高送轉炒作再升溫 “白富美”面紗或掩不良動機

2013年03月15日 07:58
來源：中國證券報作者：王錦

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高送轉再度成為市場熱點。3月14日，澳柯瑪大股東提議公司“10轉10”，當日公司股價漲停；14日推出“10送10派1.6”的大華股份也上漲4.40%，盤中創出近一年來新高62.23元。

熱衷高送轉有“內情”

2012年，受整體經濟環境的影響，上市公司整體業績情況并不樂觀，但高送轉方案卻依然“層出不窮”

截至3月14日，兩市有311家上市公司公布2012年年報，其中有283家公司公布了分紅預案，占已公布年報上市公司的90%。另有多家公司公布了大股東或實際控制人提議分紅的預披露公告。

從分紅預案及預披露情況來看，與付出“真金白銀”的現金分紅相比，更大程度上僅意味著資本及數字“把戲”的高送轉依然占據大多數。

華錄百納以“10轉12派6元”的利潤分配方案成為目前推出預案的公司中最為“慷慨”的利華錄百納業績快報顯示，報告期內公司凈利潤1.17億元，同比增長38.69%。14日高送轉消息公布后，華錄百納股價上漲3.71%。由于此前有較大的高送轉預期，華錄百納股價自大盤反彈以來漲幅已經超過30%，3月7日曾創出上市以來新高69.87元。

華錄百納2012年2月登陸創業板，其總股本僅為6000萬股，2012年前三季度公司每股資本公積和每股未分配利潤分別達10.34元和3.78元。由此，公司高送轉以擴大股本的意愿較為強烈。公布分配預案時，董事會也表示，該預案與公司業績相匹配、與公司成長性相符，有利于公司做強做大。

與華錄百納不同，不少上市公司推出分配及高送轉預案則另有“內情”，為增發鋪路是其中較為常見的一種。2月7日，天藥股份公布年報及分配預案，公司在凈利下滑6.1%的情況下推出“10轉5派0.2月的分配方案。相對于華錄百納，該方案并不惹眼，但天藥股份較高的總股本和較低的每股公積給此次分配增添了一些“刻意”。天藥股份2011年公布定增方案，價格經多次下調之后確定為5.49元，方案于2012年11月份獲得證監會核準。然而，彼時公司二級市場股價低迷，甚至一度“破發”，影響定增方案實施。自2月7日公司推出分配預案之后，股價一改頹勢接連上揚，3月7日盤中創出8.20元的高點。分配方案已于3月13日實施，公司定增價格也被相應調整至3.65元/股，較公司3月14日的收盤價4.53元有20%的折價。

賽為智能、湘鄂情等的高送轉也被指為股東“套現”鋪路。一位市場人士稱，高送轉只是股東權益的結構調整，并不會帶來真正的實惠，更大程度上只是概念炒作。但正是因為市場的追捧，才會為公司、大股東甚至機構所“利用”

具備高送轉能力的“白富美”

除去已經公布分紅預案的公司外，尚有眾多公司雖未公布分配方案但擁有高送轉預期。

分析人士稱，由于推出高送轉需有較高的每股資本公積，高比例分紅要有豐厚的未分配利潤，通常情況下，這兩項數值越高的公司，實現大比例利潤分配的可能性越高。

據中國證券報記者統計，2012年前三季度有285家公司的每股資本公積和每股未分配利潤之和超過6元，其中總股本在8000萬股以下的共有46家，且不乏2012年新上市公司。

2012年8月17日上市的金卡股份總股本僅為6000萬股，公司2012年前三季度每股資本公積為7.09元，每股未分配利潤為1.97元。公司2012年歸屬于母公司所有者的凈利潤為8073.5萬元，較上年同期增長46.01%。

交運設備制造領域的中原內配目前總股本為1.18億股，公司2012年前三季度每股資本公積為8.63元，每股未分配利潤為3.64元。根據公司業績快報，2012年實現凈利潤1.45億元，同比增長15.35%。

業內人士指出，通常來講，股本規模較小的公司具有較強的擴張需求，因此創業板和中小板的公司更傾向于通過高送轉來實現股本擴張。同時，那些所處行業處于景氣上升通道的公司收益相對穩定，凈利潤增長也為實施高送轉方案提供了可能。

不過，盡管存在高送轉預期的公司往往會獲得市場眾多關注，股價在年報披露期間表現相對強勢，但業內人士提醒，部分公司的高送轉背后往往隱藏著拉高股價以達到特定目的。而且，有高送轉預期的公司通常會吸引到機構甚至游資提前進場，利用高送轉概念拉高出貨，投資者需要格外謹慎。