風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票有四大不同

2013年02月19日 07:34
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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編者按：

投資者是資本市場(chǎng)賴以生存和發(fā)展的根基。為進(jìn)一步貼近投資者、服務(wù)投資者，及時(shí)為投資者解讀資本市場(chǎng)最新的政策法規(guī)，讓投資者明晰證券產(chǎn)品和業(yè)務(wù)規(guī)則，解答投資者在投資中遇到的問(wèn)題，上海證券交易所將收集整理當(dāng)月投資者最關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，組織相關(guān)部門業(yè)務(wù)人員認(rèn)真解答，并通過(guò)定期公開刊登《上交所熱點(diǎn)問(wèn)答》系列文章的方式，集中回應(yīng)投資者關(guān)注的涉及資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題。

問(wèn)：近期市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，A股是否開啟一輪新的牛市？(IP：118.114.176.*)

答：您好！證券市場(chǎng)漲跌受一系列因素影響，除上市公司業(yè)績(jī)、發(fā)展前景預(yù)期等因素，對(duì)外還受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，對(duì)內(nèi)受到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。短期來(lái)看，證券因經(jīng)濟(jì)、政治等因素震蕩；長(zhǎng)期來(lái)看，則遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡。

近期導(dǎo)致市場(chǎng)回暖的原因較多。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致市場(chǎng)上漲。歐洲債務(wù)危機(jī)、全球資本市場(chǎng)震蕩下行等利空漸漸遠(yuǎn)去；我國(guó)宏觀調(diào)控措施影響下導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落見(jiàn)底，近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，企業(yè)訂單穩(wěn)健擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，受此影響A股市場(chǎng)持續(xù)上漲。另一方面，A股市場(chǎng)整體估值水平相對(duì)較低，顯現(xiàn)了相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者都積極進(jìn)入，市場(chǎng)成交量的不斷放大則進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

市場(chǎng)能否延續(xù)牛市行情，從長(zhǎng)期看取決于我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的持續(xù)性。過(guò)去幾個(gè)月，我國(guó)各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)趨暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期更強(qiáng)，這些都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)。但未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度仍有待于觀察，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，同時(shí)物價(jià)上漲的隱患仍然存在，如何化解這些風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸對(duì)資本市場(chǎng)走勢(shì)起著關(guān)鍵作用。

對(duì)于投資者而言，我們建議您堅(jiān)守價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，理性研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及上市公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況，用更多的知識(shí)武裝自己(投資者可以登錄上海證券交易所投資者教育網(wǎng)站http://edu.sse.com.cn學(xué)習(xí)證券投資知識(shí))，并結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性，選擇合適的投資工具，構(gòu)建自己的投資組合，理性投資。

問(wèn)：在上交所一系列的退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則中，風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票有什么區(qū)別？(投資者李先生撥打本所公眾咨詢熱線4008888400詢問(wèn))

答：您好！為實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰，建立相對(duì)完整順暢的市場(chǎng)化退市機(jī)制，提高證券市場(chǎng)效率，保障投資者的合法權(quán)益，本所于2012年底發(fā)布了四項(xiàng)退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則，在這四項(xiàng)規(guī)則發(fā)布后，本所的上市公司退市制度依次包括風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市、退市整理、退市股份轉(zhuǎn)讓和重新上市等環(huán)節(jié)，這樣既有利于充分揭示退市公司的風(fēng)險(xiǎn)，也有利于幫助投資者作出合理的投資決策，使投資者的利益得到有效保護(hù)。

退市整理股票和風(fēng)險(xiǎn)警示股票并非同一概念，投資者需要區(qū)分清楚。進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的股票有兩類，一是按照上交所《上市規(guī)則》被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票(包括ST公司、*ST公司，以下簡(jiǎn)稱“風(fēng)險(xiǎn)警示股票并)：二是被本所作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票(在股票簡(jiǎn)稱前冠以“退市整標(biāo)志，以下簡(jiǎn)稱“退市整理股票和)：所謂退市整理期，是指上市公司股票被交易所做出終止上市決定后，再按照交易所的規(guī)定進(jìn)行交易的特定期間。設(shè)置退市整理期有助于投資者的退出，保障投資者利益。需要指出的是，*ST公司是指被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，但它并非退市整理股票，而是仍屬于風(fēng)險(xiǎn)警示股票；只有當(dāng)上市公司股票被上交所做出終止上市決定后，按照上上市規(guī)則》的規(guī)定進(jìn)入退市整理期交易的，才被稱為“退市整理股票和風(fēng)險(xiǎn)警示股

風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票的共同點(diǎn)是：同在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易；其行情顯示獨(dú)立于其他股票，單獨(dú)顯示行情；投資者都只能通過(guò)限價(jià)委托的方式進(jìn)行交易，不能使用市價(jià)委托。

同時(shí)，這兩類股票也有許多的區(qū)別。

第一，交易期限不同。進(jìn)入退市整理期的股票實(shí)際可交易時(shí)間是三十個(gè)交易日(期間公司股票全天停牌的，不計(jì)入三十個(gè)交易日內(nèi)。但全天停牌的交易日總數(shù)最多不能超過(guò)5個(gè)交易日，以防止出現(xiàn)“停而不退”的情況。)，之后本所便會(huì)對(duì)該股票進(jìn)行摘牌，并根據(jù)退市公司的選擇和申請(qǐng)，移至本所退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他合格場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。而風(fēng)險(xiǎn)警示股票則沒(méi)有交易期限的規(guī)定。

第二，漲跌幅限制不同。退市整理股票價(jià)格的漲跌幅限制為10%，但A股前收盤價(jià)格低于0.05元人民幣的，其漲跌幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價(jià)格低于0.005美元的，其漲跌幅限制為0.001美元。

