程記錄、狀態(tài)及時反饋、辦理全程控制以及辦事流程公開的運(yùn)作情況，深交所對業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化，優(yōu)化辦理流程、擴(kuò)大公開業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步提高審核登記工作的效率和透明度，改進(jìn)監(jiān)管和服務(wù)水平。

二是新版業(yè)務(wù)系統(tǒng)BPM4平穩(wěn)上線運(yùn)行。深交所新版上市公司業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)BPM4系統(tǒng)于2012年8月13日上線運(yùn)行，新系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了信息披露業(yè)務(wù)處理和審批流程全程電子化，實(shí)時揭示上市公司每項業(yè)務(wù)辦理的進(jìn)展?fàn)顟B(tài)。同時，深交所還不斷完善各項業(yè)務(wù)的要點(diǎn)提示，梳理了各項業(yè)務(wù)的相關(guān)參考法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則，通過BPM4系統(tǒng)向上市公司全面展示并提供指導(dǎo)，大大增加了業(yè)務(wù)辦理的合規(guī)性和透明度。

三是提升信息披露考核透明度，加強(qiáng)公司自評環(huán)節(jié)，確保信息披露考核結(jié)果的客觀公正性，引導(dǎo)公司更加注重日常信息披露。

2、強(qiáng)化對證券交易的監(jiān)管

(1)強(qiáng)化對涉嫌內(nèi)幕交易行為的及時發(fā)現(xiàn)和及時報告機(jī)制

遏制和打擊內(nèi)幕交易行為始終是交易監(jiān)管的重要任務(wù)，深交所從完善監(jiān)控指標(biāo)體系、擴(kuò)大核查范圍、提高報告質(zhì)量、深化聯(lián)動監(jiān)管等多個方面入手，不斷強(qiáng)化對涉嫌內(nèi)幕交易行為的及時發(fā)現(xiàn)和及時報告。

一是研究和完善監(jiān)控指標(biāo)體系。不斷完善監(jiān)控報警指標(biāo)，將上市公司停復(fù)牌信息、重大公告信息、股價波動信息、賬戶所在地信息、內(nèi)幕知情人信息等整合到監(jiān)控系統(tǒng)，及時預(yù)警，強(qiáng)化對市場傳言和媒體廣泛關(guān)注信息的收集、分析和監(jiān)控力度，及時對投資者舉報投訴線索進(jìn)行核查，提高對涉嫌內(nèi)幕交易行為的發(fā)現(xiàn)能力和分析能力。

二是不斷擴(kuò)大交易核查范圍。深交所交易監(jiān)控核查范圍現(xiàn)已全面涵蓋并購重組、業(yè)績預(yù)告、高送轉(zhuǎn)、股權(quán)激勵、重大合同和投資事項以及獲得高額一次性收益等敏感事項。2012 年共對四百多家次重大事項進(jìn)行了專項核查。

三是著力提高報告的及時性、準(zhǔn)確性和針對性。2012 年以來，深交所在報告時點(diǎn)上更加及時、快速，在報告內(nèi)容上重點(diǎn)突出異動現(xiàn)象和線索的分析，在判斷和建議上進(jìn)一步明確需要調(diào)查或關(guān)注的賬戶。

四是深化股價異動與信息披露監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制。深交所對異常情況進(jìn)行集體會商，及時采取重點(diǎn)監(jiān)控、約見談話、督促停牌核查等綜合措施。2012 年累計上報涉嫌內(nèi)幕交易線索近百起，涉嫌內(nèi)幕交易線索占上報異動線索的82.52%，較2011 年同期增加203.57%。

(2)加大對涉嫌市場操縱行為的瓦解和打擊力度

針對市場操縱主體更加隱蔽、操縱手段更加多樣、操縱動機(jī)更加復(fù)雜等特點(diǎn)，不斷加大監(jiān)管力度，積極探索防范和遏制市場操縱的有效方式和手段。一是著力規(guī)范和打擊涉嫌短線操縱行為。建立重點(diǎn)賬戶管理機(jī)制，嚴(yán)密監(jiān)控，精確打擊，特別是對重點(diǎn)賬戶參與重點(diǎn)時期、重點(diǎn)板塊和重點(diǎn)股票的交易提出明確要求，實(shí)施重點(diǎn)盯防，及時采取監(jiān)管措施，上報涉嫌違規(guī)行為。

