東電B溢價轉A股實力雄厚純B股公司有新出路

2013年02月22日 08:29
來源：金融投資報作者：康曦

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通常AB股的公司，更傾向于轉成H股，如萬科等。而純B股的公司則更愿意到主板，畢竟主板的估值較高，而且容易發行成功，如東電B。

自2012年11月21日東電B因“籌劃重大資產重組事項”停牌，市場就對其充滿了期待，這份“千呼萬喚始出來”的重大事項內容終于實現了純B股轉A股的突破。2月21日公司復牌后開盤漲停，純B股如中魯B、大化B、凱馬B等早盤均有不俗表現。

分析師表示，純B股公司相對AB股公司來說，更傾向于到A股上市，因為A股的估值很高，而且容易發行成功。其中大股東實力雄厚的B股公司轉板的成功率更高，因為即使公司目前業績不能滿足主板上市的要求，可一旦大股東注入資產或者通過收購合并，照樣可以到A股上市。

大股東背景雄厚是關鍵

據20日東電B公布的預案顯示，公司將由第一大股東浙能電力以發行A股的方式吸收合并，同時浙能電力在上海證券交易所實現整體上市。浙能電力持有的東電B股約40%的股份不參與本次換股，也不行使現金選擇權，并將于本次吸收合并后予以注銷。

本次換股價格為每股0.779美元，在定價基準日前二十個交易日的均價每股0.552美元基礎上溢價41.12%確定。而國內換股溢價率均值為21.95%，東電B的溢價率高于市場的1倍左右。

資深投資顧問余藎早前就曾表示，因為公司大股東的實力雄厚，以及公司本身業績不錯，所以B轉A股的方案在春節后肯定會通過，不存在關卡問題。而事實證明確實如此。申銀萬國分析師錢紅兵對此也表示認同，“東電B轉A股確實是因為大股東的實力背景比較雄厚。

浙能電力持有公司79996.32萬股，占總股數的39.8%。截至2012年末，浙能電力總資產規模超過800億元，2012年總收入超過450億元，凈利潤超過30億。本次重組B股工作完成后，浙能電力將成為全國最大的國有控股能源類上市公司之一，實現浙能集團電力主業資產整體上市。

哪些B股還有潛力

據大智慧數據顯示，目前滬深兩市共有106只B股，其中純B股21只。除東電B外，還有20只個股存在B轉A的可能性，而其中哪些概率最大呢？

錢紅兵指出：“根據管理層的表態，其實B股轉板，是為了解決歷史遺留問題，管理層鼓勵B股采取不同方式轉成其他板。通常AB股的公司，更傾向于轉成H股，如萬科等。而純B股的公司則更愿意到主板，畢竟主板的估值較高，而且容易發行成功，如東電B。

“但能不能轉板成功，還要看符不符合主板的上市條件，其中大股東實力雄厚的顯然更有優勢。雖然一些公司目前的業績可能不符合主板上市的條件，可一旦大股東通過資產置換或者收購合并，就可以滿足A股上市的要求。”錢紅兵指出。

一位不愿具名的分析師也表示：“AB股的價差，是B股公司往A股轉板的動力，一旦成功，則收益豐厚。

寧通信B截止到2012年9月底，基本每股收益0.023元，每股凈資產1.755元。2012年1-9月，公司實現營業收入202155.63萬元，同比增長15.29%。其第一大股東為中國普天信息產業股份有限公司，該公司注冊資本5.11億元人民幣，擁有5家上市公司共31家子公司，凈資產超過100億元。

大化B截止2012年三季度末凈利潤由盈轉虧。公司第一大股東為大華集團有限責任公司，持股比例63.64%，全集團共有33個分、子公司，其中包括兩個中外合資企業，一個B股上市公司，總資產110億元。

中魯B截止2012年三季度末，每股收益0.16元，每股凈資產1.8元。公司第一大股東為山東省國有資產投資控股有限公司，2011年實現年營業額92.67億元。國資控股旗下共有8戶全資企業、5戶控股企業、受省國資委委托管理4戶企業、參股10家上市公司的股權。其中，包括齊魯證券有限公司、招商銀行股份有限公司、浪潮集團有限公司等。