新股發行體制改革思路敲定再融資審核下放正研究

2013年03月01日 06:26
來源：上海證券報作者：馬婧妤

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□擬進一步提前預披露時間

□改進發行條件，淡化盈利指標

□創新創業板發行方式，探索“小額、快速、靈活”的發行融資制度

□盡快制定非公公司重大資產重組等業務規則，完善退市制度

證監會昨日就發行體制及退市制度改革有關問題與媒體進行了溝通。證監會相關部門負責人表示，再融資審核權下放相關問題還在探討研究當中，由于上市公司再融資與IPO不同，應當形成差別化的審核機制。同時，還將繼續推進發行審核透明度建設，擬考慮進一步提前擬發行企業的預披露時間。

退市制度改革方面，負責人透露，證監會將盡快制定非上市公眾公司重大資產重組、股票發行等業務規則，對退市制度進行后續完善。

再融資審核權下放正在研究

針對近期市場熱議的再融資審核權將下放問題，證監會相關部門負責人表示，證監會對如何做好發行審核工作，探索審核機制更好貼近市場需求，一直在進行探討和研究。

“上市公司再融資與IPO相比有其自身特點，由于上市公司已經在資本市場經過持續信息披露，投資者對其經營情況更為了解，市場對其的分析跟蹤比較充分，對其股價波動情況也相對熟悉，因此上市公司再融資審核機制，應當與IPO審核機制形成差異化的安排。

這位負責人說，當前資本市場面臨更好服務實體經濟的課題，需要進一步思考再融資審核工作如何改進機制、更加符合再融資特點，進一步滿足適應發行人的需要。

他透露，監管部門目前正在探索如何將自律組織的管理結合到證監會的審核工作中來，也與兩個交易所進行了探討和研究。對于再融資審核權下放問題，還在進行認真研究和推敲。

這位負責人還表示，所有體制機制的改革、改進，必須要在法律的框架內進行。按照《證券法》有關規定，目前證監會承擔了對IPO發行和再融資行政許可的職責，未來審核機制的改革也需要在法律允許的范疇內進行。

擬考慮進一步提前預披露時間

上述負責人表示，下一階段的發行體制改革中，同樣包括了發行審核透明度建設的內容，在過往公布發審委委員名單，公開審核流程及在審企業名單，提前擬發行企業預披露時間等舉措的基礎上，下一步擬考慮進一步提前預披露時間，加大審核環節的公示力度。

他透露，從發行監管方面看，擬考慮將發行審核環節中涉及的有關法律法規、備忘錄等向全社會公布，將過去通過保薦代表人培訓會議等內部溝通的審核中的具體問題，經過研究梳理之后變成書面文件向全社會公開，加深社會各界對發行審核工作的認識。

同時，還將考慮繼續針對特殊行業出臺專門的信息披露指引，并在針對特定事項出臺信息披露指引方面進行更多探索。

下一步發行改革主抓五方面工作

證監會相關部門負責人表示，下一步將根據整體規劃，統籌協調的思路，進一步貫徹以信息披露為中心的改革思路，突出重點、分步實施五方面工作：

一是修訂完善相關規則制度，改進發行條件，細化信息披露要求，逐步淡化對擬上市公司盈利能力的判斷。二是深入開展對IPO在審企業財務專項檢查工作，督促中介機構誠實守信、勤勉盡責，并將檢查中有關要求細化落實到規范發行人的信息披露行為中去。三是不斷完善新股定價約束機制，推動市場相關各方歸位盡責，強化對發行人及中介機構的監管，加強發行監管透明度建設。四是認真研究新股詢價、交易、配售的新情況和新特點，采取有針對性的措施，多措并舉抑制“炒新”。五是堅決打擊粉飾業績、包裝上市、虛假披露、合謀造假等弄虛作假行為，切實保護投資者合法權益。

這位負責人評價，上一階段的發行體制改革實施以來，已取得了階段性的積極成效，包括發審工作積極貫徹以信息披露為中心的改革理念、新股定價約束機制進一步增強、新股首日定價博弈機制進一步完善、新股上市后價格走勢出現趨穩跡象、社會各界對發行改革目標、以及具體措施的討論和研究進一步深入等。

將創新創業板發行方式多渠道抑制炒新

創新創業板發行方式，探索建立符合創業板特點的“小額、快速、靈活”的發行融資制度，將成為下一階段創業板市場改革發展的重點工作。

證監會相關部門負責人介紹，依據創業板特點及企業需求創新發行方式，意在以同等規模資金支持更多中小企業發行上市，多渠道抑制非理性定價和炒新問題，有效提高資源配置效率。

同時，監管部門還將進行如下工作：著手修訂創業板招股說明書準則，提高信息披露的針對性、有效性，提升信息披露質量；繼續研究并及時梳理審核重點，形成審核指引并適時公布；在總結創業板設立三年來審核工作經驗的基礎上，編撰創業板典型案例，適時公開，進一步提高審核透明度；同時完善預披露制度，探索將預披露時點進一步前移，加強社會公眾監督。

這位負責人還提到，研究如何根據實體經濟需求和多層次資本市場建設整體安排，進一步完善創業板市場板塊功能定位，并在此基礎上優化上市準入指標體系，擴大創業板市場服務范圍和能力。

盡快制定非公公司資產重組股票發行業務規則

2013年證券期貨監管工作會議明確提出，將完善制度規則，實現退市的常態化。證監會相關部門負責人表示，退市制度及重新上市有關辦法的實施，使公司能上能下，解決了處于停而不退，以及處于暫停上市狀態公司的歷史遺留問題。

他透露，上市公司退市后納入非上市公眾公司監管范疇，退市公司退市后新進行的并購重組，將按照非上市公眾公司有關監管規定進行。已發布實施的《非上市公眾公司監督管理辦法》對非上市公眾公司實施并購重組行為作出了一系列原則性規定，但具體實施規則尚未出臺。

負責人表示，證監會將盡快制定非上市公眾公司重大資產重組、股票發行等業務規則，對退市制度進行后續完善。

2012年12月31日，\*ST炎黃和\*ST創智股票恢復上市申請事項未獲得審議通過，被終止上市。目前這兩只股票擬不進入退市整理期，直接進入場外交易市場。