二是強(qiáng)化對多點(diǎn)涉嫌合謀操縱的瓦解和打擊力度。通過建立賬戶組持續(xù)跟蹤監(jiān)控，著力瓦解、限期化解等方式全力遏制風(fēng)險上升和擴(kuò)散。

三是加大對涉嫌搶帽子操縱的監(jiān)控力度，提高發(fā)現(xiàn)能力。不斷增強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)信息監(jiān)控，結(jié)合交易情況深入分析，及時發(fā)現(xiàn)異動線索。四是加大對異常集中持股行為的分析和監(jiān)控力度。深交所采取定期核查，跟蹤監(jiān)控，采取有效措施化解集中持股風(fēng)險。

(3)遏制新股、題材概念股、績差股的過度炒作，防范重大惡性風(fēng)險

針對中小投資者“炒新”、“炒小”和“炒差”現(xiàn)象較為突出等情況，深交所通過完善交易機(jī)制、強(qiáng)化交易監(jiān)控、加強(qiáng)投資者風(fēng)險教育、強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管，著力遏制過度炒作。

一是制定和完善相關(guān)規(guī)則，強(qiáng)化新股上市初期監(jiān)控。不斷修訂新股上市首日停牌規(guī)則，出臺《新股上市初期異常交易行為監(jiān)控指引》，不斷強(qiáng)化新股上市初期監(jiān)控。

二是采取限制交易自律監(jiān)管措施，抑制新股首日炒作，打擊交易違規(guī)行為。2012 年3 月，深交所對在新股上市首日通過虛假申報蓄意影響開盤價的“瞿某”賬戶采取為期三個月的限制交易措施，限制買入深交所上市交易的所有股票。

三是及時上報涉嫌違規(guī)行為。2012 年以來，重點(diǎn)強(qiáng)化對新股上市初期異常交易行為的監(jiān)控，特別是新股上市首日開盤集合競價階段，通過大筆申報、高價申報、撤銷申報等方式，影響虛擬開盤價和開盤價的行為。

(4)改進(jìn)監(jiān)管模式，提高交易監(jiān)管的針對性。

適應(yīng)市場新形勢，在堅持合法合規(guī)和“三公”原則的前提下，不斷優(yōu)化和規(guī)范監(jiān)管模式和措施，提高交易監(jiān)管的針對性和有效性。突出重點(diǎn)，實(shí)施分類監(jiān)管。強(qiáng)化以“重點(diǎn)賬戶”為核心的重點(diǎn)監(jiān)控機(jī)制，進(jìn)一步完善重點(diǎn)賬戶定期評估和調(diào)整機(jī)制。建立會員客戶管理星級評價機(jī)制，根據(jù)會員配合異常交易監(jiān)管的意識、措施和效果，定期對會員客戶管理效果進(jìn)行評價，獎優(yōu)懲劣。完善分類監(jiān)管機(jī)制，區(qū)別對待，根據(jù)賬戶不同類型和特點(diǎn)，采取有針對性的監(jiān)管措施。

(5)加強(qiáng)對創(chuàng)新業(yè)務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品、制度創(chuàng)新的監(jiān)控措施的研究和準(zhǔn)備工作

對滬深300ETF、中小企業(yè)私募債、港股ETF 等創(chuàng)新品種和融資融券、轉(zhuǎn)融通等創(chuàng)新業(yè)務(wù)交易實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控，及時分析場內(nèi)交易和申贖情況，做好對套利交易的監(jiān)控工作。及時跟進(jìn)退市制度、T+0 制度等制度創(chuàng)新，加強(qiáng)研究和論證，做好應(yīng)對準(zhǔn)備，開發(fā)上市公司退市或暫停上市預(yù)警指標(biāo)。加強(qiáng)對創(chuàng)新基金等創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的研究和市場監(jiān)察準(zhǔn)備，不斷完善創(chuàng)新產(chǎn)品、創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出前后的風(fēng)險評估、防范和控制機(jī)制。

(6)不斷深化和拓展系統(tǒng)聯(lián)合監(jiān)管

樹立“大市場、大監(jiān)管、大執(zhí)法”觀念，及時提供協(xié)查支持。不斷推進(jìn)和深化與上交所、中金所市場監(jiān)察部門的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，進(jìn)一步完善跨市場監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，及時進(jìn)行數(shù)據(jù)交換和監(jiān)管信息共享。不斷完善所內(nèi)各監(jiān)管部門之間信息共享、實(shí)時溝通和聯(lián)合干預(yù)機(jī)制。繼續(xù)強(qiáng)化交易監(jiān)管研究工作，總結(jié)規(guī)律，完善技術(shù)系統(tǒng)和技術(shù)手段，進(jìn)一步提高異動線索的發(fā)現(xiàn)能力和準(zhǔn)確性。

