索羅斯再度“狙擊”英鎊？

2013年02月21日 03:42
來源：21世紀經濟報道

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2月19日，周二。金融時報》報道，在日元貶值潮中賺了個盆滿缽滿的對沖大鱷，包括索羅斯、Tudor Investment、Caxton Associates 、Moore Capital等，紛紛部署拉開戰線，向英鎊下手。

眾所周知，索羅斯名動天下，全拜1992年“擊敗英國央行”，迫使英鎊退出歐洲匯率機制(ERM)所賜。在匯市風云變色的此刻，索羅斯的名字再次與英鎊連在一起，投資者第一時間想到的，自然是大鱷卷土重來“狙擊”英鎊退出歐洲匯

傳媒對“戰爭”、“狙擊”一類殺氣騰騰的字眼情有獨鐘，夸大其詞以至名不副實，見慣不怪。擅長環球宏觀策略、愛在匯海興風作浪的對沖基金，把目標對準英鎊也許確有其事，但今時不同往日，“狙擊”二字，卻是談不上了。

索羅斯當年在英鎊身上的豪賭，跟他在亞洲金融風暴期間東來狙擊港元、押注聯匯崩潰，在性質上十分相似，都是根據對目標貨幣所屬經濟體宏觀條件的判斷，得出固定匯率不堪一擊，當局勢必棄守的結論，區別只在沽空英鎊得心應手、英國央行俯首稱臣；狙擊港元卻巧遇俄羅斯危機，索羅斯因分身乏術而敵不過“打鱷兵團”

然而，英港二役，動機、手法如出一轍。今時今日，莫說鎊匯早由市場決定，英國央行并無任何目標水平必須堅守，英國政府大概亦樂見鎊匯偏軟，好增強出口競爭力。時移世易，大鱷跟英鎊縱未緣盡，今天出手沽空，不過因勢利導，在此禍不單行的國家身上搭一程順風車罷了。

大不列顛流年不利，非但見于該國經濟瀕臨三底衰退(triple- dip recession)、被本國暢銷投資刊物MoneyWeek制作的紀錄片全力“唱衰”，民生領域亦難幸免，近日發生“馬肉風波”，觸發瘋牛病以來英國最嚴峻的食品危機，當地已有機構路演趁機推介從事食品安全測試和鮮肉供應業務的股份。

話說日元、英鎊“難兄難弟”(英鎊兌美元匯價走勢見圖)，坊間一說是因為英鎊失去避險天堂地位。在老畢看來，此說大有問題。與金融海嘯后日元的情況相似，英鎊英債在歐元風聲鶴唳期間，被市場視作資金避風港，那是得助于英國作為歐盟成員卻身處歐元區以外，既享成員國貿易優惠，又不致受到歐債風暴正面吹襲，加上英國AAA的主權評級(是否實至名歸乃另一回事)，投資者在動蕩中樂于持有英國資產，是可以理解的。

然而，以上因素若足以解釋英鎊英債何以在危機中受捧，那么鎊匯轉弱便不應跟英國失去避險天堂角色扯上關系。何出此言？歐債危機已停止“發作”好一段時間，市場風險胃納近月顯著回升，此長彼消，避險資產吃香程度大減屬正常不過，即若黃金，這陣子亦黯淡無光。英國身處歐元區以外，在風險胃納復振的當下，反對鎊匯不利。

與日元一樣，英鎊走軟跟經濟疲弱、經常賬惡化，以及央行新主上場，貨幣政策料將松上加松(英國央行“過江”行長卡尼〔Mark Carney〕將于7月1日履新)，都有一定關系。

然而，最重要的原因，恐怕還是歐債危機在這段日子隱而不發、避險情緒大大降溫。閣下若認為英鎊作為避險天堂當之無愧，那么鎊匯在風險胃納回升中轉弱，便屬順理成章的事，不論索羅斯是否有意“狙擊”，鎊匯都易跌難升。英鎊避險天堂地位是否能保，非到金融危機重臨才能見真章！