B股進入大“轉”折時代

2013年03月05日 08:10
來源：證券時報網

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萬科B將轉H股，東電B也將轉A股，使得曾經被稱為“死亡板塊”的B股空前活躍。A股B股之間巨大的差價，吸引著各路資金垂涎，投資者如何才能成為證券市場“最后的金礦”中最大贏家呢？昨日，華泰證券研究所研究員張文做客財苑社區，就此一一解答。

對于財苑網友關心的B股改革會不會“一刀切”，張文表示，從目前管理層的態度以及改革的推進方式來看，改革不會采取“一刀切”的方式。首先B股公司質素不同價值不同，“一刀切”的方式既不合理也不公平。其次，由于B股和A股之間有著明顯的價差，因此這部分利益是直接可見的，如果采取比較簡單粗暴的方式拉近兩者之間的價差，極易引起資金的快速流入，導致價格大幅波動，不利于市場的正常發展。而B股目前改革的方式從已經公告并執行的公司來看，有兩種方式：一是轉股，B股轉H股或B股轉A股，其中中集集團已經完成了轉股，目前萬科B、麗珠B正在等待程序的完成。轉A股方面，東電B是首家，也為純B股的轉股提供了樣本，目前仍在等待股東大會通過；第二種方式是回購，此前上柴B申請回購四分之一的股份，我們認為回購這一方式需要公司有很高的現金流。

哪些公司轉H股或A股的可能性比較高呢？張文指出，從梳理的情況來看，硬性條件上符合轉到港股的公司有30余家，即符合港交所上市條件，以及流通要求的公司。因為港股市場習慣性給予消費類更高的估值，給周期類很低的估值，所以萬科、麗珠停牌前的估值就和香港同行業的公司有很大差距，這也導致了它們的股價有上漲的空間。所以我們認為消費類的、大股東實力強的公司轉H股的可能性大。而對于轉A股的公司，從當前的市場環境來看，純B股在東電B的示范作用下，會是轉A股可能性最大的板塊。首先有A股的B股需考慮定價的問題，A股目前的價格會給公司制定換股價帶來阻礙，一定程度上有可能增加公司的成本，投資者可以考慮股東實力較強、業績較好的純B股。