3、強(qiáng)化對會員的監(jiān)管

(1)加大創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理

發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化落實(shí)創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理工作的通知》，就客戶管理、投資者教育與風(fēng)險揭示、客戶聯(lián)絡(luò)與回訪工作等向會員提出了八項具體要求，嚴(yán)格防范新入市、風(fēng)險承受能力不足的投資者盲目進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。在全國十八個城市共同舉辦“走進(jìn)會員營業(yè)部投資者保護(hù)培訓(xùn)教育活動”，宣講創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理相關(guān)要求。通過電話溝通與現(xiàn)場檢查等方式，對會員深化落實(shí)投資者適當(dāng)性管理工作進(jìn)行密切跟蹤督導(dǎo)，并深入了解行業(yè)有關(guān)經(jīng)驗做法，以工作簡報的形式進(jìn)行通報與推廣。通過努力，基本扭轉(zhuǎn)了交易經(jīng)驗不足投資者比例過高的問題。

(2)完善投資者新股交易風(fēng)險警示制度

發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股上市初期投資者適當(dāng)性管理工作的通知》和《關(guān)于進(jìn)一步做好新股交易風(fēng)險提示工作的通知》等系列通知，要求會員認(rèn)真做好規(guī)則宣傳解釋，建立新股交易風(fēng)險提示機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)客戶參與新股交易的管理，有效抑制盲目炒新行為。針對“浙江世寶[15.75 0.06% 資金研報]”新股交易炒作事件，對重點(diǎn)會員及時組織現(xiàn)場抽查，深入了解客戶參與炒新的動機(jī)及風(fēng)險揭示效果，探討研究進(jìn)一步提升會員市場責(zé)任意識，主動做好客戶管理與服務(wù)工作的有效措施。

(3)建立退市交易風(fēng)險警示機(jī)制

認(rèn)真落實(shí)上市公司退市工作應(yīng)急方案相關(guān)要求，發(fā)布《關(guān)于做好退市整理期股票交易風(fēng)險警示工作的通知》，督促會員建立健全對參與退市整理期股票交易投資者的風(fēng)險警示機(jī)制，實(shí)現(xiàn)交易系統(tǒng)前端強(qiáng)制風(fēng)險提示功能等。建立所內(nèi)退市信息揭示工作聯(lián)動機(jī)制，利用網(wǎng)站等渠道設(shè)立退市風(fēng)險信息專欄，指導(dǎo)會員相關(guān)工作。建立與各地證監(jiān)局的聯(lián)絡(luò)與協(xié)作機(jī)制，督促會員切實(shí)落實(shí)相關(guān)要求，確保退市制度的平穩(wěn)實(shí)施。

(4)推進(jìn)融資融券試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)與轉(zhuǎn)融通工作

積極推動標(biāo)的證券范圍擴(kuò)大工作，先后將嘉實(shí)滬深300 交易型開放式指數(shù)基金、恒生交易型開放式指數(shù)證券投資基金調(diào)入標(biāo)的證券名單。推動支持會員開展融資融券業(yè)務(wù)，全力組織好會員融資融券技術(shù)系統(tǒng)仿真測試，業(yè)務(wù)開展券商數(shù)量由2011 年的25 家擴(kuò)展至74 家。積極配合轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)準(zhǔn)備和試點(diǎn)啟動，發(fā)布《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法(試行)》，并做好聯(lián)合全網(wǎng)測試、證金公司交易單元開通、簽署框架協(xié)議等業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備工作。

四、新形勢下自律監(jiān)管面臨的新挑戰(zhàn)和應(yīng)對措施

2013 年是全面深入貫徹落實(shí)黨的十八大精神的開局之年，也是為全面建成小康社會奠定堅實(shí)基礎(chǔ)的重要一年。黨的十八大強(qiáng)調(diào)要“加快發(fā)展多層次資本市場”，指明了資本市場服務(wù)全面建成小康社會和全面深化改革開放的根本之路。當(dāng)前，以往一些長期制約科學(xué)發(fā)展的問題正在逐步得到解決，資本市場具備很多有利條件和積極因素，但是各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險也不容低估。隨著改革開放進(jìn)入新的攻堅時期，利益格局深刻調(diào)整,深層次矛盾逐漸暴露，深交所的自律監(jiān)管工作面臨更多的風(fēng)險、壓力和挑戰(zhàn)。

