侯外林：要制定證券期貨投資者保護法

2013年03月07日 05:43
來源：時代周報作者：鄭嵐予孫勇杰王穎

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深灰色西裝配銀灰色領帶，全國政協委員侯外林對每個媒體記者都面帶微笑。在積極推動開展個人延稅型養老金投資賬戶試點的同時，侯外林日前提交了一份關于加快研究制定證券期貨投資者保護法的提案，并就此提案及其他公眾感興趣的話題接受時代周報記者獨家專訪。

侯外林對時代周報記者表示，個人投資者在專業程度、風險承受能力、信息獲取等方面，與上市公司、證券期貨機構相比，處于相對弱勢的地位。“因此，非常有必要制定一部證券期貨投資者權益保護法。”侯外林的語氣嚴肅而堅定。

“投資者處于相對弱勢”

時代周報：你將在兩會上提出哪些提案？重點是什么？能簡單介紹嗎？

侯外林：今年我提交了一份關于加快研究制定證券期貨投資者保護法的提案。保護投資者被國際證監會組織列為證券監管三大目標之一。與境外成熟資本市場相比，我國投資者群體中個人投資者不論是在數量上還是交易量上均占到了絕大多數。個人投資者在專業程度、風險承受能力、信息獲取等方面，與上市公司、證券期貨機構相比，處于相對弱勢的地位。

目前我國投資者權益救濟渠道不完善，現有投資者保護機構的職責過于狹窄或法律授權依據不足，同時，證券公司的融資融券、資產管理、產品代銷等新業務和新產品蓬勃發展，對加強投資者保護提出了更高要求。因此，非常有必要制定一部證券期貨投資者權益保護法。

從可行性上看，制定保護證券期貨投資者的專門法律是國際上的通行做法，近年來監管部門開展的投資者保護實踐為制定投資者保護法積累了豐富經驗。

結合我國證券市場實際，借鑒國際上主要資本市場的立法經驗，可將證券期貨投資者保護法定位于投資者權益救濟的程序性法律，明確規定設立投資者保護機構，賦予保護機構先行賠付投資者非因投資選擇造成的損失、提起證券期貨類的公益訴訟、參與上市公司治理、開展投資者教育等職責，同時，明確保護機構履行職責的保障措施。

時代周報：過去一年，廣東證監局在保護投資者利益方面做了哪些工作？進展如何？

侯外林：保護投資者合法權益是資本市場的重中之重，是市場監管的核心任務。2012年，我局以健全投資者保護長效機制為目標，以落實投資者適當性管理制度為核心，以強化投資者教育為重點，以打擊證券期貨違法違規行為為抓手，不斷加強和改進投資者保護工作，取得了積極的成效。一是組織開展投資者狀況調查，全年共獲取有效調查問卷7300余份，調查數據36.52萬個，投資者建議1200余項，全面掌握了轄區投資者的基本信息。

二是建立處以上領導干部聯系證券期貨投資者代表制度，由局領導及處室負責人分別負責對口聯系2-3名投資者代表，通過定期座談、電話訪談等方式拓展了監管部門與投資者直接溝通的渠道。

三是編寫《投資者適當性管理工作手冊》，并組織專項檢查144次，督促轄區證券期貨經營機構落實投資者適當性管理制度，真正把合適的產品、服務提供給合格的投資者。

四是在日常監管中加強投資者權益保護。落實信息輿情監控和快速響應機制，對上市公司各類信息輿情采取響應措施400余次，組織核查及專項檢查94家次，督促轄區上市公司切實履行信息披露義務，充分維護投資者的知情權。督促轄區證券經營機構遵守與客戶之間的約定調整過戶費和經手費，規范證券交易傭金收取行為，降低投資者交易成本。完善信訪工作機制，把“來訪人當家人，把反映的問題當家事”，依法依規、想方設法地為投資者解決問題，全年共處理信訪接待事項1284件次。

五是持續深入開展投資者教育活動。廣泛動員轄區上市公司和證券期貨機構、高校、媒體的力量，以“走進上市公司”、“基金大講堂”、“期貨大講堂”、“投資者教育進校園”、“投資者教育公益宣講”等系列活動為載體，深入宣傳價值投資、長期投資和理性投資理念，參與投資者超過30萬人次。

