券商股業績暴增估值偏高(附表)

2013年03月08日 09:21
來源：廣州日報作者：張忠安

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受益于A股的量價齊升，上市券商今年前兩個月業績也水漲船高，隨著整個A股預期好轉，創新業務進入收獲期等利好因素逐步兌現，上市券商業績未來將呈現至少四大亮點。但當前股價估值偏高，已經透支部分利好預期。 (文/表記者張忠安)

“快開會了！造勢創新大會，把握投資機會。”有券商以標題提醒投資者，今年的券商創新大會正在臨近。根據記者了解，2013年證券公司業務創新大會有望在5月份召開。在內容上也期待有新的突破。上市券商未來業績至少有四大看點。

看點一：量價齊升業績改善

根據監管層要求，A股上市券商2月份經營情況已經出爐。記者對比發現，除了西南證券等少數券商外，其余券商今年前兩個月的凈利潤同比均出現大幅飆升。A股量價齊升將成為上市券商未來業績的一大看點。

看點二：全牌照經營緩解“靠天吃飯”

“現在很多券商未來都可能會走向全牌照經營模式，我們看到的現在只有方正證券。這一塊業務應該很有挖掘的潛力。”一位資深投資者駱先生表示。有機構分析指出，隨著券商新業務不斷拓展，這種混業模式將明顯緩解“靠天吃飯”的壓力。

今年2月7日，方正證券發布公告稱，公司及全資子公司方正和生投資擬以現金28.55億元收購北大方正集團持有的方正東亞信托70. 01%的股權。這標志著，方正證券再將信托業務收入囊中。值得注意的是，該公司還持有盛京銀行3億股，占其總股本的8. 12%，為其第三大股東。

看點三：創新業務利潤釋放

“對二級市場來說，創新業務只是一個概念炒作，提升業績還有一段距離。”某上市券商人士指出。但多數行業分析師表示，隨著創新業務加快，今年開始，對凈利潤的貢獻有望顯現。東方證券分析師王鳴飛表示，長期看創新業務增量收入對券商收入的影響可能達270%以上。

看點四：融資杠桿提升資產收益

3月18日，《證券公司債務融資工具管理暫行規定》征求意見將結束。券商有望增加如公司債券、次級債、收益憑證等多種再融資工具。業內分析認為，券商債務融資松綁在即，有望提升凈資產收益率。

券商股估值風險偏高

業內人士分析認為，鑒于政策利好不斷，券商股后市仍有上漲空間。但其估值已經偏高，部分利好可能提前透支，投資者需要謹慎追高。

中金公司表示，A 股券商股仍有上漲空間，建議投資者把握五月初創新大會前的投資機會，首選光大證券、中信證券、海通證券和興業證券。華泰證券華莎也認為，2013 年金改仍然會持續，在證券行業業務邊界不斷擴張，監管不斷松綁，財務杠桿不斷提升、經營環境持續回暖，整體看好券商股。推薦受益金改較多，資本中介業務及其他創新業務均處于同業領先地位的海通證券、中信證券、而有增發、擬收購等事件催化劑的方正證券、光大證券以及興業證券也值得關注。

不過，經過連續上漲之后，券商股估值明顯偏高，投資者需要謹慎對待。“我看空券商股，主要原因是估值偏高。歷史上券商股的PE達到30倍以上都是賣出的時機，現在的券商股就在這個估值水平。廣發證券分析人士對本報記者如是分析。德邦證券夏根大也認為，提前預期的主題性投資機會已經逐漸被券商股的高估值所消化。