(一)新形勢下自律監(jiān)管面臨的新挑戰(zhàn)

1、多層次資本市場承擔(dān)了更為緊迫的使命任務(wù)

多層次資本市場不僅服務(wù)于“五位一體”總布局的經(jīng)濟(jì)建設(shè)主攻方向，而且也通過資源配置、收入分配和誠信法制紐帶，與政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)息息相關(guān)。從主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板到場外市場，從股票、基金到固定收益類創(chuàng)新產(chǎn)品，從自主創(chuàng)新、擴(kuò)大就業(yè)到改善民生，從主三農(nóng)”、小微到區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，從金融安全、擴(kuò)大開放到提高國家長遠(yuǎn)競爭實(shí)力，多層次資本市場承擔(dān)更為緊迫的使命任務(wù)。證券交易所是資本市場的重要樞紐，資本市場新的使命任務(wù)對深交所進(jìn)一步提升自律監(jiān)管效能和市場透明度，完善有利于市場穩(wěn)定發(fā)揮功能的制度機(jī)制提出了更高的要求。

2、資本市場改革進(jìn)入攻堅時期，自律監(jiān)管形勢更加復(fù)雜

資本市場改革開放進(jìn)入新的攻堅時期，發(fā)行、退市等制度改革不斷深入，資本市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，層次結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，行業(yè)創(chuàng)新突破發(fā)展，對外開放程度進(jìn)一步加深。資本市場影響范圍更加廣泛，改革觸及深層利益格局，各方利益訴求多元，內(nèi)外部影響因素復(fù)雜多變，建設(shè)完善我國多層次資本市場體系仍是一項長期、復(fù)雜，艱巨的事業(yè)。深交所自律監(jiān)管更加貼近市場，將直接面對著更加各種錯綜復(fù)雜的利益和矛盾，應(yīng)對各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險的壓力不斷增加。

3、資本市場違法違規(guī)形勢嚴(yán)峻，誠信環(huán)境有待進(jìn)一步改善

當(dāng)前資本市場內(nèi)幕交易防控形勢依然嚴(yán)峻，市場操縱方式和手段更加隱蔽多樣，上市公司信息披露虛假，甚至欺詐上市、惡意造假等違法行為有所抬頭。資本市場上不同程度地存在不講誠信、不守信用的問題，如上市公司及其股東、關(guān)聯(lián)方惡意不履行承諾，或者拖延履行相關(guān)事項等失信行為，侵害了中小投資者合法權(quán)益。隨著資本市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場的運(yùn)行機(jī)制更趨復(fù)雜，市場主體的行為方式更加多元化，誘發(fā)違法失信的動機(jī)因素出現(xiàn)新的變化，違法失信行為的表現(xiàn)形式更加復(fù)雜多樣，深交所防范、查處違法違規(guī)行為，懲戒失信行為的任務(wù)更加艱巨。

4、資本市場在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面還存在薄弱環(huán)節(jié)

切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，是資本市場監(jiān)管的基本目標(biāo)，也是保證監(jiān)管公信和市場信心的基礎(chǔ)和條件。然而，資本市場在保護(hù)中小投資者合法權(quán)益方面還存在薄弱環(huán)節(jié)，在公司治理、信息披露、交易監(jiān)管和創(chuàng)新產(chǎn)品銷售適當(dāng)性等制度安排中，落實(shí)中小投資者參與決策權(quán)、知情權(quán)、分紅權(quán)和中小投資者特殊保護(hù)權(quán)利的力度還相對不足，民事賠償和訴訟制度的安排相對滯后，因虛假陳述、背信行為而受到侵害的中小股東維權(quán)存在一定難度。隨著發(fā)行、退市等資本市場重大改革向縱深推進(jìn)，投資者保護(hù)力度相對不足的風(fēng)險和隱患逐漸顯現(xiàn)，維護(hù)市場安全穩(wěn)定運(yùn)行的壓力不斷增大。深交所作為一線自律監(jiān)管組織，直接面對億萬投資者，深入挖掘自律監(jiān)管潛力，探索保護(hù)投資者合法權(quán)益的制度機(jī)制責(zé)無旁貸，刻不容緩。

