證監(jiān)會擬明確私募自律為主投資二級市場超1億需備案

2013年02月21日 02:27
來源：第一財經(jīng)日報作者：賈華斐

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昨日，證監(jiān)會就《私募證券投資基金業(yè)務管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)公開征求意見。

《暫行辦法》除了規(guī)范傳統(tǒng)的陽光私募之外，還規(guī)定累計投資證券市場超過1億元的PE/VC機構(gòu)也需要向基金業(yè)協(xié)會登記備案。

從《暫行辦法》的各項條款來看，證監(jiān)會對私募基金的監(jiān)管以發(fā)揮行業(yè)自律管理作用、實施適度行政監(jiān)管為指導思想，對于一些涉及銀監(jiān)會和保監(jiān)會監(jiān)管的私募基金采取了規(guī)避監(jiān)管的措施。

行業(yè)自律為主

按照《暫行辦法》，私募基金監(jiān)管工作主要由基金業(yè)協(xié)會承擔，證監(jiān)會除了對防范內(nèi)幕交易和利益輸送、嚴禁侵占、挪用基金財產(chǎn)、欺詐客戶以及“老鼠倉”行為等基金管理人及其從業(yè)人員應當遵守的底線規(guī)范作了規(guī)定外，對于私募基金管理人的日常管理、私募基金的投資運作等不作限制性要求，由基金管理人根據(jù)自身情況、基金合同約定自主安排。

證監(jiān)會相關負責人表示，《暫行辦法》主要目的在于明確私募基金管理人的法律地位，掌握行業(yè)基本情況，基本不會改變現(xiàn)有私募基金行業(yè)運營現(xiàn)狀，不增加其監(jiān)管成本。

《暫行辦法》要求證券資產(chǎn)管理規(guī)模超過1億元的機構(gòu)應當?shù)交饦I(yè)協(xié)會進行登記。這其中既包括陽光私募，還包括管理的股票、債券、基金份額以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券及其衍生品種的規(guī)模累計在1億元人民幣以上的PE/VC等機構(gòu)。此外，申請登記的機構(gòu)還須滿足實繳資本在1000萬元以上、最近三年沒有違法違規(guī)行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規(guī)風控負責人等條件。

證監(jiān)會對于私募基金和合格投資者進行了規(guī)定，即自然人需符合個人或者家庭金融資產(chǎn)合計不低于200萬元人民幣、最近3年個人年均收入不低于20萬元人民幣、最近3年家庭年均收入不低于30萬元人民幣三項條件中的任一條件；公司、企業(yè)等機構(gòu)需滿足凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的條件。此外，合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元。

上述負責人解釋，《暫行辦法》對于應在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金進行了規(guī)定，未登記的私募基金在投資者門檻方面不受上述限制。

對于私募機構(gòu)而言，備案制雖然增加了一定的工作量，但也帶來了一定便利條件。譬如，此前私募基金希望“陽光化”，往往采取的是借道信托、基金公司專戶產(chǎn)品或者為銀行產(chǎn)品擔任財務顧問的方式來獲得基金賬戶，需要支付一定的成本。但在基金業(yè)協(xié)會登記后的基金管理人可以向證券登記結(jié)算機構(gòu)、相關交易所申請開立基金相關賬戶。

此外，根據(jù)2月18日證監(jiān)會發(fā)布的《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金，連續(xù)三年規(guī)模達到20億元之上的可以開展公募基金管理業(yè)務。

暫避跨部門監(jiān)管

如何界定多個部門間的監(jiān)管分界一直是私募基金監(jiān)管的一大問題，也成為兩次《基金法》修訂時明確該問題的最大阻礙。去年12月通過的《基金法》修正案雖明確將非公開募集的基金產(chǎn)品納入法律調(diào)整的范圍，但對于PE/VC，以及借道信托發(fā)行的存量私募等暫由其他部門監(jiān)管的私募基金的監(jiān)管分界并沒有過多涉及。

在《暫行辦法》中，證監(jiān)會繼續(xù)規(guī)避了其他部門的監(jiān)管領域，并沒有將商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、信托公司等其他金融監(jiān)管部門監(jiān)管的機構(gòu)從事的私募及基金業(yè)務納入監(jiān)管。基金管理公司和期貨公司從事的資產(chǎn)管理業(yè)務因為已經(jīng)有相應的法律規(guī)范，也暫時不適用此次出臺的暫行辦法。

不過，對于PE/VC機構(gòu)，證監(jiān)會要求只要其管理的產(chǎn)品中，投資于公開發(fā)行的股份公司股票、債券和基金份額和其他衍生品種的累計規(guī)模在1億元以上，即應當進行登記。

證監(jiān)會的上述做法規(guī)避了銀監(jiān)會和保監(jiān)會的監(jiān)管范疇，但是對于存在監(jiān)管權(quán)屬爭議的PE/VC機構(gòu)，卻形成了雙重監(jiān)管格局。目前發(fā)改委金融司也受理PE/VC機構(gòu)的登記備案工作。

對一些PE/VC機構(gòu)而言，這種雙重監(jiān)管的格局無疑增加了額外的工作和溝通成本。對此問題，證監(jiān)會相關負責人表示，不同類型的金融機構(gòu)如果從事同類金融業(yè)務，應當遵守統(tǒng)一的監(jiān)管要求。證監(jiān)會也在通過多種方式與其他國務院金融監(jiān)管部門加強溝通協(xié)調(diào)，希望推動監(jiān)管標準和方式的統(tǒng)一。