東電B股轉A股并整體上市

2013年02月22日 08:35
來源：深圳商報作者：陳燕青

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昨天，停牌三個月的東電B股發布公告稱，公司大股東擬以發行A股換股吸收合并的方式，實現B轉A和集團電力資產整體上市的"一箭雙雕"，該股昨天一字漲停。B轉A終于邁出了第一步，業內人士昨天指出，東電B轉A并未通過融資，而是整體上市，大部分純B股公司難以整體上市，預計未來推出的B轉A方案應與東電B有所區別。

東電B復牌一字漲停

讓市場翹首期盼的首單“B轉A”方案，于昨日正式出爐。東電B第一大股東浙能電力擬以換股吸收合并方式合并公司，并在上交所上市，從而實現浙能集團電力主業在A股市場的整體上市。

根據方案，東電B本次換股價格為0.779美元/股，按照東電B停牌前一日，即2012年11月20日中國人民銀行公布的人民幣對美元匯率中間價6.2926，折合人民幣4.90元/股，在定價基準日前20個交易日的均價0.552美元/股基礎上溢價41.12%確定。本次吸收合并的換股比例數值將待浙能電力最終確定其A股的發行價格后敲定，發行價區間定在5.71~6.63元。

此外，行使現金選擇權的股東可以就其所持有的東電B按照0.580美元/股的價格全部或部分申報行使現金選擇權。現金選擇權條款的設置，將保證投資者最低收益5%。

昨天，東電B復牌后一字漲停，報收于0.631美元，成交43.8萬股，漲停板上封單達到近2900萬股，顯示投資者惜售心態明顯。海通證券分析師張崎認為，由于東電B停牌時間太長，再加上公布了B轉A的方案，連續幾個漲停應無懸念，而其未來轉A后將按A股所在電力行業的估值定價。

對于該方案，部分東電B的股東表示不滿，有投資者在網上表示，公司現金選擇權價格太低，在B股大漲的情況下，公司停牌3個月，現金選擇權價格只比前20個交易日均價高出5%。

多家純B股公司稱暫觀望

記者昨天采訪了多家純B股公司，詢問其對于東電B轉A的看法及是否將效仿，大部分純B股公司表示由于情況不同，目前仍未有馬上出臺方案的打算。

“目前公司還在研究和密切關注東電B的方案進程，暫時保持觀望，并無動作。深基地B董秘宋濤昨天接受記者采訪時表示。

中魯B董秘周烽昨天對記者表示，東電B的方案與之前的傳聞不同，并不是通過增發A股來換取其手中的B股，不涉及到融資情況，但公司的情況與東電B大相徑庭，公司控股股東是山東國資投資控股公司，并無整體上市的可能。因此，公司難以效仿東電B的方案，當然東電B轉A總算是為純B股找了一條新的解決B股歷史遺留問題的路徑，公司將密切關注該方案的進程。

海通證券分析師張崎則認為，對于其他純B股來說，東電的方案至少給大家開了個轉A股的路子，對于部分優質的純B股如新城B等無疑是利好。當然，對于目前PE已達三四十倍的純B股公司，由于其估值較高，如果轉A也未必能獲得收益。

對于其他不具備整體上市條件的純B股公司，張崎認為可以采取按匯率換算成人民幣，然后直接掛牌到A股市場來交易。

昂諾投資胡紅偉則建議，可以采取向B股股東增發A股來換取其手中的B股，同時提供現金選擇權，然后掛牌到A股市場交易，至于“境外股東不可持有A股”的規定，可以將原B股的境外股東持股統一“代管”至境內券商機構代理平臺，由該券商“代持”該部分股權。