(二)完善制度，創(chuàng)新機(jī)制，進(jìn)一步提高自律監(jiān)管工作質(zhì)量

面對復(fù)雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢，深交所將全面深入貫徹落實(shí)黨的十八大精神，在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，切實(shí)按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議、全國證券期貨監(jiān)管工作會議要求，堅持放松管制和加強(qiáng)監(jiān)管緊密結(jié)合，堅持嚴(yán)格執(zhí)法和完善規(guī)則有機(jī)統(tǒng)一，始終把投資者放在最高位置，完善制度，創(chuàng)新機(jī)制，進(jìn)一步提高自律監(jiān)管工作質(zhì)量，充分發(fā)揮自律監(jiān)管與行政、司法監(jiān)管“三位一體”協(xié)同作用，積極促進(jìn)市場主體歸位盡責(zé)，努力提高資本市場的透明度、滲透力、覆蓋面和包容性，全力加快發(fā)展多層次資本市場體系。

1、建立健全簡明高效的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，進(jìn)一步夯實(shí)自律監(jiān)管的制度基礎(chǔ)

以“簡化、透明化”為原則，立足市場化改革方向，進(jìn)一步做好業(yè)務(wù)規(guī)則的清理、整合工作，推動業(yè)務(wù)規(guī)則體系建設(shè)從“數(shù)量型”發(fā)展向“質(zhì)量型”發(fā)展轉(zhuǎn)變，著力構(gòu)建簡明高效的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，進(jìn)一步夯實(shí)自律監(jiān)管的制度基礎(chǔ)。一是進(jìn)一步提升規(guī)則的前瞻性。注重日常積累和主動檢討，建立定期收集匯總規(guī)則清理、修訂意見的制度機(jī)制，簡化修訂流程，提高修訂及時性。二是進(jìn)一步提升規(guī)則的協(xié)調(diào)性。注重規(guī)則整合，簡化規(guī)則層次，便于投資者理解和遵守。三是進(jìn)一步提升規(guī)則的透明度。繼續(xù)推進(jìn)規(guī)則制定程序的公開透明，積極探索自律監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的公開。

2、堅定不移推進(jìn)多層次資本市場機(jī)制制度創(chuàng)新，在發(fā)展實(shí)踐中通過創(chuàng)新思維和措施解決發(fā)展中遇到的諸多問題

一是配合IPO 在審企業(yè)財務(wù)專項檢查，深化落實(shí)新股發(fā)行制度改革，推動中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履職盡責(zé)。二是推動修訂創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核條件，放寬行業(yè)限制，支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板發(fā)展壯大。支持文化創(chuàng)意、現(xiàn)代服務(wù)、“三農(nóng)”以及服務(wù)小微的中小金融機(jī)構(gòu)上市發(fā)展。推動主板公司做優(yōu)做強(qiáng)，積極推進(jìn)B股改革。三是鼓勵優(yōu)質(zhì)上市公司通過定向增發(fā)、換股等方式融資、并購，發(fā)揮并購重組在促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級中的作用。推進(jìn)建立適合各板塊層次特點(diǎn)的市場準(zhǔn)入、再融資、信息披露和并購重組制度。四是配合推進(jìn)場外市場建設(shè)，擴(kuò)大資本市場覆蓋面，研究轉(zhuǎn)板機(jī)制。五是搭建“基金超市”，建設(shè)高效、低成本的境內(nèi)外資產(chǎn)配置平臺。做大做強(qiáng)ETF、分級基金、LOF 基金，發(fā)展跨市場、跨境、債券、黃金、貨幣ETF。推進(jìn)個股和ETF 期權(quán)準(zhǔn)備。六是建設(shè)“固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新平臺”。有序擴(kuò)大中小企業(yè)私募債試點(diǎn)，加快公司債[143.28 0.03%]、可交換債、并購債、證券公司次級債等債券產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)債券指數(shù)產(chǎn)品。推進(jìn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品研發(fā)培育，發(fā)揮證券化工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用。

3、繼續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管工作，進(jìn)一步提升市場運(yùn)作的透明度

一是繼續(xù)強(qiáng)化上市公司監(jiān)管。積極穩(wěn)妥落實(shí)新退市制度，做好退市風(fēng)險處置工作，構(gòu)筑符合市場實(shí)際的退市工作常態(tài)化機(jī)制，建立健全資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制；堅持以信息披露為中心，加大對業(yè)績造假等違法違規(guī)行為的懲治力度；繼續(xù)

