李彥宏提案給VIE“松綁” 獲行業人士支持

2013年03月05日 07:26
來源：中國企業家網

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全國政協十二屆一次會議于3月3日下午3時在人民大會堂開幕，百度創始人李彥宏以本屆新政協委員身份參會，吸引大批媒體關注。而此次參加兩會，李彥宏帶來的“鼓勵民營企業海外上市(VIE)取消投資并購、資質發放等方面政策限制”的提案更引發產業熱議，并贏得包括新浪董事長曹國偉、創新工場董事長兼首席執行官李開復、易凱資本CEO王冉、真格基金創始人徐小平、天使投資人蔡文勝、互聯網觀察家信海光、財經作家李翔等業內人士和專家的支持。

3月4號中午11:33，《中國企業家》雜志社官方微博(中國企業家雜志　http://weibo.com/cne)首發了李彥宏有關VIE提案的內容，全文為：“#兩會中企現場播報#【李彥宏：建議取消VIE政策限制】在支付牌照發放、投資并購審查等方面，取消對VIE結構企業的限制，給予VIE結構企業完全的國民待遇。在敏感領域，嘗試對企業實際經營權和控制權均為中國自然人掌握的VIE企業開放，或采用“新人新辦法、老人老辦法”原則，梳理不同類型VIE結構企業。”(鏈接：http://weibo.com/1193725273/zlR8ewBa1 )之后，迅速得到了新浪董事長曹國偉的贊揚，然后李開復等多位企業家進行轉發并點評，王冉表示支持，并評論說：“沒事找事的ICP牌照管理、過于嚴苛的行業準入限制、以及先天就沒想清楚的10號文和75號文，導致大量迫不得已被逼良為娼的中國民營企業在VIE的路上。

VIE(VariableInterestEntities，直譯為“可變利益實體”)，在國內被稱為“協議控制”，是指在境外注冊的上市公司與境內的業務運營公司相分離，境外的上市公司通過協議的方式控制境內的業務公司，業務公司就是上市公司的VIE(可變利益實體)。

自VIE模式在中國互聯網行業應用以來，政府監管層大多采取默許態度，但國內始終缺失將VIE模式正規化、制度化的相關舉措，在投資并購、牌照發放等方面對VIE結構企業也存在多種限制，政策的隨時調整加大了企業對VIE模式的運用風險。李彥宏在提案中指出：相關政府部門在涉及VIE問題上多采取“一刀切”不予批準或長期擱置的做法，在諸多方面對VIE企業存在實質性的政策壁壘，直接影響到估值規模數萬億元的資金和數千家高科技企業發展。

這樣的影響，已經在近期國內互聯網產業海外融資狀況的遭遇中充分顯現。2011年下半年至2012年，VIE結構風波的意外出現，成為中概股海外市場遇冷的重要因素之一，甚至引發一場“蝴蝶效應”——因為對VIE架構擔憂引發上市難，因為上市難進而引發更多VIE架構紛爭。數據顯示，2012年共有71家中國企業在海外資本市場上市，累計融資645.9億元人民幣，上市數量及融資金額同比分別減少32.4%及49.2%。

基于此，李彥宏在提案中建議國家鼓勵民營企業海外上市，進一步明確相關法規政策，引導VIE健康發展。首先，建議政府修改現有法規，參照國際經驗，出臺切實可行的指導意見，鼓勵企業利用VIE實現海外上市、獲取海外投資、促進跨越式發展；其次，在投資并購、牌照發放等方面，取消對VIE結構企業的限制，給予VIE結構企業完全的國民待遇等。

相比于李彥宏提案得到曹國偉、李開復、王冉、徐小平等人的支持，同樣關于VIE結構，蘇寧云商董事長張近東的觀點不盡相同。他認為，VIE模式對行業發展、對國民經濟安全產生重大隱患。部分電商企業為吸引境外資本，一味地追求高增速、大規模，導致電商行業出現投資效率低、盈利能力差、惡性競爭等問題。由于單方面追求高銷售額而發起的惡性競爭，不僅會使線上市場陷于無序狀態，也會波及線下，乃至令零售業陷入口水戰、價格戰的泥潭，影響國民經濟健康發展。

張近東建議，中國商務部、證監會正研究制定針對VIE模式的監管規定，應盡早出臺。完善外資準入監管，明確將協議控制定性為企業并購行為，將協議控制模式納入監管部門的管理范疇進行規范；拓寬境內融資渠道，在政策層面扶持國內優秀電商企業在A股上市，幫助電商企業在境內就可以解決融資需求；適當放寬國內電商企業國外直接上市的條件，培育真正的享譽全球的民族電商品牌。