風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲跌幅限制為5%，但A股前收盤價(jià)格低于0.1元人民幣的，其漲跌幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價(jià)格低于0.01美元的，其漲跌幅限制為0.001美元。

第三，信息披露頻率不同。上市公司股票進(jìn)入退市整理期后，公司及其相關(guān)信息披露義務(wù)人仍應(yīng)履行相關(guān)義務(wù)。公司需分別于其股票進(jìn)入退市整理期前、整理期交易首日、整理期交易前二十個(gè)交易日中的每五個(gè)交易日、最后五個(gè)交易日的每日進(jìn)行公告。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)警示股票，其信息披露頻率與主板股票一致。

第四，信息公布不同。本所會(huì)公布退市整理股票當(dāng)日買入、賣出金額最大的5家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部的名稱及其各自的買入、賣出金額最亦即在退市整理股票交易期間的每個(gè)交易日都會(huì)公布；而風(fēng)險(xiǎn)警示股票一般只有在出現(xiàn)異常波動(dòng)的情況下，才會(huì)公布其交易異常波動(dòng)期間買入、賣出金額最大的5家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部的名稱及其各自的買入、賣出金額最另外，對(duì)于退市整理股票而言，其退市整理期間交易不納入本所指數(shù)的計(jì)算。

在此我們提醒投資者，在交易退市整理期股票時(shí)，需要注意風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，保障自身合法權(quán)益。

問(wèn)：去年債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)很好，以前我都是買股票來(lái)投資，現(xiàn)在想買些債券試試，請(qǐng)問(wèn)如何買賣交易所債券呢？感覺(jué)買股票風(fēng)險(xiǎn)大，買債券就沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)了。(IP：60.170.35.*)

答：您好，感謝您對(duì)債券市場(chǎng)的關(guān)注！債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分，當(dāng)前，越來(lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到債券投資安全性較高、收益相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的價(jià)值，開始參與債券投資，以獲取收益、分散風(fēng)險(xiǎn)，并保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。

我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，分別為銀行間市場(chǎng)、銀行柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)。上海證券交易所成立以來(lái)，不斷通過(guò)整合各方資源和加大市場(chǎng)推介力度，債券市場(chǎng)得到了快速健康的發(fā)展，債券掛牌數(shù)量、托管量和交易規(guī)模均取得突破性的增長(zhǎng)。截至2012年底，本所債券托管掛牌數(shù)量共1021只，托管量10612億元，債券總成交38萬(wàn)億元。目前在本所的債券品種包括記賬式國(guó)債、地方政府債券、公司債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)債、分離債等等。

作為個(gè)人投資者，可以通過(guò)本所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)買賣債券產(chǎn)品。與買賣股票一樣，個(gè)人投資者在本所買賣債券，首先需要指定一家證券公司作為其買賣債券的受托人，簽訂全面指定交易協(xié)議，通過(guò)證券公司，參與債券現(xiàn)貨買賣。個(gè)人投資者可以通過(guò)證券公司選擇現(xiàn)場(chǎng)委托、電話委托或網(wǎng)上委托等方式買賣債券現(xiàn)貨。

投資者通過(guò)本所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)申報(bào)債券產(chǎn)品時(shí)，以“張”為計(jì)價(jià)單位，即“每百元面值債券的價(jià)格”；以“手”為交易單位，每次交易最小數(shù)量是1手，以人民幣1000元面額為1手(10張)，單筆申報(bào)的最大數(shù)量不能超過(guò)1萬(wàn)手。投資者申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元人民幣。費(fèi)用方面，通過(guò)本所交易債券免收證管費(fèi)，經(jīng)手費(fèi)為成交金額的0.0001%(雙向)，固定收益平臺(tái)現(xiàn)券交易經(jīng)手費(fèi)最高不超過(guò)100元/筆。

需要提醒投資者的是，盡管債券的收益相對(duì)穩(wěn)定，但是債券產(chǎn)品并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。投資債券產(chǎn)品仍面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。另外，不同的債券品種、債券期限，其風(fēng)險(xiǎn)和收益都存在差異。從債券期限來(lái)講，債券期限越長(zhǎng)、利率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；期限越短、利率越低，風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，個(gè)人投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金實(shí)力和投資目的合理安排債券品種、期限等投資結(jié)構(gòu)來(lái)平衡債券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，盡力保護(hù)本金不受損失，爭(zhēng)取最大收益。

本所于2012年推出了中小企業(yè)私募債，受到了市場(chǎng)和投資者的普遍關(guān)注。需要指出的是，中小企業(yè)私募債券屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益、流動(dòng)性較差的信用債券品種，要求市場(chǎng)參與者有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和較好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并不是所有投資者都適合參與中小企業(yè)私募債券。因此，為了保護(hù)投資者，本所規(guī)定只有符合條件、具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資者才可認(rèn)購(gòu)和受讓中小企業(yè)私募債券。合格個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)符合的條件是：個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元，具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)，理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于中小企業(yè)私募債券采用非公開方式發(fā)行，因此不能夠在交易所上市交易，投資者可以通過(guò)本所固定收益證券綜合電子平臺(tái)或者證券公司柜臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

目前，本所正在積極制定相關(guān)規(guī)劃，本著發(fā)展債券市場(chǎng)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本目標(biāo)，圍繞產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推動(dòng)債券市場(chǎng)的各項(xiàng)創(chuàng)新工作，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)的大發(fā)展，為投資者提供更多元、更豐富的債券產(chǎn)品，滿足各類投資者的理財(cái)需求。