擴(kuò)大“信息披露直通車”試點(diǎn)公司范圍和直通披露公告類別，配合重組審核分道制試點(diǎn)，擴(kuò)大行業(yè)監(jiān)管試點(diǎn)范圍，出臺行業(yè)信息披露業(yè)務(wù)指引和行業(yè)監(jiān)管指引；強(qiáng)化現(xiàn)金分紅信息披露和承諾監(jiān)管力度，推動完善投資者回報機(jī)制；落實(shí)持續(xù)督導(dǎo)制度，做好保薦指引新舊銜接，加大培訓(xùn)力度，做好保薦代表人評價工作。

二是繼續(xù)強(qiáng)化交易監(jiān)管。實(shí)施“深化遏制炒新”專項行動，事前嚴(yán)防，事中嚴(yán)控，事后嚴(yán)處，加大炒新監(jiān)控力度，強(qiáng)化風(fēng)險警示和信息揭示，增強(qiáng)市場約束力；嚴(yán)厲打擊涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化對股權(quán)轉(zhuǎn)讓、重大重組、高送轉(zhuǎn)等事項專項核查機(jī)制，加大對業(yè)績造假、涉嫌內(nèi)幕交易、利益輸送、操縱市場等違法違規(guī)行為懲治力度，推動上市公司建立內(nèi)幕交易內(nèi)部問責(zé)制度；不斷完善多層次市場監(jiān)察系統(tǒng)，提高自動化、信息化、透明化水平，提高交易監(jiān)管的精確性、針對性、有效性、規(guī)范性。

三是繼續(xù)強(qiáng)化會員監(jiān)管。配合發(fā)行制度改革和IPO 在審企業(yè)財務(wù)專項檢查，分析梳理有代表性的“炒新大戶”和I參與炒新持續(xù)虧損中小投資者”賬戶，以自查、抽查等形式督促會員加強(qiáng)自律管理，提高會員投資者適當(dāng)性管理針對性；跟蹤督促會員開展退市整理期股票交易風(fēng)險警示，指導(dǎo)會員進(jìn)一步完善技術(shù)改造和健全相關(guān)工作程序，提高投資者風(fēng)險警示效果，確保新退市制度順利實(shí)施；適應(yīng)新股發(fā)行體制改革要求，圍繞新股交易風(fēng)險警示工作，強(qiáng)化會員培訓(xùn)和指導(dǎo)，強(qiáng)化會員應(yīng)急應(yīng)對能力，維護(hù)新股交易秩序。

4、創(chuàng)新自律監(jiān)管執(zhí)法機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)依法監(jiān)管、陽光監(jiān)管

一是繼續(xù)完善創(chuàng)新紀(jì)律處分和限制交易自律監(jiān)管執(zhí)法機(jī)制。進(jìn)一步改進(jìn)紀(jì)律處分工作流程，明確各環(huán)節(jié)辦理時限，增強(qiáng)紀(jì)律處分的及時性；探索進(jìn)一步公開紀(jì)律處分標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)紀(jì)律處分工作的透明度；強(qiáng)化限制交易執(zhí)法手段的透明度，探索將限制交易執(zhí)法手段運(yùn)用于規(guī)制涉嫌內(nèi)幕交易和操縱市場行為的可行性和實(shí)現(xiàn)路徑，打擊和遏制違規(guī)交易行為。二是在進(jìn)一步梳理完善重要登記審核業(yè)務(wù)辦理進(jìn)展公開和監(jiān)管信息公開的基礎(chǔ)上，研究優(yōu)化辦理流程、擴(kuò)大公開業(yè)務(wù)范圍，探索建立監(jiān)管措施公開制度，提升監(jiān)管透明度，充分發(fā)揮新聞輿論監(jiān)督威懾作用。

三是深化誠信檔案建設(shè)，探索運(yùn)用誠信約束機(jī)制加強(qiáng)自律監(jiān)管。

5、充分發(fā)揮一線自律監(jiān)管組織貼近投資者優(yōu)勢，探索提升投資者服務(wù)和保護(hù)水平

一是開展“認(rèn)識你的股東”專項活動，構(gòu)建以投資者為導(dǎo)向的市場化服務(wù)體系。二是擴(kuò)展“互動易”、呼叫中心、信息公開全媒體平臺功能，試點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)視頻股東大會，完善與投資者的良性互動機(jī)制，全面均衡地服務(wù)不同投資者群體。三是持續(xù)組織“投資者走進(jìn)上市公司”，強(qiáng)化上市公司回報股東意識。四是探索支持中小投資者開展維權(quán)訴訟，建立市場化的投資者保護(hù)機(jī)制，積極推動進(jìn)一步健全民事賠償制度，探索多元化的證券市場糾紛解決機(jī)制，拓展中小投資者維權(quán)渠道。