轉融券今起試水 難改市場運行趨勢

2013年02月28日 06:08
來源：上海證券報 作者：潘圣韜

0人參與0條評論

備受關注的轉融券試點將于今日正式實施。對于轉融券試點可能造成的市場負面影響，研究機構表示不用過于擔心。從國際經驗看，轉融券推出不改變市場長期趨勢，且當前券種來源與費率設計均制約其增量上行空間。

投資者：關注多，參與少

“我們有部分客戶還是比較關注轉融券的，不過提出想真正參與的很少。廣發證券上海中山北二路營業部某負責人告訴記者，“我覺得一方面是投資者操作習慣的問題，大家沒有形成那種做空的思維。另一方面是此前的融券成本較高，好幾個客戶都表示先看看再說。

實際上，較為復雜的交易方式、較高的交易費用，不僅普通投資者望而卻步，連一些專業的投資人士也敬而遠之。上海一位私募人士看好轉融通作為一種新的盈利模式的前景，不過他目前也停留在知其然不知其所以然的層面。

“標的物起初的規模到底會有多大，券商可以為參與者提供多大的便利性，這些未知因素還有待觀察。”某券商融資融券部門負責人表示。

從近期交易所披露的兩融數據看，融券余額并未因為轉融券試點即將推出而出現大幅波動。統計顯示，1月底以來，融券占比呈現下降趨勢。

不少營業部投資者認為，雖然轉融券試點將導致股票供給量增加，但市場整體運行趨勢并不會受到太大影響，而這點也與機構的判斷大體相同。

券商：不會改變市場原有趨勢

據券商測算，轉融券試點初期有11家券商，轉融券標的證券為90只股票，標的范圍占A 股總流通市值比重為50%，占兩融500只標的證券流通市值比重為66.6%。

“轉融券可以從社保、保險、基金和上市公司大股東處借來股票賣空，將大幅增加標的券的供給，不利于高估值(相對本行業)個股占比較高的信息服務、采掘、建筑建材行業。轉融券的推出在短期內可能增加相應的股票供給的壓力。華泰證券策略團隊認為。

不過整體而言，券商認為轉融券推出不會改變證券市場自身的運行規律，也不會改變兩融業務的格局。

海通證券分析師丁文韜認為，從海外經驗看，轉融券推出不改變市場長期趨勢，且標的券和目前借出人范圍受限，預計實際影響將小于心理影響。

平安證券首席策略研究員王韌指出，券種來源與費率設計制約增量上行空間。根據上交所、深交所《轉融通證券出借交易實施辦法(試行)》，試點期間，證券出借人僅限于符合條件的機構投資者，個人投資者尚不具備出借資格；對于機構投資者而言，最高2%的費率水平，同時還需面臨因出借證券而無法及時規避市場下跌的潛在風險，現有費率制度安排顯然缺乏足夠吸引力。

“出借人的條件限制和較低的費率安排均不足以吸引投資者進行大規模的券種出借，并將對轉融券的實施效果形成較大制約。”王韌表示。

打印轉發