六是依法嚴厲打擊證券期貨違法違規行為，維護市場正常秩序和投資者合法權益，全年共查辦內幕交易、虛假披露等各類案件40起，協調配合公安機關偵破非法證券案件13宗，抓獲犯罪嫌疑人45人，涉案金額達9000多萬元。

投資者保護工作是一項系統工程，必須常抓不懈。今后，我們將不斷總結經驗，創新工作思路和方法，推動轄區投資者保護工作再上一個新臺階。

“B股問題不可能一蹴而就”

時代周報：近期包括廣東在內的不少地區正在或計劃設立專門的股權類交易場所，這與清理整頓各類交易所工作是否矛盾？區域性股權交易市場與“新三板”有何區別？

侯外林：近期包括廣東在內的不少地區正在或計劃設立專門的股權類交易場所，這與清理整頓各類交易所工作并不矛盾。清理整頓各類交易場所的目的是為了規范各類交易場所，防范金融風險，促進市場體系健康發展，服務實體經濟需要。設立專門的股權交易場所，可為企業特別是中小微企業提供股權交易和融資服務，對繁榮地方經濟具有積極意義。

2012年8月，證監會發布《關于規范證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見(試行)》，明確了股權交易市場是為市場所在地省級行政區域內的企業特別是中小微企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，由省級人民政府負責監管。完成清理整頓工作的地區可在“統籌規劃、合理布局、審慎審批”的原則下，設立新的股權交易場所。目前，廣東清理整頓交易場所工作已通過部際聯系會議檢查驗收，同時廣州股權交易中心也已正式成立。

“新三板”(全國中小企業股權轉讓系統)與區域性股權交易市場是不同層次的場外市場，二者之間有顯著的差異。“新三板”掛牌公司是經過中國證監會核準的非上市公眾公司，股東人數可以超過200人。股票轉讓可以采取協議轉讓、做市方式、競價方式或中國證監會批準的其他方式。投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔可以少于5個交易日。而區域性股權交易市場不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易，受“T+5”限制，同時權益持有人累計不得超過200人。

時代周報：目前B股改革問題成為市場關注的焦點。從目前有關法律法規看，B股市場問題有哪些可行的解決方式？廣東B股改革進展如何？

侯外林：B股發行開始于上世紀90年代初，采取人民幣計價、以外幣認購、交易和結算的流通形式，主要目的是在特定的歷史條件下籌集和吸引緊缺的外匯資金。B股市場建立以來，在籌集外資、資本市場對外開放等方面發揮了重要作用。但2001年后，B股市場基本喪失了融資和并購重組功能，B股公司的改革發展和經營管理也受到影響。近期，部分B股公司根據自身發展需要提出轉H股方案，符合《國務院關于股份有限公司境內上市外資股的規定》的要求，沒有突破現有法律法規的規定。

目前廣東轄區共有6家B股公司，分別是粵電力B、粵照明B、粵華包B、麗珠B、粵高速B和ST雷伊B。其中麗珠B已于今年1月底公告了B股轉H股方案，并于近期獲得股東大會表決通過。

由于各個公司的情況千差萬別，問題各有不同，B股問題的解決不可能一蹴而就。監管部門將本著實事求是、負責任、不回避的態度，在符合法律法規規章的前提下，堅持尊重企業意愿、促進要求合理流動、優化市場結構、保護投資者合法權益的原則，對公司的B股解決方案給予積極支持。

“對內幕交易零容忍”

時代周報：近年來，一些國有企事業單位和民營企業改制上市后獨立性較差，治理結構不完善、不健全。請問監管部門對此有何應對措施？

侯外林：從監管實踐來看，國有企業也好，民營企業也好，在改制過程中，均能按照現代企業制度的基本要求，遵循“三會分立、三權分立、有效制約、協調發展”的原則，建立包括股東大會、董事會、監事會和經理層在內“三會一層”的現代公司治理架構，并制訂相應的決策、執行和監督制度，確保獨立運作、有效制衡。

