政府工作報告強調深化金融體制改革三行業迎升機（股）

2013年03月14日 08:41
來源：證券日報作者：張曉峰牛仲逸

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國務院總理溫家寶3月5日在十二屆全國人民代表大會第一次會議上作了政府工作報告。報告指出，要繼續深化重要領域改革，增強經濟社會發展的內在活力。

在總結五年來的主要工作及特點時指出，我們不失時機地推進改革，在一些重要領域取得重大進展。全面深化金融體制改革，國有大型商業銀行股份制改革順利完成，政策性金融機構改革有序推進，農村信用社改革成效明顯，銀行業新監管標準實施，創業板、股指期貨和融資融券業務相繼推出，保險業改革開放深入推進，人民幣匯率形成機制不斷完善，利率市場化和資本項目可兌換改革穩步推進，建立宏觀審慎政策框架，擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用。我國銀行、證券、保險業的抗風險能力和國際競爭力顯著提升，為成功應對國際金融危機沖擊奠定了堅實基礎。

2012年9月17日，金融業改革的戰略規劃——《金融業發展和改革“十二五”規劃—(以下簡稱《規劃—)出臺。此《規劃—由“一行三會”和外管局共同編制。《規劃—是經過國務院審批的“十二五”國家專項規劃，是黨中央提出全面建設小康社會戰略目標和科學發展觀以來編制的第二個金融中期發展改革規劃，旨在闡明國家在“十二五”時期推動金融業改革發展的指導思想、主要目標和政策導向，明確金融工作重點，凝聚各方力量，推動金融發展再上新臺階。

《規劃》指出，在“十二五”時期，金融服務業增加值占國內生產總值比重保持在 5%左右，“十二五”期間金融服務業增加值占國內生產總值的比重要提升 0.5 個百分點，金融服務業增加值的增速要顯著高于國內生產總值。包括非銀行金融在內的金融服務業將進入一個快速發展時期。

分析人士指出，隨著金融體制改革的不斷深化，銀行、證券、保險業等行業將面臨新的發展機遇。因此，本文詳細梳理在金融體制改革中受益的以上三個細分行業，供投資者參考。

銀行中長期貸款占比繼續回升

據《證券日報》市場研究中心數據顯示，今年以來截至昨日，銀行板塊累計上漲6.22%，大幅跑贏同期大盤，期間有8只銀行股累計實現上漲。

具體看，平安銀行(37.89%)、民生銀行(24.43%)、興業銀行(11.02%)等3 只個股漲幅均超10%，此外，光大銀行(3.93%)、中信銀行(3.50%)、浦發銀行(3.33%)等個股漲幅也較為明顯。

從資金流向看，有3只銀行股年內累計吸金逾22億元，受到市場的親睞，分別是：工商銀行(155813.78萬元)、平安銀行(53112.49萬元)、中信銀行(12535.64萬元)。

從基本面看， 2 月份新增人民幣貸款6200 億元，同比少增907 億元，余額同比增長15%，低于市場預期。結構上看，新增中長期貸款占比顯著回升(占新增貸款67.9%)，這與投資增速的回升一致。住戶部門短期貸款減少170 億元，主要由于經營性貸款需求下降(春節因素)以及消費增速下滑。

另一方面，2月份社會融資規模為1.07 萬億元，同比多增228 億元，比1 月份明顯減少。其中，委托貸款增加1426 億元，同比多增1032 億元；信托貸款增加1816 億元，同比多增1294 億元。銀行信貸占社會融資總量的比重不到60%。

安信證券表示，短期來看，貨幣政策尚穩定，對銀行而言，規模穩定增長、息差有望在2 季度回升、不良生成速度趨緩，資產質量壓力溫和釋放。更看好經營機制靈活、資產質量對經濟復蘇更敏感、息差下降壓力小的銀行，推薦的組合是平安銀行、民生銀行、興業銀行、浦發銀行、農業銀行。

證券業績同比大幅改善

據《證券日報》市場研究中心數據顯示，今年以來截至昨日，證券板塊累計上漲3.57%，大幅跑贏同期大盤，期間有12只證券股累計實現上漲。

具體看，方正證券(58.28%)、招商證券(23.22%)、東北證券(13.77%)等2只個股漲幅超10%，此外，海通證券(9.07%)、太平洋(8.78%)、山西證券(7.23%)、東吳證券(6.58%)等個股漲幅也較為明顯。

從基本面看，1-2 月全行業共新設24 家營業部，得益于6 家大型券商股基交易市場份額由2012 年的26.75%升至27.99%，19 家上市券商股基交易額占比由2012 年的39.5%提升至40.5%升中信、招商份額提升顯著。

2 月末融資融券余額1395 億元，同比增長242%，余額占流通市值比例由2012年末的0.49%升至0.72%，伴隨券商融資渠道的不斷拓寬，行業面臨的資本約束將逐步緩解。

平安證券表示，證券行業整體市盈率估值已由2 月底的35.1 倍調整至32.8 倍左右，大型券商小于30倍，區域型中小券商普遍高于40 倍，目前行業的估值水平已較充分反映前期成交量迅速放大帶來的業績改善及利好政策不斷出臺的預期，而創新類業務仍處于規模化發展進程中，短期對業績及行業二級市場的表現支撐幅度將較為有限，但同時創新業務的發展將逐步行業提升盈利能力，進而推動行業估值抬升，維持行業的“推薦”評級，繼續看好大型券商在市場化改革思路延續、行業集中度提升進程中的競爭優勢，維持中信、海通和光大的投資組合。

保險長期投資價值逐步凸顯

據《證券日報》市場研究中心數據顯示，今年以來截至昨日，保險板塊表現慘淡，累計下跌達15.49%，板塊內四只個股悉數下跌。

具體看，中國平安(-5.87%)、新華保險(-15%)、中國太保(-16.71%)、中國人壽(-19.81%)等四只保險股市場表現，難言樂觀。

從基本面看，據媒體報道，部分保險公司已收到保監會下發的定價利率市場化改革征求意見稿。此次定價利率的改革將分為三個階段，逐步推動市場化：第一階段，主要針對傳統險和特定資產掛鉤保險產品，并不包含分紅險和萬能險。第二階段，配合稅收遞延養老保險等項目開展區域性試點。第三階段，在公司層面上全面放開定價利率市場化。

對此分析人士表示，定價利率放開對上市保險公司當期利潤的影響不大。上市保險公司成立時間較長，利潤絕大多數都是由存量保單貢獻的，新增保單貢獻比例較低。再考慮到新增保單中，分紅險、萬能險及短險的利潤率基本不受定價利率的影響；只有傳統險的收益率會降低。因此定價利率市場化改革對上市保險公司當期利潤的影響微乎其微。

海通證券表示，行業目前估值低于金融危機時的估值水平，安全性較高，長期投資價值逐步凸顯。行業排序為，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險。