鐵道部主體變更衍生品：既有債務(wù)財(cái)政兜底或新老劃斷

2013年03月12日 02:01
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：鐘輝

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本報(bào)記者 鐘輝 深圳報(bào)道

3月11日，200億“鐵道部 2013年度第一期短期融資券”發(fā)行完畢，期限為1年，票面利率3.8%。這可能是鐵道部被撤并前的最后一次舉債。

與此同時(shí)，截至2012年9月，鐵道部的總負(fù)債為2.66萬(wàn)億。而2012年全年全國(guó)新增信貸總額為8.2萬(wàn)億。

牽一發(fā)而動(dòng)全身。

“債務(wù)問(wèn)題是下一步組建公司之后的事，相關(guān)部門正在研究如何解決。”中央機(jī)構(gòu)編制委員會(huì)辦公室副主任王峰3月11日就“《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案》有關(guān)內(nèi)容和考慮”回答記者提問(wèn)時(shí)稱。

“按照市場(chǎng)化的原則進(jìn)行鐵路投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，鐵路投資下一步的融資成本將提高。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇向本報(bào)記者稱。

2.66萬(wàn)億債務(wù)待解

財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至2012年9月，鐵道部總資產(chǎn)為4.3萬(wàn)億，負(fù)債2.66萬(wàn)億，資產(chǎn)負(fù)債率為61.81%，其中長(zhǎng)期負(fù)債占80%。但上述機(jī)構(gòu)改革方案并未對(duì)鐵道部的債務(wù)償還問(wèn)題做出說(shuō)明。

鐵道部的債務(wù)主要緣于近年的鐵路建設(shè)投資，2009年-2011年，鐵道部負(fù)債年復(fù)合增長(zhǎng)36.05%。

王峰3月11日還表示，機(jī)構(gòu)改革的第一步是政企分開，成立鐵路總公司承接鐵道部的資產(chǎn)和負(fù)債，“債務(wù)問(wèn)題留在下一步解決。

據(jù)了解，鐵道部的債務(wù)主要由債券融資和銀行貸款構(gòu)成，鐵道部撤銷后，上述債務(wù)主體將發(fā)生變更。

“鐵路在建設(shè)過(guò)程中，牽扯到眾多銀行，既有全國(guó)性銀行，也有地方性銀行，既有大銀行，也有小銀行，因此一定要把債權(quán)債務(wù)關(guān)系理清?！比珖?guó)政協(xié)委員、央行副行長(zhǎng)易綱3月10日在小組討論時(shí)表示，鐵路總公司作為一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，肯定要把鐵道部的所有債務(wù)債權(quán)都承接過(guò)去。

“債務(wù)主體變更屬于重大事項(xiàng)，按照正常流程，已發(fā)行的債券需要召開投資人大會(huì)表決，并在債券交易市場(chǎng)公告?！惫ば?a target="_blank">金融市場(chǎng)部人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，“鐵道部債券取得監(jiān)管批準(zhǔn)后，流程可能可以簡(jiǎn)化。

銀行對(duì)鐵道部撤并后的債務(wù)安排也十分關(guān)注。

“鐵道部銀行存量貸款國(guó)家會(huì)安排相關(guān)機(jī)構(gòu)承接，銀行關(guān)心的是下一步鐵道部資產(chǎn)劃分的方案，因?yàn)橘J款承接主體的資產(chǎn)質(zhì)量直接關(guān)系到貸款的風(fēng)險(xiǎn)?！苯ㄐ泄拘刨J相關(guān)人士向本報(bào)記者稱。

全國(guó)政協(xié)委員、工行行長(zhǎng)楊凱生3月10日參加小組討論時(shí)表示，目前鐵道部的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系比較明晰，“該是由哪個(gè)主體承接的債務(wù)，還是由哪個(gè)主體承擔(dān)債務(wù)”，但必須從體制上明確分公司還是子公司，“因?yàn)殂y行對(duì)于單一法人客戶的負(fù)債集中度是有要求的，金額不能超過(guò)一定比例，多了就說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)集中了。