同時，我們也看到部分公司上市后仍存在獨立性不夠、控股股東干預較多、缺乏有效的內部監督制衡機制等問題。對此，按照證監會的部署，我局從2007年起開展了為期3年的“加強上市公司治理專項活動”，全面查找上市公司在公司治理中存在的突出問題并督促整改。2010年至今，把“解決同業競爭、規范關聯交易”確定為上市公司監管專項工作，會同國資監管部門大力推動國有控股股東及其下屬上市公司解決同業競爭、規范關聯交易”去年，我局建立了市場化導向的上市公司分類監管機制，把公司治理作為分類評價的主要內容，并專門召開轄區上市公司治理專項工作會議，制定印發《關于進一步提高轄區上市公司治理水平的指導意見》(以下簡稱《指導意見》 )，引導上市公司建立健全公司治理長效機制。通過上述工作，上市公司獨立性和透明度不斷提高，“董監高”的規范運作意識有所增強，“三會”運作的有效性和規范性得到改善。下一步，我局將繼續把完善公司治理作為上市公司監管的重中之重，認真抓好《指導意見》的貫徹落實，加強對控股股東、實際控制人和“董監高”的監管問責，進一步提高上市公司透明度，促進上市公司形成規范運作的內生機制，夯實資本市場穩定健康發展的基礎。

時代周報：去年廣東證監局在防控和打擊內幕交易方面投入了較多的精力，收效如何？你認為查處內幕交易的難點在哪里？

侯外林：近年來，內幕交易案件處于易發高發態勢，嚴重損害“三公”原則，擾亂市場秩序，成為市場監管的突出問題。我局一方面堅持對內幕交易“零容忍”，加大案件查辦力度，同時自主開發了內幕交易案件調查分析系統，提高案件查辦質量和效率。全年共查辦內幕交易案件17起，占主辦案件總數的63%；另一方面，按照綜合治理的思路，進一步健全內幕交易綜合防控體系：舉辦內幕交易警示教育展，組織地方政府及相關部門、轄區上市公司和證券期貨從業人員近萬人參加展覽，取得了較好的宣傳教育效果；與廣東省國家保密局聯合印發《關于加強涉及上市公司內幕信息保密管理的通知》，督促指導廣東各級行政機關把上市公司內幕信息作為工作秘密納入保密管理體系；聯合廣東省公安廳、監察廳、國資委、金融辦等單位，在全省范圍內開展防控內幕交易聯合專項檢查；督導上市公司加強內幕信息保密管理，認真落實內幕信息知情人登記制度等。

同時也要看到，內幕交易調查難、認定難是國際證券監管共同面臨的難題。我國資本市場仍處于轉軌時期，市場參與主體的法制意識、誠信意識還不夠。由于資本市場固有的巨大利益，各類違法違規行為與市場長期相伴相生，決定了打擊證券違法違規行為的長期性、艱巨性和復雜性。同時也隨著對證券違法違規行為的調查、打擊和宣傳力度的加大，被調查對象有意規避監管，手法越來越隱蔽，而監管部門調查權力不足，調查手段有限，越來越成為制約執法效率和效果的重要因素。在市場快速發展的情況下，執法力量、辦案設備和經費保障不足。這些都是目前證券執法存在的比較突出的困難和問題。

為應對上述難題，在證監會的積極推動下，《最高人民法院關于審理證券行政處罰案件證據若干問題的座談會紀要》、《最高人民法院關最高人民檢察院關于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》等重要法律文件相繼出臺，對內幕交易查處難、認定難問題，從舉證責任、證明規則方面取得了重大突破。下一步，我們積極主動做好貫徹落實工作，堅持“兩手抓”，一手抓打擊，一手抓預防，并積極推動證券司法體制改革，加強部門間協調合作，進一步提高證券執法效率，有效保護投資者合法權益。

侯外林(中國證監會廣東監管局黨委書記、局長兼廣州稽查局局長)

湖南安仁人，中共黨員，1962年11月出生，研究生學歷。1983年7月參加工作，歷任廣東省委組織部副科級、正科級、副處級干部(1995年3月—1996年10月掛任中共新會市委副書記)，廣東省證監會副主任、黨組成員，中國證監會廣州證管辦黨委委員、紀委書記、副主任兼廣州稽查局副局長，中國證監會廣東監管局黨委委員、紀委書記、副局長兼廣州稽查局副局長。