銀行年報周末開鑼：基本面絕對“過硬”

2013年03月07日 11:39
來源：南都網作者：李鶴鳴

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本周二漲停的平安銀行，周五將發布年報，而這也是今年銀行股的首份年報。

年報當前，各家銀行去年的業績表現雖不是當前銀行股行情看漲的主要理由，但超預期的業績仍然會是銀行股價上漲的催化劑。國泰君安銀行業分析師邱冠華認為，去年全國銀行業在遭遇多項重大利空后，全年行業平均盈利增速仍然達到19%，超過市場預期，顯示了銀行基本面的絕對“過硬”

而截至昨日，已經發布業績快報的興業、民生、光大、招商、寧波5家上市銀行，其盈利增速均超過了19%的行業平均。而目前A股銀行6 .22倍的市盈率，仍是全球倒數第一。

資產質量控制超預期

根據銀監會公布的2012年銀行業監管統計數據，去年銀行業實現凈利潤1 .24萬億，同比增長19%，增速較2011年回落18個百分點，銀行盈利增速出現明顯下滑。然而全行業盈利增速的下滑并不意味著各家銀行的步調一致。截至目前，已經發布業績快報的興業、民生、光大、招商、寧波5家上市銀行，去年的凈利潤分別增長了36%、34 .5%、31%、25%和25%，均明顯超過行業平均水平。

瑞銀證券中國銀行業分析師孫旭表示，規模增長仍然是銀行業績提升的主要動力之一，盡管去年四季度股份制銀行的業績同比增速可能降至13%，但并不影響股份制銀行全年整體業績增速達到25%的高水平。“同業業務的快速擴張是股份制銀行保持規模增速的重要原因。

對銀行資產質量的擔憂同樣困擾了投資者整整一年。“雖然去年四季度股份制銀行不良貸款余額環比回升高達7%，今年上半年全行業的不良貸款仍面臨一定回升壓力，但與年初的悲觀預期相比，去年末全行業的不良率仍然保持在1%以內，上市銀行在控制不良貸款和保持資產質量方面的成績的確超出絕大部分機構人士的預期。”邱冠華稱，“自去年三季度以來，銀行業的逾期和不良新生成率已經放緩，預計不良率在今年二季度見頂企穩，全行業的不良率高點可望控制在1.05%以內。

估值低銀行股還有價值

針對2013年的銀行業經營前景，邱冠華表示，“今年是宏觀經濟溫和復蘇的一年，也是銀行股的蜜月期。”邱冠華還表示，新近出臺的“新國五條”對銀行經營沒有實質影響，從資本市場來看，由于地產調控而從相關板塊撤出的資金急需需找新的配置目標，而銀行股正是最佳選擇。“根據我們的統計，滬深兩市2000多家上市公司中，過去2009-2011年年均凈利潤增速能夠保持在30%以上的只有186家，僅占全部上市公司總數的不足7%，這其中就包括16家上市銀行。”邱冠華指出，“包括物聯網、節能環保、手機支付、下一代互聯網、三網融合、新材料等概念在內的新興產業上市公司目前大都停留在‘講故事’的階段，從20 0 9-2011年3年的業績看，有高達91%的公司達不到預期。

“醫藥、釀酒等傳統的防御板塊估值已經高處不勝寒，而銀行股目前的估值仍然受到傳統思維的壓制，對中國銀行業未來的前景不必悲觀，大多數人只看到銀行失去了什么，沒看到銀行得到什么。”他認為，“中國的金融滲透率還很低，具備較大提升空間，在未來金融大變局中，銀行依托資金、渠道和客戶三大優勢依然占主導地位，預計中國銀行業未來可較長時間維持15%-20%的凈資產收益率(ROE)水平。而當前A股銀行6.22倍的市盈率全球倒數第一，只有石油石化行業的一半；而1.09倍市凈率在A股倒數第一，與瀕臨虧損的鋼鐵行業同病相憐。如果有因為‘新國五條’而從股市撤出的資金，我建議堅決地買銀行股。

采寫：南都記者李鶴鳴