財(cái)政兜底或新老劃斷

盡管鐵道部債務(wù)承接方案尚未明朗，但此前作為國(guó)務(wù)院直屬部門負(fù)責(zé)鐵路系統(tǒng)建設(shè)投資，鐵道部的債務(wù)取得了政府信用支持。

國(guó)家發(fā)改委2011年10月12日下發(fā)《關(guān)于明確中國(guó)鐵路建設(shè)債券政府支持性質(zhì)的復(fù)函》，明確提出“鐵路建設(shè)債券具有政府支持地位”，使鐵道部債券成為唯一的“政府支持機(jī)構(gòu)債券”

此外，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局2011年10月下發(fā)的《關(guān)于鐵路建設(shè)債券利息收入企業(yè)所得稅政策的通知》，也規(guī)定鐵道建設(shè)債券利息收入企業(yè)所得稅減半征收。

“發(fā)改委當(dāng)時(shí)的政策意味著，鐵道部債券未來(lái)的償付問(wèn)題將由國(guó)家財(cái)政兜底，也降低了鐵道部的融資成本。”聯(lián)合資信評(píng)估公司某分析師向本報(bào)記者稱。

鐵道部部長(zhǎng)盛光祖3月8日接受媒體采訪時(shí)表示，“鐵路建設(shè)的債務(wù)，要按照公益性和經(jīng)營(yíng)性來(lái)區(qū)分，公益性的建設(shè)項(xiàng)目債券要通過(guò)國(guó)家財(cái)政及其他手段來(lái)處理，經(jīng)營(yíng)性債務(wù)也要通過(guò)多個(gè)方式(償還)，比如財(cái)政方面的貼息、既有資產(chǎn)變現(xiàn)還貸，還有提高鐵路部門經(jīng)營(yíng)效益。

“現(xiàn)在首要問(wèn)題是摸底，每一筆資產(chǎn)和負(fù)債都查清楚，再分類研究解決方案?！必?cái)政部科研所副所長(zhǎng)蘇明3月11日接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，“國(guó)家將繼續(xù)扶持鐵路建設(shè)，不僅是財(cái)政償還債務(wù)的概念，要統(tǒng)籌考慮系統(tǒng)扶持措施。

鐵道部撤并后，政府信用支持能否延續(xù)，相關(guān)部門目前未有明確說(shuō)法。上述信用評(píng)估公司分析師接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，“政府支持機(jī)構(gòu)債券”取消的概率很大。工行行長(zhǎng)楊凱生在上述場(chǎng)合下也表示，鐵道部政企分開后，沒(méi)有國(guó)家信用支撐，沒(méi)有財(cái)政兜底。

蘇明對(duì)記者表示，這次機(jī)構(gòu)改革，最重要的是理順政府、市場(chǎng)與社會(huì)的關(guān)系，“一切以服務(wù)社會(huì)為宗旨，政府監(jiān)督，其他的交給市場(chǎng)。

郭田勇則認(rèn)為，鐵道部債務(wù)問(wèn)題應(yīng)按照“新老劃斷”原則處理，“原有債務(wù)由國(guó)家財(cái)政兜底，新增債務(wù)融資遵照市場(chǎng)化原則，政府信用不再支持。

失去政府信用支持，鐵路建設(shè)融資成本將會(huì)大幅上升。對(duì)此，郭田勇向本報(bào)記者表示，“市場(chǎng)化的結(jié)果應(yīng)該讓市場(chǎng)解決，設(shè)立一家總公司還不夠，需要把目前的鐵路資產(chǎn)分拆成2-3家鐵路公司，形成競(jìng)爭(zhēng)，還可以引入民間資本。

鐵道部部長(zhǎng)盛光祖在1月17日召開的2013年全國(guó)鐵路工作會(huì)議上表示，下一步的工作重點(diǎn)在進(jìn)一步拓寬鐵路建設(shè)融資渠道，鼓勵(lì)和支持地方政府、企業(yè)及民間資本投資鐵路建設(shè)，全面落實(shí)《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資鐵路的實(shí)施意見》，爭(zhēng)取盡快設(shè)立國(guó)家鐵路發(fā)展基金。

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